Тәжірибелі шығарылым
Тәжірибелі мәселе дегеніміз не?
Тәжірибелі эмиссия дегеніміз – бағалы қағаздары қайталама нарықта сауда жасайтын қалыптасқан компанияның қосымша бағалы қағаздарын шығару. Тәжірибелі шығарылым сондай-ақ тәжірибелі үлестік ұсыныс немесе көпшілікке ұсыну (FPO) ретінде белгілі. Көк чипті компаниялар шығарған жаңа акциялар тәжірибелі шығарылым болып саналады. Қайталама облигациялармен айналысқа шығарылған облигациялар мерзімді эмиссиялар деп те аталады.
Негізгі өнімдер
- Тәжірибелі мәселе – бұл көпшілікке сатылатын компания ақша жинау үшін жаңа акциялар шығарады.
- Әдетте компания тәжірибелі шығарылымнан түскен ақшаны қарызды төлеуге немесе жаңа жобаларды қаржыландыруға жұмсайды.
- Тәжірибелі шығарылым қолданыстағы акционерлердің акциялар пакетін азайтуы мүмкін, себебі ол қайталама нарықтағы акциялардың жалпы санын көбейтеді, осылайша әрбір акцияның құнын азайтады немесе төмендетеді.
- Сұйылтылмайтын тәжірибелік мәселелер – көп мөлшерде акцияларға ие қолданыстағы акционерлердің компаниядағы үлестерінің барлығын немесе бір бөлігін сатуы.
- Қолданыстағы акционерлер тәжірибелі шығарылымға теріс көзқараспен қарауы мүмкін және жаңалықтар орналастырылған акциялардың да, жаңа акциялардың да құлауына әкелуі мүмкін.
Тәжірибелі шығарылым қалай жұмыс істейді
Тәжірибелі эмиссияларды жаңа акциялар шығаратын компанияның атынан жұмыс жасайтын меншікті капиталы андеррайтерлері шешеді. Компания жаңа акциялардың бағасын орналастырылған акциялардың нарықтық бағасына негіздейді. Әдетте, меншікті капитал бойынша андеррайтерлер – бұл тәжірибелі шығарылымның барлық нормативтік талаптарға сай болуын қамтамасыз ету үшін ашық сауда компанияларымен жұмыс істеуге мамандандырылған инвестициялық банктер. Жаңа акциялардың сатылуын жеңілдету мақсатында андеррайтерлер ірі институционалды инвесторларға алдағы сатылым туралы хабарлайды.
Тәжірибелі мәселені алғашқы орналастырумен (IPO) шатастыруға болмайды. IPO жеке компания көпшілікке сатылатын компанияға ауысқанда пайда болады, мұнда инвесторлар қор биржасында акцияларды сатып ала және сата алады. IPO мемлекеттік инвесторлардың компания акцияларын бірінші рет сатып ала алатындығын білдіреді. Тәжірибелі мәселе, керісінше, бұрыннан бар ашық сауда компаниясының басшылығы ақша жинау үшін акциялардың қосымша акцияларын сату туралы шешім қабылдағанда пайда болады.
Тәжірибелі мәселелердің түрлері
Таратылатын мәселелер
Жаңа акцияларды тұрады тәжірибелі мәселе айтарлықтай болады сұйылту ол қайталама нарығындағы акцияларының жалпы сомасын арттырады, өйткені қолданыстағы акционерлердің холдингтер. Қазіргі акционерлер компаниядағы меншікті капиталға қатысу пайызының төмендеуін сезінеді. Компания көп акциялар шығарған кезде, әрбір қолданыстағы акционер компанияның аз бөлігін иеленеді, осылайша әр акцияның құнын азайтады немесе төмендетеді.
Акцияларды тарату Жазылым құқықтары – бұл компания акционерлерді кейбір сұйылту әсерінен қорғаудың бір әдісі. Жазылу құқығы бар акционерлерге компания жаңа акцияларды кеңірек нарыққа шығармас бұрын, тәжірибелі шығарылым акцияларын көбінесе жеңілдік бағамен сатып алу құқығын береді.
Сұйылтылмайтын маусымдық мәселелер
Қолданыстағы акционерлердің маусымдық мәселелері, алайда қазіргі акционерлерді сұйылтпайды, өйткені бұл сценарий қосымша акциялар жасамайды. Көп жағдайда қолданыстағы акционерлердің тәжірибелі мәселелері құрылтайшыларға немесе басқа менеджерлерге (мысалы, венчурлық капиталистер ) компаниядағы өз үлестерінің барлығын немесе бір бөлігін сатумен байланысты.
Бұл компанияның алғашқы IPO-ында құрылтайшы акционерлерге өз акцияларын сатуға тыйым салынатын «қамау» кезеңі болған жағдайларда жиі кездеседі. Осылайша, тәжірибелі акционерлер өз позицияларын монетизациялау үшін акционерлерді құрудың қолайлы әдісі болып табылады.
Тәжірибелі мәселелерге сын
Компаниялар жаңа жобаларды қаржыландыру немесе қарызды төлеу үшін ақша жинау тәсілі ретінде жиі жаңа акциялар шығарады. Инвесторлар тәжірибелі мәселені компанияның қаржылық проблемаларына тап болуы мүмкін деп ойластыруы мүмкін. Олар мұны компанияның қолма-қол ақша жетіспейтіндігінің белгісі ретінде қабылдауы мүмкін. Бұл жаңалық орналастырылған акциялардың да, жаңа акциялардың да бағасының төмендеуіне әкелуі мүмкін. Қолданыстағы акционерлер акцияларды таратудың қаржылық әсерін сезіне бастағандықтан, инвесторлардың пікірлері компанияға қарсы жағымсыз құбылыстарға айналуы мүмкін.
Сондай-ақ, үлкен көлемдегі акцияларды, әсіресе, жіңішке саудаланатын акцияны сату – акция бағасына төмен қысым тудыруы мүмкін. Осы себептерге байланысты инвестор үшін тәжірибелі шығарылым сатып алу кезінде компанияның қаржылық жағдайының бірнеше қырын ескеру маңызды.
Тәжірибелі шығарылымның мысалдары
Жаңа фабрикаға ақша жинау үшін тәжірибелі шығарылымдағы қосымша акцияларды сатқысы келетін ашық компания ABC компаниясын қарастырайық. Осы нәтижеге жету үшін ABC компаниясы инвестициялық банкті андеррайтеринг жүргізу үшін, оны Бағалы қағаздар және биржалар жөніндегі комиссияда (ӘКК) тіркеу және сатумен айналысуға жалдайды. Компания қаражатты бағалы қағаздарды сатудан алады, содан кейін сол қаражатты өз фабрикасын салуға қолдана алады. Бұл мысалда тәжірибелі мәселе қолданыстағы акционерлер үшін таратушы болды.
Жеке инвесторлар да тәжірибелі мәселені бастауы мүмкін. Компанияның XYZ акцияларының өте үлкен пакеті бар, мүмкін 500 000 акциясы бар бай инвесторды қарастырайық. Тәжірибелі шығарылымның бұл түрінде жеке инвестор акцияларды сатудан түскен қаражатты ашық компанияның орнына алады. Тәжірибелі шығарылымның бұл түрі орналастырылған акцияларды таратпайды.