SPAN Margin
SPAN Margin дегеніміз не?
SPAN маржасы бүкіл әлем бойынша көптеген опциондар мен фьючерстік биржалар қабылдаған жетекші жүйе болып табылатын тәуекелді стандартты портфолио талдауымен (SPAN) есептеледі.
SPAN трейдерлік есепшот үшін бір күндік тәуекелді әлемдік (жиынтық портфолио) бағалауға сәйкес маржалық талаптарды анықтайтын күрделі алгоритмдер жиынтығына негізделген.
Негізгі өнімдер
- SPAN Margin маржалық талаптарды трейдерлік есепшот үшін бір күндік тәуекелді әлемдік бағалау негізінде анықтайды.
- SPAN шектері күрделі алгоритмдермен өңделетін және талданатын тәуекел массивтері мен модельденген тәуекел сценарийлерінің көмегімен есептеледі.
- Бүгінгі негізгі туынды биржалардың көпшілігі емес, барлығы SPAN пайдаланады.
SPAN Margin түсіну
Опциондық маржа – бұл трейдер опциондармен сауда жасау үшін сауда шотына салуы керек ақшаны білдіреді. Бұл маржиналды қормен бірдей емес. Акциялардың маржасы іс жүзінде сізге аз капиталымен көбірек акциялар сатып алу үшін сіздің брокеріңізден алынған несие болып табылады . Фьючерстерге арналған опциондардың маржасы – бұл сыйақыны алатын тиімді облигациялар депозиті, себебі ол әдетте қысқа мерзімді қазынашылық вексельдер түрінде ұсталады .
Опциондар мен фьючерстерді жазушылар өздерінің шоттарында ықтимал шығындарды жабу үшін жеткілікті мөлшердегі маржаны талап етеді. SPAN жүйесі өзінің алгоритмдері арқылы туынды құралдар мен физикалық құралдар портфолиосындағы әр позицияның шегін өзінің есептелген ең жаман бір күндік жүрісіне орнатады. Ол әр шарт бойынша әр түрлі шарттардағы кірістер мен шығындарды анықтайтын тәуекелдер массивін қолдану арқылы есептеледі. Бұл шарттар тәуекел сценарийлері деп аталады және бағалардың өзгеруіне, құбылмалылықтың өзгеруіне және аяқталуға дейінгі уақыттың төмендеуіне қатысты пайданы (немесе шығынды) өлшейді.
Модельдердің негізгі кірістері – ереуіл бағалары, тәуекелсіз пайыздық мөлшерлемелер, базалық бағалы қағаздар бағасының өзгеруі, құбылмалылықтың өзгеруі және аяқталуға дейін төмендеу. Жүйе әр позицияның маржасын есептегеннен кейін қолданыстағы позициялардағы кез-келген артық маржаны жаңа позицияларға немесе маржа жетіспейтін позицияларға ауыстыра алады.
Маңызды
Трейдерлер әр түрлі опцион биржаларында маржа ережелерінің әр түрлі болатынын түсінбеуі мүмкін. Мысалы, Chicago Board Options Exchange (CBOE) маржалық жүйесі Чикаго сауда кеңесі (CBOT) мен Чикаго тауар биржасы (CME) қолданғаннан өзгеше маржалық жүйеге ие . Соңғы екеуі SPAN жүйесін қолданады.
SPAN жүйесі
Опцион жасаушылар үшін фьючерстік опциондарға қойылатын SPAN маржалық талаптары меншікті капиталы бойынша биржалар қолданғаннан гөрі қисынды және тиімді жүйені ұсынады. Алайда, брокерлік үйлердің барлығы өз клиенттеріне SPAN-ға минималды маржалар бермейтіндігін атап өту маңызды. Егер сіз фьючерстермен сауда жасау опцияларына байсалды болсаңыз, сізге SPAN минимумдарын ұсынатын брокер іздеуіңіз керек. SPAN-тың сұлулығы – бір ашық позиция бойынша ең нашар күнделікті жүрісті есептегеннен кейін, ол маржаны қажет ететін басқа позицияларға (жаңа немесе бар) кез-келген артық шекті мәнді қолданады.
Фьючерстік биржалар фьючерстік келісімшарттың сауда-саттығына қажетті маржаның мөлшерін алдын-ала анықтайды, бұл биржалар белгілеген тәуліктік шекті бағаларға негізделген. Қажетті маржаның алдын-ала белгіленген мөлшері биржаға кез-келген ашық фьючерстік позиция үшін ( ұзақ немесе қысқа ) «ең нашар» бір күндік қадам қандай болуы мүмкін екенін білуге мүмкіндік береді.
Тәуекелдерді талдау сонымен бірге құбылмалылықтың жоғарылауы мен төмендеуі үшін жасалады және бұл тәуекелдер тәуекелдер массиві деп аталады. Осы айнымалылар негізінде фьючерстердің әрбір фьючерстік бағасының және фьючерстің келісімшарты үшін тәуекелдер массиві құрылады . Қысқа қоңырау үшін ең жаман тәуекел жиыны , мысалы, фьючерстердің шегі (жоғары жылжу) және құбылмалылық болады. Қысқа қоңырау фьючерстердің шектен тыс жоғарылауынан және құбылмалылықтың жоғарлауынан болатын шығындардан зардап шегетіні анық. SPAN маржасына қойылатын талаптар мүмкін болатын шығындарды есептеу арқылы анықталады. SPAN-ның бірегейлігі – маржалық талаптарды белгілеу кезінде ол тек соңғы сауда-саттықты емес, бүкіл портфельді ескереді.
SPAN артықшылығы
Фьючерстің биржаларында қолданылатын маржинирлеу жүйесі қазынашылық вексельдерді маржалауға мүмкіндік беретін ерекше артықшылықты қамтамасыз етеді. Сіздің сыйақыңыз бойынша пайыздар алынады (егер вексельде болса), өйткені биржалар қазынашылық вексельдерді маржиналды құралдар ретінде қарастырады. Бұл T-вексельдер, алайда, Do ретінде « шаш » (а $ 25,000 T-Билл байланысты, $ 23.750 және $ 22500 ф арасындағы мәнге marginable болып табылады орталығы ). Себебі, олардың жылдың өтімділігі және жақын-нөлдік тәуекел, T-заң жобасы таяу ретінде қарастырылады олардың баламаларының. Осы вексельдердің маржалық қабілеттілігіне байланысты, пайыздық кірістер кейде айтарлықтай болуы мүмкін, бұл сауда-саттық кезінде туындаған транзакциялық шығындардың барлығын төлеуге немесе ең болмағанда өтеуге мүмкіндік береді – бұл опциондарды жазушылар үшін жақсы бонус.
SPAN өзі біріктіру параметрлері трейдерлер үшін бір негізгі артықшылығы ұсынады қоңырауларды және пут стратегияларды жазбаша. Таза опциондар сатушылары жиі қолайлы ем ала алады. Мұнда сіз шекті алуға болатын мысал келтірілген. Егер сіз жақын бар бір-көп S & P 500 қоңырау кредиттік спрэдтің, жазу болса аяғын аяқталғанға дейін үш ай бар ақшадан тыс 15 жуық% деңгейінде, сіз бастапқы SPAN маржа талаптарына шамамен $ 3,000- $ 4000 зарядталған алады. SPAN портфельдің жалпы тәуекелін бағалайды, сондықтан егер сіз несие спредін есепке алу дельта коэффициентімен қосқан кезде және қашан қоссаңыз (яғни, қоңырау спрэді 0,06 таза, ал спрэд 0,06 таза болса), әдетте сізден артық маржа алынбайды, егер жалпы тәуекел SPAN тәуекел массивтеріне сәйкес жоғарыламайды.
Ерекше мәселелер
SPAN логикалық тұрғыдан келесі күнгі ең нашар бағыттағы қадамға қарап отырғандықтан, бір тараптың шығындары көбінесе екінші тараптың табыстарымен өтеледі. Бұл ешқашан мінсіз қоршау болмайды , өйткені фьючерстердің шекті қозғалысы кезінде құбылмалылықтың жоғарылауы екі жаққа да зиян тигізуі мүмкін, ал бейтарап емес гамма дельта факторларын өзгертеді. Дегенмен, SPAN жүйесі негізінен сауданың осы түріне алғашқы маржа үшін екі еселенген төлем жасамайды, бұл жабық қысқа буын деп аталады, өйткені бір жақтың тәуекелі екінші тараптың пайдасымен жойылады. Бұл сіздің маржаның күшін негізінен екі есеге арттырады. Меншікті капиталдың немесе индекстің опциондық трейдері бірдей стратегиямен жұмыс істегенде мұндай қолайлы режимді ала алмайды.