Бағалау триггері

Rate Trigger дегеніміз не?

Ставка триггері – бұл пайыздық мөлшерлемелердің төмендеуі және олардың пайыздық шығыстарын төмендету үшін облигациялардың эмитентін төлем мерзімі аяқталғанға дейін олардың облигацияларын шақыруға мәжбүрлейтін жеткілікті мөлшерде құлдырау.

Ставка триггерін түсіну

Таза мағынада, ставка триггері – бұл сауда триггерінің түрі, ол жеткенде іс-әрекеттің орын алуына себеп болады. Облигация жағдайында пайыздық ставкалардың төмендеуі болуы мүмкін. Қолданыстағы пайыздық мөлшерлемелердің төмендеуі шақырылатын облигация  эмитентін осы облигацияны шақыруға итермелейді. Сыйақы мөлшерлемесінің ауытқуы бүкіл экономикаға әсер етеді, бірақ облигациялар нарығында әсіресе әсер етуі мүмкін.

Алыс Calling  облигациялардың шығарылымы орналастыруға қоңырау ұсыну кіреді жағдайда ғана жүзеге асырылуы мүмкін. «Қоңырау» облигация шығарушының облигацияны мерзімінен бұрын өтеуін білдіреді. Қоңыраулармен қамтамасыз ету көбінесе қоңыраулар аяқталатын күннен тұрады. Шақырылатын мерзімі бар облигация осы күнге дейінгі қоңырауларға қатыса алмайды. Шақырылатын облигациялар әдетте әлеуетті инвесторлар үшін тартымды ету үшін купонның жоғары мөлшерлемесін және номиналды құннан жоғары қоңырау бағасын ұсынады.

Көптеген инвестициялар пайыздық тәуекелге ұшырайды, оларды нарықтық тәуекел деп те атайды. Пайыздық тәуекел – бұл қолданыстағы ставкалардың төмендеуінің салыстырмалы тартымдылығына байланысты инвестиция құнын жоғалту қаупі. Белгіленген купондық мөлшерлемесі бар облигация – пайыздық тәуекелге салынатын инвестицияның бір мысалы. Егер пайыздық мөлшерлемелер төмендесе, қарыз алушы (эмитент) қолданыстағы облигацияны төмен пайыздық мөлшерлемемен басқасын шығару пайдасына шақыра алады. Ставка триггері облигация шығарылған кезде орнатылады және бұл несие берушінің облигация аталуы мүмкін екенін білетін деңгей. Ұзақ мерзімді перспективада несие алушының ақшасын үнемдейді. 

Алайда, облигация иесі шақырылған инвестицияны ауыстыру үшін нарыққа баруға мәжбүр. Облигация ұстаушылары үшін қауіп – бұл қайта инвестициялау тәуекелі немесе облигация шақырылғаннан кейін инвесторға қол жетімді инвестициялық мүмкіндіктердің бастапқы облигация сияқты тартымды болмауы. Сыйақы ставкалары төмендейтін нарықта инвестор осы шығарылымнан алған төлемдерін жасайтын басқа ұқсас құралды алуы екіталай.

Бағалау триггері

2018 жылдың 1 қаңтарында ABC компаниясы номиналды құнынан 120% -бен шақырылатын 8% купондық ставкасы бар 10 жылдық облигацияны ұсынады. Шақырылатын күн – 2022 жылдың 1 қаңтары. Пайыздық мөлшерлемелер эмиссия күнінен бастап шақырылатын күнге дейін өседі және төмендейді, бірақ 8% -ға жуықтайды. 2023 жылдың бірінші күні пайыздық мөлшерлемелер 5% -ға дейін төмендеді. Бұл құлдырау жылдамдықты бастайды. 

ABC компаниясы жаңа қарызды 5% -бен ұсыну туралы келісімді жабады және осы ұсыныстан түскен қаражатты өзінің 8% -дық облигацияларын ұстаушыларды облигацияны қайтару үшін төлеуге жұмсайды. ABC компаниясы 8% -дық облигациялар бойынша опцияны қолданады. Инвестор 1000 долларлық облигация үшін 1200 доллар алады. Алайда, облигация иесі облигацияның қалған мерзімі ішінде алатын 400 долларлық сыйақыларынан айырылады.

Бұл мысал тарифтің басталуы жағдайында қоңырау шалуға болатын қауіпсіздіктің тәуекелі мен пайдасын көрсетеді. Компания өз облигацияларын шақырғанға дейін инвестор нарықтан жоғары пайыздық мөлшерлемені күте алады. 2023 мөлшерлемесі пайыздық кірісті жоғалтуға әкелетін шақырылатын облигацияның нарықтық тәуекелін жүзеге асырады.