Нарықтық құбылмалылық стратегиясы: жағалар

Қаржы саласында « жағалық » термині әдетте сіздің көйлегіңіздің бір бөлігі емес, опциондар келісімшарттарын қамтитын тәуекелдерді басқару стратегиясын  білдіреді. Қорғаныс жағасын пайдалану сіздің инвестицияларыңыздың бағасы болған кезде көйлегіңізді жоғалтпауға мүмкіндік береді. Инвесторлар мен трейдерлер аз күш пен дұрыс ақпарат ала отырып, тәуекелдерді басқару және кейбір жағдайларда кірісті арттыру үшін жағалық тұжырымдаманы қолдана алады. Бұл мақалада қорғаныс және бұқа стратегиясы қалай жұмыс істейтіні салыстырылады.

Кілттер

  • Жақа акциялардың төмендеу қаупін болдырмау үшін сатып алынған опционнан, сондай-ақ сатылған сатып алуды қаржыландыру үшін акцияға жазылған call опционынан тұрады.
  • Қорғаныс жағасы қысқа және орта мерзімді уақытқа жағымсыз қорғанысты қамтамасыз етеді, бірақ қорғаныс қабатынан гөрі таза шығындармен.
  • Металл тәрізді жағалар қайтарымды арттыруға көмектеседі, сонымен бірге ықтимал шығындарды шектейді.
  • Сондай-ақ, өзгермелі несиелік жағдайға ұшырағандар үшін пайыздық мөлшерлемелердің өзгеруінен қорғану үшін жағаларды қолдануға болады.

Қорғаныс мойны қалай жұмыс істейді

Бұл стратегия жиі пайдаланылады хеджирлеу ұзақ қор жағдайына немесе пайдалану арқылы бүкіл үлестік портфелі бойынша жоғалту тәуекелі қарсы индексі параметрлерін. Сондай-ақ, оны қарыз алушылардың да, несие берушілердің де шектері мен едендерін пайдалану арқылы пайыздық мөлшерлемелерді хеджирлеу үшін пайдалануға болады.

Қорғаныс мойны аюдан бейтарап стратегия болып саналады. Қорғаныс мойнындағы шығын шектеулі, бірақ ықтимал төңкеріс те бар.

Меншікті капиталы теңгерім опциондарының тең санын сату  және  ұзақ орналастырылған позицияға орналастыру опциондарының бірдей санын сатып алу арқылы жасалады. Қоңырау шалу опциялары сатып алушыларға акцияны ереуіл бағасы деп аталатын бағамен сатып алуға міндеттеме емес, құқық береді . Пут опциондары сатып алушыларға акцияны ереуіл бағасымен сатуға міндеттеме емес, құқық береді. Сатып алудан сатылатын опциондардың құны болып табылатын сыйлықақы орналастырылған сатып алуға қолданылады, осылайша позиция үшін төленген жалпы сыйақы азаяды. Бұл стратегия акцияның бағасы өскен кезеңнен кейін ұсынылады, өйткені ол кірісті көбейту үшін емес, пайданы қорғау үшін жасалған.

Жақа мысалы

Мысалы, Джек XYZ-дің 100 акциясын біраз уақыт бұрын бір акция үшін 22 долларға сатып алды делік. Сонымен қатар, бұл шілде айы және XYZ қазіргі уақытта 30 доллардан саудаланып жатыр деп есептейік. Нарықтағы соңғы құбылмалылықты ескере отырып, Джек XYZ акцияларының болашақ бағытына сенімсіз, сондықтан оны бейтарап деп айтуға болады. Егер ол шынымен аюлы болса, ол акцияларына 8 долларлық пайдасын қорғау үшін сатылатын еді. Бірақ ол бұған сенімді емес, сондықтан ол сол жерге ілініп, позициясын хеджирлеу үшін жағасына кіреді.

Бұл стратегияның механикасы Джек үшін ақшадан тыс бір келісімшарт сатып алып, ақшадан тыс келісімшартты сатуы керек, өйткені әрбір опцион базалық акциялардың 100 акциясын білдіреді. Джек жыл аяқталғаннан кейін нарықта сенімсіздік азаяды деп санайды және ол жыл соңына дейін өз позициясын жақындатқысы келеді.

Мақсатына жету үшін Джек қаңтардағы опционды жағаны шешеді. Ол 27.50 қаңтардағы пут опционы (қаңтар айында ереуіл бағасы 27.50 долларды құрайтын пут опциясын білдіреді) 2,95 доллармен, ал 35 қаңтардағы шақыру опциясы 2 доллармен саудаланып жатқанын анықтады. Джек транзакциясы:

  • 27.50 қаңтардағы бір опционды ашуға ( ұзақ позицияның ашылуына ) 295 доллар тұратын опция сатып алыңыз (сыйлықақы $ 2.95 * 100)
  • 35 қаңтардағы бір шақыру опциясын 200 долларға ашуға  ( қысқа позицияның ашылуына ) сатыңыз (сыйлықақы $ 2 * 100 акция)
  • Джек қалтасынан тыс шығындар (немесе таза дебет ) $ 95 құрайды ($ 200 – $ 295 = – $ 95)

Джектің нақты максималды пайдасы және / немесе шығынын анықтау қиын, өйткені көп нәрсе өзгеруі мүмкін. Бірақ қаңтар айында Джек үшін болатын үш нәтижені қарастырайық:

  1. XYZ бір акция үшін 50 доллардан саудаласады: Джек қаңтардың 35-індегі қысқа қоңырау болғандықтан, оның акциялары 35 доллардан сатылған болуы мүмкін. Қазіргі уақытта акциялар 50 доллардан сатылып жатқанда, ол сатылған опционнан бір акция үшін 15 доллар жоғалтты, ал қалтадағы құны 95 доллар, жағасында. Бұл Джек қалтасына жағымсыз жағдай деп айтуға болады. Алайда, Джек өзінің бастапқы акцияларын 22 доллардан сатып алғанын және олар 35 доллардан сатылғанын (сатылғанын) ұмыта алмаймыз, бұл оған акцияға 13 доллардан капитал өсімін береді, сонымен қатар ол жолдан тапқан кез-келген дивидендті алып тастайды. қалтадағы шығындар. Сондықтан оның жағадан алынған жалпы пайдасы (35 – 22 доллар) * 100 – 95 доллар = 1 205 доллар.
  2. XYZ бір акция үшін 30 доллардан саудаланады. Бұл сценарийде ақша да, қоңырау да болмайды. Екеуінің де мерзімі аяқталды. Сонымен Джек шілдеде қайтадан қалтасынан шыққан шығынды алып тастады.
  3. XYZ бір акция үшін 10 доллардан саудаланады. Қоңырау шалу опционының мерзімі аяқталды. Алайда Джек ұзақ мерзімді путтың құны бір акция үшін кем дегенде $ 17,50-ге өсті ( путтың өзіндік құны  ). Ол XYZ акцияларының құнын жоғалтқанның орнын толтыру үшін пайдасын және қалтасын сата алады. Сондай-ақ , ол XYZ акцияларын сатушыға бере алады және нарықта қазіргі уақытта 10 долларға саудаланып жатқан акциялар үшін 27,50 доллар алады. Джек стратегиясы оның XYZ акцияларының бағытына деген көзқарасына байланысты болады. Егер ол бұқа болса, ол өзінің опциондық пайдасын жинап, акцияларды ұстап, XYZ қайта көтерілуін күтуі мүмкін. Егер ол аюлы болса, ол акцияны қойылым авторына беріп, ақшасын алып, жүгіргісі келуі мүмкін.

Позицияларды жеке-жеке жақындатуға қарағанда, кейбір инвесторлар бүкіл портфельді қорғау үшін индекстеу нұсқаларын іздейді. Портфолионы хеджирлеу үшін индекстік опцияларды қолданған кезде, сандар сәл өзгеше жұмыс істейді, бірақ тұжырымдамасы бірдей. Сіз пайданы қорғау үшін путты сатып аласыз және путтың құнын өтеу үшін қоңырауды сатасыз.

Жұмыстағы бұқалар

Бука жағасы ақшадан тыс қоңырау опциясын бір уақытта сатып алуды және ақшадан тыс опционды сатуды қамтиды. Бұл саудагер акцияларға бағалы болған кезде, бірақ акциялардың орташа төмен бағасын күткенде және акцияларды сол төмен бағамен сатып алғысы келетін жағдайда, бұл тиісті стратегия болып табылады. Ұзақ уақытқа созылған қоңырау трейдерді акциялар бағасының күтпеген өсуін жіберіп алудан сақтайды, пут сатылымы қоңырау құнын өтейді және мүмкін арзан бағамен сатып алуды жеңілдетеді.

Егер Джек әдетте 20 доллардан тұратын OPQ акцияларына қатысты болса, бірақ оның бағасы сәл жоғары деп ойласа, 27.50 қаңтардағы қоңырауды 0,73 доллардан сатып алып, 15 қаңтарды 1,04 долларға сату арқылы бұқа мойнына түсуі мүмкін. Бұл жағдайда ол сыйлықақылар айырмашылығынан қалтасынан 1,04 – 0,73 доллар = 0,31 доллар ұнататын еді.

Мерзімі аяқталған кезде мүмкін болатын нәтижелер:

  1. Жарамдылық мерзімі аяқталғаннан кейін OPQ 27,50 доллардан асады : Джек қоңырауды жүзеге асырады (немесе егер ол нақты акцияларды жеткізуді қаламаса, пайда табуға сатады) және оның сатылымы аяқталады.
  2. Жарамдылық мерзімі аяқталғаннан кейін OPQ 15 доллардан төмен : Джек қысқа сауда- саттығын сатып алушы қолдана алады және қоңыраудың құны аяқталады. Ол OPQ акцияларын 15 доллардан сатып алуы керек еді. Оның алғашқы пайдасы, қоңырау мен сыйлықақы айырмашылығы болғандықтан, оның акцияға шаққандағы құны іс жүзінде $ 15 – $ 0.31 = $ 14.69 құрайды.
  3. Жарамдылық мерзімі аяқталғаннан кейін $ 15 пен $ 27.50 арасындағы OPQ : Джек нұсқаларының екеуінің де құны аяқталады. Ол мойнына кірген кезде тапқан аз ғана пайдасын сақтай алады, бұл акция үшін 0,31 доллар.

Пайыздық ставкаларды есептеу

Реттелетін мөлшерлеме бойынша ипотека ( пайыздық ставка) кезінде пайыздық мөлшерлеме әсер ету түрін басқаруға арналған жағалар аз талқыланады. Бұл жағдай екі топқа қарсы тәуекелге қатысты. Кредитор жұмыс істейді пайыздық мөлшерлемелердің тәуекелін пайданы азайту төмендеуіне және тудырады. Қарыз алушы пайыздық мөлшерлемені жоғарылату қаупіне ие, бұл оның несиелік төлемдерін көбейтеді.

Қоңыраулар мен қойылымдарға ұқсайтын OTC туынды құралдары қақпақтар мен едендер деп аталады. Сыйақы ставкалары – бұл қарыз алушының өзгермелі ставка бойынша төлейтін пайызының жоғарғы шегін белгілейтін келісімшарттар. Сыйақы ставкаларының коэффициенті қоңырауларға қарағанда шекті деңгейге ұқсас: олар ұстаушыны пайыздық мөлшерлеменің төмендеуінен қорғайды. Соңғы пайдаланушылар қорғаныш жағасын салу үшін едендермен және қақпақтармен сауда жасай алады, бұл Джек өзінің XYZ-ге инвестицияларын қорғау үшін жасаған іс-әрекетіне ұқсас.

Төменгі сызық

Қысқаша айтқанда, бұл стратегиялар – бұл жақалардың тақырыбына енетін көптеген екеуі ғана. Жақа стратегияларының басқа түрлері бар және олар әр түрлі қиындықтармен ерекшеленеді. Бірақ мұнда ұсынылған екі стратегия – бұл жаға стратегиялары әлеміне сүңгуді ойлаған кез-келген трейдер үшін жақсы бастау.