Сатып алу-сату талдаушыларына қарсы: айырмашылық неде?
Сатып алу-сату талдаушыларына қарсы: шолу
«Уолл-стрит талдаушысы» туралы көп нәрсе жасалды, бұл бірыңғай жұмыс сипаттамасы сияқты. Шындығында, сату мен сатып алу талдаушылары арасында айтарлықтай айырмашылықтар бар. Рас, екеуі де күндерінің көп бөлігін компаниялар мен салаларды зерттеуге жұмсайды, олар жеңімпаздарды немесе жеңілгендерді кемітуге тырысады. Алайда көптеген іргелі деңгейлерде жұмыс орындары мүлдем өзгеше.
Негізгі өнімдер
- Жүйе қажет жағдайда жұмыс істеген кезде, сатып алушылар да, сатушылар да маңызды.
- Ақылды сатып алушылар өздерінің кімге сенетінін және сатылатын қоғамдастыққа сенім арта алатындығын тез анықтайды.
- Арнайы сатылатын талдаушылар, әдетте, сатып алушы талдаушыларға қарағанда тереңірек сүңгіп, саланың қыр-сырын біле алады.
- Сатушы-талдаушылар әдетте брокерлік қызметтерге, ал сатып алушылар қаражатқа жұмыс істейді.
Сатушыларды сату
Егер сіз бұрын-соңды қаржылық жаңалықтар бағдарламасын көрген болсаңыз, сіз репортерлардан «талдаушылар» деген анықтаманы естіген шығарсыз. Бұл сарапшылар, әдетте, сатылатын талдаушылар болып табылады және компанияның бағалы қағаздары туралы меншікті зерттеулерге негізделген объективті пікір ұсынады деп санайды.
Қарапайым тілмен айтар болсақ, сатылымдық зерттеу талдаушысының міндеті — әдетте бір саладағы компаниялардың тізімін қадағалау және фирма клиенттеріне үнемі зерттеу есептерін беру. Осы процестің шеңберінде талдаушы әдетте фирмалардың қаржылық нәтижелерін жобалау модельдерін құрастырады, сонымен қатар клиенттермен, жеткізушілермен, бәсекелестермен және саланы білетін басқа да көздермен сөйлеседі.
Жұртшылық тұрғысынан алғанда, талдаушы жұмысының түпкілікті нәтижесі зерттеу есебі, қаржылық сметалар жиынтығы, бағалық мақсат және акциялардың күтілетін нәтижелері туралы ұсыныстар болып табылады. Бірнеше сатушы-аналитиктердің модельдерінен алынған бағалауларды консенсус сметасы деп аталатын жалғыз күтуге жету үшін орта есеппен алуға болады.
Акциялар қысқа мерзімді перспективада талдаушының жаңаруы немесе төмендеуі негізінде немесе кіріс маусымы кезіндегі күтуді сәтсіздікке ұшыратуы негізінде қозғалуы мүмкін. Әдетте, егер компания консенсус сметасын жеңіп алса, оның акцияларының бағасы өседі, ал керісінше, егер компания бағалауды өткізіп алса. Алайда, бұл әрдайым бола бермейді.
Кейде сатылым талдаушылары өздерінің бағаларын қайта қарастыра алмайды, бірақ олардың күткендері өзгереді. Кейде қаржылық жаңалықтар « сыбырлау нөміріне » сілтеме жасайды, бұл консенсус бағасынан өзгеше болып саналады. Бұл сыбырласу саны жазылмағанмен, консенсус күткен ең жаңа болып шығады.
Талдаушы компанияны қамтуды «бастайтын» кезде, олар әдетте рейтингті « сатып алу», « сату » немесе « ұстап тұру » түрінде тағайындайды. Бұл рейтинг инвестициялық қауымдастыққа сигнал болып табылады, талдаушының акциялар бағасы берілген уақыт аралығында қалай өзгереді деп санайтындығын бейнелейді. Рейтинг кейде күтілетін қор қозғалысының көрінісі болуы мүмкін, ал талдаушының компанияның өзін қалай сезінетінінің көрінісі емес.
Іс жүзінде сатушы-талдаушының міндеті институционалды шоттарды өздерінің сауда-саттықтарын талдаушы фирманың сауда кеңсесі арқылы басқаруға сендіру болып табылады және бұл жұмыс маркетингпен байланысты. Сауда-саттықтан түсетін түсімді алу үшін сатып алушы талдаушыға бағалы қызметтер ұсынатын ретінде қарауы керек. Ақпарат анық құнды, ал кейбір талдаушылар үнемі жаңа ақпараттарды немесе осы саладағы меншікті қырларды іздейді. Бір оқиғаның үшінші қайталануы ешкімге маңызды емес болғандықтан, клиентке жаңа және әртүрлі ақпаратпен бірінші болу үшін өте көп қысым жасалады.
Әрине, бұл клиенттермен ерекшеленудің жалғыз жолы емес. Институционалды инвесторлар компания басшылығымен жеке кездесулерді бағалайды және сол кездесулерді ұйымдастырған талдаушыларға сыйақы береді. Өте қызық деңгейде сатушы-талдаушының жұмысы жоғары туристік агенттікіне ұқсас болатын кездер болады.
Мәселелерді күрделендіретін мәселе — компаниялар өздерінің бағыттарын ұстамайтын сарапшылардың менеджментке қол жетімділігін жиі шектейтін болады, талдаушыларды Көшеде пайдалы жаңалықтар мен пікірлер (ыңғайсыздықтар) беру және компания басшылығымен жылы қарым-қатынасты қолайсыз жағдайға қою.. Инвестициялық банкинг — бұл банктер үшін үлкен пайда көзі, егер сарапшы теріс ұсыныс жасаса, бизнестің инвестициялық банктік жағы сол клиенттен айырылып қалуы мүмкін.
Маңызды
Сарапшылар сонымен қатар үнемі ақпарат ағынына сене алатын сараптамалық желілерді құруға тырысады; ақыр соңында, нарықты немесе өнімді тереңірек түсіну сараланған қоңырауларға жол ашады деген пікір бар.
Бұл ақпараттың көп бөлігі қорытылады және талданады — ол ешқашан жалпыға қол жетімді бетке жетпейді — және сақ инвесторлар талдаушының баспа сөзі олардың компанияға деген шынайы сезімі деп ойлауы мүмкін емес. Керісінше, сатып алушылармен жеке сұхбаттасу кезінде (талдаушының күнінің көп бөлігін алатын әңгімелер) нақты шындық шығады деп елестетеді.
Сатып алуға арналған талдаушылар
Сатушы талдаушы позициясынан айырмашылығы, сатып алушы талдаушының жұмысы әлдеқайда дұрыс болу; қорға жоғары альфа идеяларымен пайда келтіру өте маңызды, сонымен қатар үлкен қателіктерден аулақ болу керек. Шын мәнінде, негативтен аулақ болу көбінесе сатып алушы талдаушының жұмысының негізгі бөлігі болып табылады, және көптеген талдаушылар өз жұмысында идеяда қандай қателіктер болуы мүмкін екенін анықтауға тырысады.
Күнделікті жұмыс орындары бәрі бірдей ерекшеленбейді. Сатып алушы талдаушылар жаңалықтарды оқиды (бірақ көп бөлігі сатушы талдаушылар оқығаннан гөрі көп сатылатын талдаушылардан алынған), ақпараттарды қадағалап, модельдер құрастырады және басқаша түрде өздерінің білімін тереңдетуге тырысады жауапкершілік саласы — бәрі жақсы қор ұсыныстарын жасауға бағытталған.
Ірі мекемелер өздерінің аналитиктерін сату бойынша аналитиктерге бөлетін болса да, сатып алушы талдаушыларға, жалпы алғанда, жауапкершілік кеңірек болады. Қорларда технологиялық секторды немесе өнеркәсіптік саланы қамтитын талдаушылар болуы сирек кездеседі, ал сатылатын фирмалардың көпшілігінде осы салалардағы жекелеген салаларды қамтитын бірнеше талдаушы болады (бағдарламалық жасақтама, жартылай өткізгіштер және т.б.).
Көптеген сатушылар көптеген уақыттарын өз секторлары туралы жақсы ақпарат көздерін іздеуге жұмсауға тырысса, көптеген сатып алушылар сол уақытты ең пайдалы сатушы талдаушыларды бөлуге тырысады. Бұл көптеген сатып алушылар өздерінің меншікті зерттеулерін жасамайды деп айтуға болмайды (жақсылар әрқашан жасайды); бұл жай ғана сатып алушы талдаушының өз кеңістігінде талдаушылардың тізімін жасауда маңызды мәні бар екенін білдіреді.
Сатып алуға бағытталған фирмалар әдетте сатылымдық зерттеулерге ақы төлемейді немесе сатып алмайды, бірақ көбінесе олар жанама түрде аналитиктің өтемақысына жауап береді. Әдетте, сатып алушы фирма сату жағындағы фирмаға жұмсақ доллар төлейді , бұл зерттеуге ақы төлеудің айналма әдісі. Жұмсақ долларлар сауда-саттықты сататын фирмалар арқылы жасалған кезде төленетін қосымша ақша ретінде қарастырылуы мүмкін.
Шын мәнінде, сатушы-талдаушылардың зерттеулері сатып алушы фирманы өздерінің сауда бөлімі арқылы саудалар жүргізуге бағыттап, сатылатын фирмаға пайда әкеледі. Сонымен қатар, сатып алушы талдаушылар сауда-саттықты фирмасы қалай басқаратыны туралы жиі айтады, және бұл көбінесе сату жағындағы талдаушы өтемақысының негізгі компоненті болып табылады.
Негізгі айырмашылықтар
Сатушыға да, сатып алуға да талдаушыларға акцияларға сүйену және бағалау жүктелгенімен, екі жұмыс арасында көптеген айырмашылықтар бар.
Өтемақы жағынан аналитиктер көбіне көп пайда табады, бірақ олардың ауқымы кең, ал табысты қорлардың (әсіресе хедж-қорлардың) сатып алу жағындағы талдаушылары әлдеқайда жақсырақ бола алады. Жұмыс жағдайлары талдамалы сатып алушылардың пайдасына қисаяды; сатушы талдаушылар жиі жолда болады және көбінесе ұзақ жұмыс істейді, дегенмен сатып алу талдауы жоғары қысым болып табылады.
Лауазымдық нұсқаулықта айтылғандай, бұл талдаушыларға төленетін төлемдерде айтарлықтай айырмашылықтар бар. Нақты сөйлейтін болсақ, сатылым талдаушылары ақпарат ағыны үшін және менеджментке қол жеткізу үшін (және / немесе жоғары сапалы ақпарат көздері үшін) негізінен ақы алады. Сатып алушы талдаушылар үшін өтемақы аналитик берген ұсыныстардың сапасына және қордың (қорлардың) жалпы табысына байланысты.
Екі жұмыс рөлдердің нақтылығымен ерекшеленеді. Көптеген инвесторлар күткеннен гөрі, жақсы модельдер мен қаржылық бағалаулар сатушы талдаушының рөліне аз салмақ түсіреді, бірақ сатып алушы талдаушы үшін өте маңызды болуы мүмкін. Сол сияқты бағалық мақсаттар мен қоңырауларды сатып алу / сату / ұстау сатушы талдаушылар үшін маңызды емес, өйткені кейбір қаржы құралдары ойлағандай болуы мүмкін. Шын мәнінде, модельдеу немесе акцияларға қатысты талдаушылар орташадан төмен болуы мүмкін, бірақ олар пайдалы ақпарат бергенше бәрін жасайды.
Екінші жағынан, сатып алушы талдаушы әдетте қателікке жиі жол бермейді, немесе, ең болмағанда, қордың салыстырмалы жұмысына айтарлықтай әсер ететін дәрежеде болмайды.
Сатып алу және сату талдаушылары әр түрлі ережелер мен стандарттарды сақтауы керек. Сол сияқты, сатып алушы талдаушылар, әдетте, акцияларға меншік құқығы, жария ету және басқа жұмыспен қамтылуға қатысты шектеулі ережелерді қолданады, ең болмағанда реттеушілерге қатысты (жеке жұмыс берушілерде бұл тәжірибеге қатысты әртүрлі ережелер бар).