LEAP опцияларын айналдыру

Опциондар әдетте «жылдам ақша» тобырына арналған құрал ретінде көрінеді. Егер опциондық трейдер белгілі бір уақыт аралығында акция бағасын дұрыс болжай алса және тиісті опцияны сатып ала алса, бірнеше айда үлкен пайда табуға болады. Алайда, егер болжам қате болса, онда дәл сол опция бастапқы инвестицияларды жойып, пайдасыз аяқталуы мүмкін.

Сонымен, опциондар сатып алу және ұстау инвесторларыүшін пайдалы болуы мүмкін.1990 жылдан бастап инвесторлар жарамдылық мерзімі тоғыз айдан үш жылға дейінгі болашаққа опциондарды сатып ала алады.Бұл опциялар LEAP (ұзақ мерзімді капиталды күтетін бағалы қағаздар) опциялары ретінде белгілі.

LEAP сатып алу : инвесторлар капиталды аз шығындаған ұқсас ұзақ мерзімді инвестициялық жеңілдіктер алу үшін акциялардың орнына LEAP опциондық келісімшарттарын сатып ала алады. Қаржы туындысын акцияға ауыстыру «Акцияны ауыстыру» стратегиясы деп аталады және жалпы капитал тиімділігін арттыру үшін қолданылады.

Оралған LEAP: инвесторды сатып алу және ұстап тұру нұсқаларының ең үлкен проблемасы – бұл қысқа мерзімді қауіпсіздік. Бір жыл ішінде жарамдылық мерзімі аяқталған LEAP нұсқалары да ең қымбат сатып алушы мен инвестор үшін өте қысқа болуы мүмкін.

Алайда, LEAP нұсқасын мерзімі өткеннен кейін басқа LEAP ауыстыруға болады. Мысалы, екі жылдық LEAP қоңырауы бір жылға өткізілуі мүмкін, содан кейін сатылып, оның орнына басқа екі жылдық опция енгізілуі мүмкін. Мұны негізгі бағалы қағаздың бағасы көтеріліп немесе төмендегеніне қарамастан көптеген жылдар бойы жасауға болады. Инвесторларды сатып алу және ұстап тұру үшін опциондарды тиімді таңдау.

Ескі LEAP қоңырауларын сату және жаңа қоңырауларды осындай жолмен сатып алу «Опцияларды айналдыру» немесе кейде жай орама деп аталады. Инвестор ұзақ мерзімді инвестициялық позицияны ұстап тұру үшін үнемі шағын ақшалай шығындар жасайды.

Опционды алға айналдыру арзанға түседі, өйткені инвестор ұқсас сипаттамалары бар ұқсас опцияны бір уақытта сатады. Алайда нақты құнын болжау мүмкін емес, өйткені опциондық баға құбылмалылық, пайыздық мөлшерлемелер және дивидендтер кірістілігі сияқты факторларға тәуелді, оларды ешқашан дәл болжауға болмайды. Екі жылдық және бір жылдық опцион арасындағы негізгі бағалы қағаздың бірдей ереуіл бағасымен спрэдті пайдалану сенімді прокси болып табылады.

LEAP қоңырауларын пайдалану, кез-келген акцияны ауыстыру стратегиясы сияқты, құбылмалылығы төмен бағалы қағаздар үшін тиімді, мысалы, индекс немесе секторлық ETF немесе ірі қаржы, және әрқашан бастапқыда қанша ақша қолма-қол ақшаның түсіп қалуы мен өзіндік құн арасындағы айырбас бар опцион үшін капитал. Төмен құбылмалы қордағы немесе ETF-тегі ақшаға арналған опция әдетте өте арзан, ал жоғары құбылмалы қордағы ақшаға арналған опция едәуір қымбат болады.

Левередждің коэффициенті мен құбылмалылығы Ақшаның ең жылдам қоңырау опциялары бастапқыда жоғары левередж мен тұрақсыздыққа ие. Шағын өзгерістер нарықтық бағасының базалық қауіпсіздік жоғары әкелуі мүмкін пайыздық өзгертеді опционның бағасы, және мәні типтік күні 5% -ға ауытқуы мүмкін. Инвестор осы құбылмалылыққа дайын болуы керек.

Жылдар бойына, негізгі қауіпсіздік бағаланып, «шақыру» опционы меншікті капиталды құрған кезде, опцион тұтқасының көп бөлігін жоғалтады және құбылмалы болып қалады. Көп жылдық ұстау кезеңдерін ескере отырып, инвестициялардың нәтижелері статистика мен орташа көрсеткіштерді қолдану арқылы салыстырмалы түрде болжамды болып табылады.

Негізгі қауіпсіздік бағасының $ 1 өсуі бірден LEAP қоңырау бағасының толық $ 1 өсуіне әкелмейтінін ескеріңіз. Опциондарда дельта бар болғандықтан, олар бірден ризашылыққа ие болады, содан кейін қалдық аяқталуға жақындаған кезде жинақталады. Бұл оларды ұзақ мерзімдері бар инвесторлар үшін қолайлы етеді.

Мысал Бұл мысалда, біз тұспалданатын пайыздық мөлшерлемені есептеледі және болатынмын қайтару күтілетін туралы терең-жылы–ақша опциясын SPY, S & P 500 индексі қоры трекер ETF. Біз дивидендтерге дейін жылдық бағаны 8% деңгейінде бағаладық және бұл опцияны бес жылға қалдырамыз.

Ақша ағындарының дисконтталған есептеулерімен капитал құнын да, күтілетін шыңды да анықтауға болады.

Алға жылжытудың жылдық құны белгісіз, бірақ біз прокси ретінде 2007 жылғы желтоқсандағы опцион мен 2008 жылғы желтоқсандағы опцион арасындағы шығын айырмашылығын бірдей ереуіл бағасымен қолданамыз. Ол келесі жылы жоғарылауы немесе төмендеуі мүмкін, бірақ уақыт өте келе төмендейді деп күтілуде. Инвестор екі жылдық опционды бес жылдық ұстау мерзіміне дейін ұзарту үшін алға жылжыту құнын үш рет төлейді.

Жоғарыда келтірілген мысалда біз дивидендтерді алып тастағанымызды ескеріңіз. Опцион иелері дивидендтер алмайды, бірақ болашақтағы дивидендтік төлемдерді есепке алу үшін олар опцион бағасының төмендеуінен пайда көреді. Кез-келген LEAP бойынша күтілетін кірісті есептеу кезінде дәйекті болыңыз және дивидендтерді капитал құнынан да, күтілетін құннан да қосыңыз немесе алып тастаңыз.

Төменгі сызық Көптеген сатып алушылар мен индекстелген инвесторлар LEAP қоңырауларын инвестициялық қарыздың көзі ретінде пайдалануға болатындығын білмейді. LEAP қоңырау опцияларын пайдалану маржадағы акцияны сатып алудан гөрі күрделі, бірақ сыйақы капиталдың төмен құны, левередждің жоғарылауы және маржалық қоңырауларға қауіп төндірмейді.

LEAP қоңырау опцияларын сатып алуға болады, содан кейін көптеген жылдар бойы айналдыруға болады, бұл инвестор алға жылжыту шығындарын төлеген кезде негізгі қауіпсіздікті жалғастыруға мүмкіндік береді. Егер опция ақшаға терең енетін болса және оның қауіпсіздігі төмен құбылмалылыққа ие болса, онда капиталдың құны төмен болады.

LEAP қоңыраулары инвесторларға ұзақ мерзімді акциялар портфолиосын құруға немесе ETF индексін құруға мүмкіндік береді және осылайша аз капиталмен үлкен инвестицияларды басқарады. Жоғарыда келтірілген мысалда инвестор 143,810 долларлық индекс портфолиосын 31,600 доллар көлемінде бастапқы төлемге басқара алады.

Әрине, сатып алуды, сатуды және болашақ шығындарды мұқият жоспарлау өте маңызды, өйткені құлдырау кезінде үлкен ливерленген инвестициядан шығу айтарлықтай шығындарға әкелуі мүмкін. Көптеген опционды сатып алушылар қысқа мерзімді хеджерлер немесе алыпсатарлар болғанына қарамастан, тиімді инвестициялар өте ұзақ көкжиектері бар инвесторларға ғана сәйкес келеді деген дәлел келтірілуі мүмкін.