SSE Composite

SSE құрамы дегеніміз не?

Шанхай қор биржасы Composite индексі қысқа SSE Composite, нарықтық композиттік барлық құрады табылады А-акциялар бойынша сауда деп және В-акциялар Шанхай қор биржасында. Индекс 100 базалық кезеңді қолдану арқылы есептеледі. Есеп берудің бірінші күні 1991 жылдың 15 шілдесінде болды.

Композициялық фигураны мына формула арқылы есептеуге болады:

SSE Composite туралы түсінік

SSE Composite – бұл Шанхай биржасындағы листингілік компаниялардың жұмысына кең шолу жасаудың жақсы тәсілі. SSE 50 индексі және SSE 180 индексі сияқты таңдаулы индекстер нарық капитализациясы бойынша нарық көшбасшыларын көрсетеді.

1,3 миллиардтан астам халқы бар және соңғы жиырма жылдағы өсу қарқынымен елдің сегіз сатыға көтеріліп, ЖІӨ көлемі бойынша әлемде екінші орынға көтерілген Қытай экономикалық күш болып табылады. Алайда, елдің қор нарығындағы құбылмалылық Қытайдың әлемдік держава болғанымен, оның өсіп келе жатқан азаптарымен емес екенін көрсетті.

SSE Composite құрамындағы құбылмалылық

SSE композиті құбылмалы. Мысал ретінде, 2014 жылдың қарашасы мен 2015 жылдың маусымы аралығында SSE Composite 150% -дан асты, өйткені мемлекеттік БАҚ қытайлық акциялар туралы сөйлесіп, тәжірибесіз инвесторларды оларды сатып алуға шақырды. Содан кейін, осы шыңнан кейінгі үш айда индекс өз мәнінің 40% -дан астамын жоғалтты. Компаниялар сауданы тоқтатты, қысқа сатылымдар заң жүзінде тыйым салынған және үкімет нарықты қолдауға араласқан.

Бұл қор нарығын түзетудің ең үлкен факторларының бірі Қытайдың қор нарығымен жұмыс істеу тәжірибесінің болмауы болды. Мысалы, АҚШ-тың қор нарығы өткен нарықтық құлдырау мен түзетулерден сабақ алды. Мүмкіндіктен алыс болса да, әртүрлі биржаларда нарықты төмендету әдістері бар, олар бағаның құлдырауы кезінде сауданы жүргізуге мүмкіндік береді, ал бұл апатқа әкелуі мүмкін барлық дүрбелеңге қарсы тұрады.

Нарық өте тез құлдырай бастағанда, автоматты сөндіргіштер ең айқын шара болып табылады. Ол кезде Қытайда тек компания мен реттеуші арасында жасалған белгілі бір мерзімге сауданы тоқтата алатын механизм бар еді. Нью-Йорк қор биржасындағы (NYSE) қор биржасының ажыратқыштары, керісінше, компанияға тән емес және уақытша тоқтап қалу арқылы инвесторларға ұжымдық тыныс алуға мүмкіндік беру үшін жасалған. (NYSE белгілі бір акциялардың сауда-саттығын тоқтататын жағдайлар бар, бірақ бұл анықталған жағдайлар.)

Бұл Қытайдағы нарықтық ақаулардың анықталмауы үкімет қандай шешім қабылдаса да уақытша көзқарасқа әкелді. Бұл пайыздық мөлшерлемені төмендетуге, сатушыларды тұтқындауға қауіп төндіруге, стратегиялық сауданы тоқтата тұруға және мемлекеттік кәсіпорындарға сатып алуды бастауға нұсқау берді.

SSE Composite және жалпы қытайлық акциялардың тұрақсыздығына ықпал ететін тағы бір фактор – бұл қор нарығында ойыншылардың болмауы. Қытайдың қор нарығы салыстырмалы түрде жаңа және негізінен жеке тұлғалардан тұрады. Жетілген қор биржаларының көпшілігінде сатып алушылар мен сатушылардың көп бөлігі көлеммен өлшенген кезде іс жүзінде мекемелер болып табылады. Бұл ірі ойыншылардың жеке инвестордан айырмашылығы бар тәуекелге төзімділігі бар. Институционалды сатып алушылар, әсіресе хедж-қорлар, нарықтағы өтімділікті сақтауда және тәуекелді оны басқара алатын ұйымдарға ауыстыруда маңызды рөл атқарады. Тіпті сол үлкен ойыншылармен де бәрі дұрыс болмай қалуы мүмкін. Сонымен, жекелеген инвесторлар үстемдік ететін нарықта, әсіресе маржамен сауда жасайтын жеке инвесторлардың көп бөлігі – көтерілу мен төмендеу жолында шамадан тыс реакцияларды көреді.

Қытай үкіметінің рөлі Қытайдың қор нарығында кездесетін жетілу мәселелерімен астасып жатыр. Бағалы қағаздар нарығына араласатын үкіметтер жаңалық емес, бірақ Қытай үкіметінің нарыққа секіруге деген құлшынысы көпшілікті алаңдатты. Көптеген елдер араласуды жүйелік балқыманың болуына жол бермейтіні анық болғанша қояды. Алайда, Қытай үкіметі 2015 жылы қатты араласу қажеттілігін сезінді, мүмкін оның саяси шешімдері бірінші кезекте көпіршікті құруға көмектесті. Бұл сондай-ақ болашақ нарықтық күштердің әсерінен болатын болашақ нарықтық оқиғаларға тәжірибе құрды. Потенциалды нәтиже – үкіметтің мақсатына сай келетін жоғары реттелген қытай қор нарығы – бұл халықаралық инвесторлар үшін тартымды нарық.

Қытайдың сөндіргіштермен сәтсіз тәжірибесі

SSE Composite 2015 жылдың қыркүйек айының соңы мен желтоқсан айының аяғында біраз қалпына келді, ал индекс 2016 жылға қарай күрт төмендеді. 2016 жылдың 4 қаңтарында Қытай үкіметі тұрақтылықты арттыру мақсатында жаңа сөндіргішті орнына қойды. 2015 жылы SSE Composite зардап шеккен тамшылар сияқты үлкен құлдырауды болдырмау арқылы нарық.

Сауда-саттық тежегіші ретінде де белгілі, автоматты ажыратқыштар қор биржаларында және басқа активтер нарығында бүкіл әлемде енгізілген. Ажыратқыштың мақсаты қорқыныш пен дүрбелеңді сатудың бағаны тез және іргетас негізсіз құлдырауына жол бермеу үшін бағалы қағаздардағы немесе нарықтағы сауда-саттықты тоқтату болып табылады және бұл процесте дүрбелең сатуды тудырады. Үлкен құлдыраудан кейін нарық бірнеше минутқа немесе сағаттарға тоқтап қалуы мүмкін, содан кейін инвесторлар мен талдаушылар бағаның өзгеруін сіңіріп үлгергеннен кейін және сатылымды сатып алу мүмкіндігі ретінде қабылдағаннан кейін сауда-саттықты жалғастырады. Мақсат – еркін құлдырауға жол бермеу және сатып алушылар мен сатушыларды тоқтату кезеңінде теңгерімге келтіру. Егер нарықтар құлдырай берсе, екінші бұзушы сауда-саттық күнінің қалған бөлігін тоқтата алады. Тоқтаған кезде фьючерстер мен опциондар сияқты туынды келісімшарттармен сауда-саттық тоқтатылады.

Автоматты сөндіргіштер 1987 жылы 19 қазандағы қор биржасындағы апаттан кейін ойластырылды, ол сондай-ақ « қара дүйсенбі» деп аталады, сол кезде Dow Jones Industrial Average бір күнде өзінің құнының шамамен 22% немесе жарты триллион доллар жоғалтты. Олар алғаш рет 1989 жылы АҚШ-та іске асырылды және бастапқыда пайыздық емес, абсолюттік нүктелік құлдырауға негізделген. Бұл 1997 жылы күшіне енген жаңартылған ережелермен өзгертілді. 2008 жылы Бағалы қағаздар және биржалар жөніндегі комиссия (ӘКК) бағалы қағаздарды тоқтатуға және ашуға мүмкіндік беретін 48 ережені күшіне енгізді ашылу қоңырауы.

Мысалы, Америка Құрама Штаттарында Dow 10% -ға түсіп кетсе, NYSE биржалық нарықтағы сауданы тоқтата алады. Тамшының мөлшері – тоқтаудың ұзақтығын анықтайтын шара. Құлдырау неғұрлым көп болса, сауда-саттық соғұрлым ұзаққа созылады. Бір күнде 20% және 30% төмендеуі үшін басқа ажыратқыштар бар. S&P 500 және Russell 2000 индекстері үшін, сондай-ақ көптеген биржалық сауда қорлары (ETF) үшін ұқсас бұзғыштар бар. Дүниежүзілік нарықтар да жиектерді жүзеге асырды.

Ажыратқыштың мақсаты – дүрбелең сатудың алдын алу және нарықтағы сатып алушылар мен сатушылар арасындағы тұрақтылықты қалпына келтіру. Автоматты сөндіргіштер іске асырылғаннан бері бірнеше рет қолданылған, және олар нүкте көпіршігі жарылып, Lehman Brothers құлағаннан кейін нарықтың ашық құлдырауын тоқтату үшін өте маңызды болды. Осы оқиғалардан кейін нарықтар құлдырауын жалғастыра берді, бірақ сатылым басқаша болуы мүмкін болатыннан әлдеқайда тәртіпті болды. Алайда, Қытайдың автоматты сөндіргіштеріне қатысты жағдай басқаша болды.

Қытай үкіметі 2016 жылдың 4 қаңтарында қабылдаған автоматты сөндіргіштер егер Шанхай немесе Шэньчжэнь биржаларында тіркелген 300 акциялардан тұратын CSI 300 эталондық индексі бір күнде 5% құласа, сауда 15 минутқа тоқтатылады. 7% төмендеу сауда-саттықтың қалған күнінде сауданың тоқтауына әкелуі мүмкін.

Дәл сол күні индекс күннің екінші жартысында 7% төмендеді және автоматты сөндіргіш іске қосылды. Екі күннен кейін, 2016 жылдың 8 қаңтарында индекс сауда-саттықтың алғашқы 29 минутында 7% -дан астам төмендеді, бұл автоматты сөндіргішті екінші рет іске қосты. Қытайлық реттеушілер автоматты сөндіргіштерді орнына қойғаннан төрт күн өткен соң тоқтата тұратынын мәлімдеді. Олардың айтуынша, тоқтата тұру акциялар нарығында тұрақтылықты қалыптастыру үшін жасалған; дегенмен, мұндай ажыратқыштарды қосу бастапқыда нарықтардағы тұрақтылық пен үздіксіздікті сақтауды көздеді. Бөлшектерді алып тастау толығымен дүрбелеңмен бағаның төмендеуі кедергісіз орын алуы мүмкін дегенді білдірсе де, еркін нарық адвокаттары нарықтар өздеріне қамқорлық жасайтындығын алға тартады және сауданы тоқтату нарық тиімділігіне жасанды кедергі болып табылады.

SSE Composite 2016 жылдың қаңтар айының соңында 2015 жылдың маусым айындағы шыңынан шамамен 50% төменірек аяқталды. Индекс әлі де өзгермелі болғанымен, 2015 жылдың қарқынымен салыстырғанда біршама алға жылжып, келесі 20 айда 30% -ға өсті.