Студенттік несие бойынша активтермен қамтамасыз етілген бағалы қағаздар: қауіпсіз бе?

Өтімділіктің маңызы арта түсетін жаһандық экономика жағдайында секьюритилендіру – активтерді нарықтық қаржы құралдарына қайта орау – барлық нарықтарға сырғып кетті. Бұл ипотека, несие және автонесие нарығына әсер етсе де, секьюритилендіру арқылы өзгерген кең танымал емес кеңістік студенттер несиесі нарығы болып табылады. Бірақ бұл нарық инвесторлар үшін қаншалықты қауіпсіз?

Негізгі өнімдер

  • Студенттік несиелер АҚШ-тағы 44 миллионнан астам қарыз алушының 1,5 триллионнан астам қарызын құрайды.
  • Студенттік несиелер SLABS ретінде белгілі активтермен қамтамасыз етілген бағалы қағаздар ретінде секьюритилендірілуде.
  • SLABS кейбір құрылымдық кепілдіктерге байланысты инвесторларды қызықтырды, бірақ студенттердің қарыздары көбейген сайын олар бастапқыда ойлағаннан да қауіпті болып қалуы мүмкін.

Студенттік несиені секьюритилендіру

Бір ғана Америка Құрама Штаттарында 44 миллион қарыз алушыдан шамамен 1,52 триллион долларлық студенттік қарыз қарызы бар. Студенттік несие активтерімен қамтамасыз етілген бағалы қағаздар (SLABS) – бұл олардың оқылуына байланысты төленбеген құнды қағаздар. Бұл несиелер купондық төлемдерді қарапайым облигацияға ұқсас жеткізетін инвесторлар сатып ала алатын бағалы қағаздарға салынған.

SLABS-тің негізгі мақсаты – көптеген инвесторлар үшін несие берушілер үшін тәуекелді әртараптандыру. Несиелерді бағалы қағаздарға біріктіріп, орап, оларды инвесторларға сату арқылы агенттіктер дефолт тәуекелінің айналасында таралуы мүмкін, бұл оларға көп несиелер мен ірі несиелер беруге мүмкіндік береді. Осылайша, студенттердің көпшілігі несиеге қол жеткізе алады, инвесторлар әртараптандыратын инвестициялық құралға ие болады, ал несие берушілер секьюритилендіру және қарыздарды өндіріп алу қызметтерінен тұрақты ақша ағындарын жасай алады.

$ 37,172

АҚШ-та төленбеген орташа несиелік баланс

Студенттік несие бойынша көрсеткіштер

Келесі кестелерден көріп отырғанымыздай, студенттерге несие алушылардың саны және бір қарыз алушыға келетін орташа қалдық жыл сайын артып келеді.

Студенттік несиелер нарығы мен төменгі деңгейдегі ипотека нарығы арасындағы ұқсастықтарға байланысты студенттерге несие беру саласы қаржылық дағдарысты бастаушы келесі нарық имплозиясы бола ма деген қорқыныш басым. Дәлелдер көрсеткендей, қазіргі қалпына келе жатқан экономикада да колледжді жаңадан бітірген түлектердің көпшілігі студенттік несиелерін төлеуге мүмкіндік беретін жұмыс таба алмады. Нәтижесінде 2003 жылдан бастап өсіп келе жатқан дефолт мөлшерлемесі пайда болды. Алайда, ипотека несиелерінен айырмашылығы, студенттік несиелер кепілдікке қойылмайды, демек, егер дефолт болған жағдайда инвесторлар ештеңе алмайды. Студенттің дефолт жағдайында несие берушілер ипотекамен қамтамасыз етілген бағалы қағаздар нарығындағыдан да көп болып шығады.

Жеке несиелер

Sallie Mae немесе SLM Corp., бұрынғы мемлекеттік кәсіпорын, студенттерге несие берудің негізгі жеке несие берушісі болып табылады. Сэлли Мэй үкіметпен қамтамасыз етілмеген несиелер береді және несиелерді бағалы қағаздарға жинайды, олар инвесторларға траншпен (немесе сегменттермен) сатылады. Құлдырау және активпен қамтамасыз етілген құнды қағаздар апаттың алғашқы катализаторы болғанын түсінгеннен кейін, Сэлли Мэй несиелік шектеулерді күшейтті. Соған қарамастан, ол үш миллионнан астам қарыз алушыға қызмет көрсетеді.

Соңғы жылдары Уолл-Стрит банктері федералдық субсидиялар алынып тасталғандықтан несиелерді секьюритизациялауды тоқтатты. Тағы бір себебі, қазір пайыздық ставкалар өте төмен, сондықтан студенттерге несие беру онша тиімді емес. 2010 жылы аяқталған Федералды отбасылық білім беру несиелік бағдарламасы (FFELP) үкімет қаржыландырған, несиелерді субсидиялайтын және қайта сақтандыратын, негізінен осы несиелердің қайтарылуына кепілдік беретін платформа болды. Сіз ойлағандай, Федералды отбасылық несие бағдарламасының аяқталуы несие берушілер мен инвесторлардың құлшынысын азайтты.

Тең-теңімен (P2P) несиелеу 

Жерде бұдан былай жоғарыда аталған жәрдемақы көптеген банктер тез сияқты тең-теңімен кредиторлар ауыстырылды CommonBond. Нәтижесінде жеке несиелендіру студенттер несиесінің жалпы нарығының 7,5% -ына дейін өсіп отырды. Бұл компаниялар қарыз алушыларға несие алуға ресми банктік мекемені қаржыландырмай-ақ қажет. Бұл әдіс көп уақытты, күш-жігерді және тәуекелді қажет етеді, бірақ басқа жерде несие ала алмайтын адамдарға үлкен пайда әкеледі. Әдетте, бұл несие берушілер несие ұпайлары төмендерге несие береді, бірақ бұл көбіне бағамен келеді. Несиелер өте жоғары пайыздық мөлшерлемелермен келуі мүмкін, оны қайтару уақыты келгенде қарыз алушыға қысым жасауы мүмкін.

SoFi жағдайында, ол несиені мақұлдау кезінде несие мен кірісті ескереді. Несиелік баллдары мен тарихы анағұрлым жоғары адамдар әдетте мақұлданатындар болып табылады, демек, дефолт деңгейі төмен. SoFi-дің 2017 жылғы әдепкі деңгейі тек 3% -да көрсетілген. Бұл көрсеткішті жалпы ұлттық статистикамен салыстырғаныңызда өте жақсы – Федералдық резервтік жүйенің 2018 жылдың бірінші тоқсанындағы мәліметтері бойынша 90 күндік немесе одан да көп төлемдер бойынша төлемдердің 10,7% -дық дефолт ставкасы.

Мемлекеттік несиелер

Жеке несие берушілерден гөрі үкіметпен несиелендірудің басты артықшылықтарының бірі – бұл қарыз алу құны, өйткені ол федералды үкіметтің құрамына кіретіндіктен әлдеқайда төмен. Осылайша, студенттер, жеке несие берушілерге жүгінгенге дейін, әдетте, мемлекеттік қарыздарды мүмкіндігінше көп алады. Екінші жағынан, мемлекеттік несиелерде пайыздық мөлшерлемелер әдетте төмен болатындықтан, жеке несиелерде пайыздық мөлшерлемелер жоғары болғандықтан, қарыз алушылар алдымен жеке несиелерді төлеуге басымдық береді. Федералды несиелер мен жеке несиелер арасындағы тағы бір үлкен айырмашылық – федералды несиелердің барлығының белгіленген мөлшерлемелері бар, ал жеке несиелерде, әдетте, несие алушыдан оның несиесіне қарай әр түрлі ставкалар болады. Сонымен қатар, Стаффорд несиелері сияқты мемлекеттік несиелер оқу  аяқталғаннан кейін алты айдан кейін пайыздар есептей бастайды.

Жеке несие берушілерден айырмашылығы, федералды үкімет студенттік несие алушылар үшін несиелік жазбаларды тексермейді. Бұл көптеген несие алушыларға несие алуға лайық емес, содан кейін оны қайтаруға деген үмітсіз мерзімсіз қарыздармен айналысуға әкеледі. Бұл тұрғын үй көпіршігін көтерген суб-праймерлік несиелер туралы айтады. Инвесторлар студенттерге несие берудің осы агрессивті стратегияларының қаншалықты ұзаққа созылатынынан сақтануы керек.

Маңызды

Федералды кепілдендірілген студенттерге арналған несиелер тоқтатылып, тәуекелді қарыз алушылардың біліктілігін талап ететіндіктен, олар SLABS-тағы қаржы институттарының, сондай-ақ жекелеген студенттердің қарыз алушыларының моральдық қауіпті немесе шектен тыс тәуекелді қабылдауға ықпал етуі мүмкін.

Инвесторларды қызықтырады

Инвесторларды білім беру нарығының шексіз болып көрінетін өсу әлеуеті қызықтырады. Студенттер орта мектепті бітірген кезде, олар жұмыс күшінде басымдыққа ие болу үшін колледжге түсуге жиналды. Оқу орнын бітіргеннен кейін жұмыс таба алмағандар одан да көп дәреже алу үшін мектепке оралады. Әр қадам сайын миллиондаған студенттер университет ақысын өте көп және аспандап төлеу үшін несие алады. Жасыратыны жоқ, бұл баға күшімен университеттер жыл сайын инфляциядан едәуір асып түсіп, оқу ақысы мен төлемақыны өсіріп отырды.

Жағдай бүкіл АҚШ-та эндемикалық сипатқа ие болды. Үкімет оны шешуге тырысты, бірақ үлкен жетістіктерге қол жеткізген жоқ. Обама әкімшілігі үкіметке қауымдастық колледжінің орташа шығынын жабуға, сондай-ақ несие төлемдерін жүзеге асыруға болатын қалауы бойынша кірістің үлесіне шектеу қоюға үгіттеді. Бұл сондай-ақ 2016 жылғы президенттік науқан кезінде диалогтың бөлігі болды. Демократиялық партияның екі үміткері Хиллари Клинтон мен Берни Сандерс те өздерінің үгіт-насихат жұмыстарының қолжетімді және ақысыз бөлігі болды. Олардың платформалары студенттердің несиелерін кешіруге де бағытталған.

Сыйақы ставкалары 0-ден жоғары және одан жоғары бірнеше жылдар бойына көтеріліп, қор биржасы барлық уақыттағы ең жоғары деңгейге жеткендіктен, кіріске құмар инвесторлар дәстүрлі бағалы қағаздардан аулақ болып, балама инвестициялық мүмкіндіктер іздейді. Студенттік несие активтерімен қамтамасыз етілген бағалы қағаздар – бұл оқу төлемдерінің үздіксіз өсуіне және орта білім беру нарығының сұранысының тұрақтылығына бәс тігетіндер үшін қауіпті инвестициялық стратегия.

Төменгі сызық

Студенттік несиелік активтермен қамтамасыз етілген құнды қағаздар қазіргі уақытта оларға салынған ақшаның мөлшерін ескере отырып, жеке инвесторлардың назарынан тыс қалып, олардың назарына іліккен жоқ. Колледж студенттерінің толқындары қарызға батып жатқанда, бүкіл АҚШ экономикасы қайта жаңғыруды сезінді. Жастар алғашқы некелерді кейінге шегеріп, көлік сатып алудың орнына лизингке беруді, үй сатып алудың орнына жалға алуды және шығындарды азайту немесе қосымша ақша табу үшін бөлісу экономикасына сүңгу.

Студенттік несиелерді секьюритилендіру несие берушілер үшін өтімділікке, қарыз алушыларға кеңірек қол жетімділікке және инвесторлар үшін қосымша қаржы құралына әкеледі. Осы тұрғыдан алғанда, студенттердің несиелік активтерімен қамтамасыз етілген бағалы қағаздар экономика үшін құнды актив болып көрінеді. Алайда, бұл сала өзін-өзі ұстап тұра ала ма, жоқ па, әйтеуір жеткілікті қарыз алушылар өздерінің қарыздық міндеттемелерін төлей ала ма, жоқ па, соны анықтауға болады.