Анықтама субъектісі

Анықтама субъектісі дегеніміз не?

Анықтамалық ұйым – бұл несиелік туындыға негізделген қарыздың эмитенті. Эталондық ұйым – бұл өз кезегінде несиелік туынды зат болып табылатын анықтамалық активті (облигация немесе басқа қарызбен қамтамасыз етілген кепілдік) шығарған ұйым. Анықтама субъектісі кез-келген түрдегі қарызды шығаратын корпорация, үкімет немесе басқа заңды тұлға бола алады. Көптеген жағдайларда анықтамалық ұйымның атын көрсететін несиелік туынды несие бойынша дефолт своп  (CDS) болып табылады.

Егер дефолт сияқты несиелік оқиға орын алса және сілтеме жасаушы ұйым несие шарттарын орындай алмаса, несиелік дефолтты сатып алушы  CDS сатушысынан төлем алады.

Негізгі өнімдер

  • Анықтамалық ұйым – бұл несиелік туындыға негізделген қарыздың эмитенті.
  • Кез-келген түрдегі қарызды шығаратын корпорация, үкімет немесе басқа заңды тұлға бола алатын анықтамалық тұлға – несиелік туынды операциясында екі контрагент алыпсатарлық жасаған тарап.
  • Несиелік своп (CDS) – бұл инвесторға несиелік тәуекелді басқа инвестормен ауыстыруға мүмкіндік беретін туынды немесе қаржылық келісімшарт түрі.
  • Сақтандыру полисі сияқты, CDS де сатып алушыдан сатушыдан келісімшартты сақтау үшін тұрақты сыйлықақы төлеуді талап етеді.
  • Егер несиелік оқиға (мысалы, дефолт немесе банкроттық) орын алса, CDS сатушысы сатып алушыға кепілдік құнын және несиелік оқиға болған уақыттан бастап төленетін пайыздық төлемдерді төлейді. қауіпсіздік.

Анықтама нысанын түсіну

Анықтамалық ұйым, негізінен, несиелік туынды операциясында екі контрагент алып-сатарлық жасайтын тарап болып табылады. Несиелік свопты сатушы (CDS) негізгі қарыздық эмиссия ( анықтамалық актив деп аталады ) мен компанияның немесе үкіметтің (анықтамалық ұйымның) өз міндеттемелерін еш қиындықсыз орындай алатындығына бәс жасайды.

Несиелік свопты сатып алушы не өзінің эталондық ұйымның қарызына инвестицияларын сақтандыру, не базалық активке иелік етпей, анықтамалық ұйымның жағдайымен алыпсатарлық жасау. Сатып алушы корпоративті облигациялар, муниципалдық облигациялар және ипотекамен қамтамасыз етілген бағалы қағаздар (МБҚ) сияқты әр түрлі базалық активтердегі тәуекелді өтеу үшін CDS сатып ала алады.

Анықтамалық ұйымдар және сақтандыру

Теория бойынша, несиелік дефолттың своп келісімі – бұл анықтамалық ұйымның туындаған тәуекелінен сақтандыру. Төлемнің орнына мәмілені сатушы анықтамалық ұйымның дефолтынан қорғауды сатады. Несиелік туынды сатып алушы сілтеме жасаушы ұйым олардың берілген қарызын төлей алмау мүмкіндігі болуы мүмкін, сондықтан тиісті жағдайға енеді деп санайды.

Бұл қарапайым хеджирлеу немесе сақтандыру, мұнда сілтеме жасаушы ұйымның қарызы иесі төлем жасайды, егер дефолт болған жағдайда, CDS сатушысы оларды инвестициялаудың бастапқы шарттарына сәйкес толығымен толтырады. Егер ештеңе болмаса, қарыз иесі CDS әкелетін тыныштық үшін бағасын төледі. Егер несиелік оқиға орын алса, ТЖК сатушысы айырмашылықты төлеушіге сатып алушыға соққы береді. 

Маңызды

CDS сатушысының сатып алушыға төлем жасауына әкелуі мүмкін несиелік оқиғалардың ең кең тараған үш түрі – банкроттық, төлемнің төленбеуі және қарызды қайта құрылымдау.

Анықтама субъектілері және алыпсатарлық

Іс жүзінде, CDS нарығы қорғауды сататын анықтамалық активтерге қарағанда әлдеқайда көп. Бұл алыпсатарлар несиелік дефолт своптарын негізгі борыштарға немесе қарызбен қамтамасыз етілген бағалы қағаздарға иелік етпей-ақ алып жатыр дегенді білдіреді. Бұл жағдайда, CDS сатушы мен сатып алушы белгілі бір анықтамалық ұйымда болатын несиелік оқиғаның болу мүмкіндігіне бір-біріне бәс тігетін алыпсатарлық құралға айналады.

Бұл алыпсатарды акцияны қысқарту мәселесінен немесе сатушыдан ұзақ мерзімді мерзімге облигациялар сатып алуға салынған капиталды үнемдейді. Олар келісімшартты жасай алады, егер анықтаушы ұйым қиындыққа тап болмаса, алыпсатарға мерзімді ақы төлейді және егер анықтамалық ұйым несиелік жағдайға тап болса, өте жақсы төлейді. Мұның үстіне, CDS-нің өзі сауда-саттық құралы болып табылады, ол жай мерзім аяқталғанға дейін келісімшарт жасамай, уақыт элементтерін енгізеді.