Сапаның дифференциалды анықтамасы

Сапаның таралуы дегеніміз не?

Сапа бойынша дифференциалды (QSD) пайыздық свопқа қатысуы мүмкін екі тарап қол жеткізе алатын нарықтық пайыздық мөлшерлемелер арасындағы айырмашылықты есептеу үшін қолданылады. QSD – бұл компаниялар пайыздық своп кезінде контрагенттік тәуекелді бағалау үшін қолдана алатын өлшем.

Негізгі өнімдер

  • Сапалы дифференциал – бұл пайыздық свопқа кіретін екі тараптың қол жеткізген нарықтық ставкалары арасындағы айырмашылық.
  • QSD-ді несиелік қабілеті әр түрлі компаниялар қолданады.
  • QSD келісімшарттық нарықтық мөлшерлемені қарсы мөлшерлеме құралдары бойынша қарсы тарапқа қол жетімді ставка бойынша шегеру арқылы есептеледі.

Дифференциалды тарату сапасының негіздері

Сапалы дифференциал – бұл пайыздық свопты талдау кезінде қолданылатын шара. Бұл құралды несиелік қабілеті әр түрлі компаниялар қолданады. Олар дефолт тәуекелін өлшеу үшін сапалы дифференциалды пайдаланады. QSD оң болған кезде своп екі қатысушыға да тиімді деп саналады.

Сапаның таралу дифференциалы – бұл екі сапалық спрэдтің айырмашылығы. Оны келесідей есептеуге болады:

  • QSD = Белгіленген ставка бойынша сыйақы дифференциалы – өзгермелі ставка бойынша сыйақы дифференциалы

Белгіленген мөлшерлеме бойынша дифференциал өзгермелі ставкаға қарағанда үлкенірек болады.

Маңызды

Облигация салымшылары сапаның спрэдін пайдаланып, жоғары кірістіліктің қосымша тәуекелге тұрарлығын анықтай алады.

Пайыздық своптар

Пайыздық своптар институционалдық нарық биржаларында немесе контрагенттер арасындағы тікелей келісімдер арқылы сауданы жүзеге асырады. Олар бір ұйымға несиелік тәуекелді басқасына несиелік құралдардың әртүрлі түрлерін қолдана отырып ауыстыруға мүмкіндік береді.

Сыйақының әдеттегі свопы белгіленген мөлшерлемені және өзгермелі мөлшерлемені қамтиды. Ұмтылады Компания хеджирлеу өскелең деңгейі ортада өзінің өзгермелі-бағамы облигациялар бойынша жоғары ставкалар төлеу қарсы бекітілген пайыздық мөлшерлемесі бар борыштық құбылмалы-мөлшерлемесі бар борыштық своп еді. Контрагент нарыққа қарама-қарсы көзқараспен қарайды және ставкалардың төмендеуіне сенеді, сондықтан өзгермелі ставка бойынша қарыз өз міндеттемелерін төлеп, пайда тапқанын қалайды.

Мысалы, банк өзгермелі ставка бойынша қарызын қазіргі уақытта 6% -бен белгіленген ставка бойынша 6% -дық облигациялық қарызға ауыстыруы мүмкін. Компаниялар қарызды своп келісімшартының ұзақтығына байланысты әр түрлі өтеу мерзімімен сәйкестендіре алады. Әр компания свопқа өзі шығарған құралдарды қолдана отырып келіседі.

Сапаның таралуын түсіну

Сапалы спрэд пайыздық свопқа қатысушы екі тарап үшін де несие сапасының өлшемін ұсынады. Сапаның дифференциалы келісімшарттық нарықтық мөлшерлемені қарсы ставка құралдары бойынша қарсы тарапқа қол жетімді ставка бойынша шегеру арқылы есептеледі.

Дифференциалдық сапаның нақты әлемдік мысалы

Мұнда сапалы дифференциалдардың қалай жұмыс істейтініне мысал келтірілген. Өзінің өзгермелі ставкасы бар қарызын ауыстыратын А компаниясы белгіленген мөлшерлемені алады. «В» компаниясы өзінің белгіленген мөлшерлемесімен айырбастап, өзгермелі мөлшерлемені алады. Сапаның таралу дифференциалы әдетте қолданылатын құралдардың ставкалары негізінде есептелмейді. Екі компанияның да несиелік қабілеті әр түрлі.

Егер А компаниясы (AAA-рейтингі бар) екі жылдық мерзімді өзгермелі ставканы 6% -бен, ал B компаниясы (BBB-рейтингі) 6% -бен бес жылдық тұрақты ставканы қолданса, онда сапаның таралуы бойынша дифференциал қажет нарықтық ставкалармен ставкалар негізінде есептеледі.

А компаниясының екі жылдық өзгермелі ставка бойынша 6% ставкасы B компаниясы үшін екі жылдық өзгермелі ставка бойынша алған 7% ставкамен салыстырады, сондықтан бұл сапаның спрэді 1% құрайды. Бес жылдық тұрақты мөлшерлеме үшін А компаниясы 4% төлейді, ал В компаниясы 6% төлейді, сондықтан сапаның спрэді 2% құрайды. Ең бастысы – ұқсас мәселелерді салыстыру үшін сапаның таралуын есептеу кезінде ұқсас өнімдерді пайдалану.

Жоғарыдағы мысалда бұл 2% минус 1% болар еді, нәтижесінде QSD 1% құрайды. Есіңізде болсын, сапаның жайылған дифференциалы своптың екі жақтың да мүддесін көздейтіндігін көрсетеді, себебі дефолтқа қолайлы тәуекел бар. Егер AAA рейтингі бар компания төменгі несиелік сапа бойынша компанияға өзгермелі мөлшерлемемен айтарлықтай жоғары мөлшерлеме жасаса, бұл дифференциалды сапаның таралуына әкеледі. Бұл, мүмкін, жоғары рейтингі бар компанияға жоғары рейтингісі бар әріптесті іздеуге әкелуі мүмкін.