Жобалық қаржыландыру
Жобалық қаржыландыру дегеніміз не?
Жобалық қаржыландыру — бұл ұзақ мерзімді инфрақұрылымды, индустриялық жобаларды және мемлекеттік қызметтерді ресурстық емес немесе шектеулі рессурстық қаржылық құрылымды қолдана отырып қаржыландыру (қаржыландыру). Жобаны қаржыландыру үшін пайдаланылған қарыздар мен меншікті капитал жоба арқылы қалыптасқан ақша қаражаттарының есебінен төленеді.
Жобалық қаржыландыру — бұл екінші кезектегі кепіл ретінде жоба активтері, құқықтары мен мүдделерін сақтай отырып, ең алдымен қайтару үшін жобаның ақша ағынына сүйенетін несиелік құрылым. Жобалық қаржыландыру әсіресе жеке сектор үшін тартымды, себебі компаниялар ірі жобаларды баланстан тыс қаржыландыра алады.
Маңызды
Барлық инфрақұрылымдық инвестициялар жоба қаржыландыруымен қаржыландырылмайды. Мұндай жобаларды жүзеге асыру үшін көптеген компаниялар дәстүрлі қарыз немесе меншікті капиталды шығарады.
Жобалық қаржыландыру туралы түсінік
Құру, пайдалану және беру (BOT) жобасын қаржыландыру құрылымы бірнеше негізгі элементтерден тұрады.
BOT жобаларын қаржыландыру, әдетте, арнайы мақсаттағы көлікті (SPV) қамтиды. Компанияның жалғыз қызметі жобаны құрылыс және пайдалану келісімшарттары арқылы көптеген аспектілерді субмердігерлік жолмен жүзеге асырады. Жаңа құрылыс жобаларын салу кезеңінде кірістер ағыны болмағандықтан, қарызға қызмет көрсету тек пайдалану кезеңінде болады.
Осы себепті құрылыс кезеңінде тараптар айтарлықтай тәуекелге барады. Осы кезеңде жалғыз кіріс көзі болып астында, әдетте, суағар шарттың немесе электр сатып алу келісім. Жоба демеушілеріне жүгіну шектеулі немесе мүлдем жоқ болғандықтан, компанияның акционерлері, әдетте, акцияларының үлесіне сәйкес жауап береді. Жоба демеушілер мен үкімет үшін баланстан тыс болып қалады.
Баланстан тыс парақ
Жобаның қарызы, әдетте, тиісті акционерлердің балансында шоғырландырылмаған жеткілікті миноритарлық еншілес ұйымда болады. Бұл жобаның акционерлердің қолданыстағы қарызы мен қарыз қабілеттілігінің құнына әсерін азайтады. Акционерлер өздерінің қарыздық қабілеттіліктерін басқа инвестициялар үшін пайдалана алады.
Белгілі бір дәрежеде үкімет жобалық қаржыландыруды жобаның қарыздары мен міндеттемелерін баланстан тыс ұстау үшін қолдануы мүмкін, сондықтан олар бюджеттік орындарды аз алады. Фискальды кеңістік — бұл үкімет денсаулық сақтау, әл-ауқат және білім беру сияқты мемлекеттік қызметтерге салғаннан тыс көп ақша жұмсай алады. Теория күшті экономикалық өсу үкіметке мемлекеттік қызметтерге шығындарды көбейтуге мүмкіндік беретін жұмыс істейтін көптеген адамдардан қосымша салық түсімдері және көп салық төлеу арқылы көп ақша әкеледі деп тұжырымдайды.
Негізгі өнімдер
- Жобалық қаржыландыру — бұл ұзақ мерзімді инфрақұрылымды, индустриялық жобаларды және мемлекеттік қызметтерді ресурстық емес немесе шектеулі рессурстық қаржылық құрылымды қолдана отырып қаржыландыру (қаржыландыру).
- Ресурстық емес қарызы бар борышкерді активке тыйым салудан тыс кез-келген қосымша төлем үшін іздеу мүмкін емес.
- Жоба қарызы әдетте тиісті акционерлердің балансында шоғырландырылмаған жеткілікті миноритарлық еншілес ұйымда ұсталады (яғни, бұл баланстан тыс бап).
Ресурстық емес қаржыландыру
Несие бойынша дефолт болған кезде, регрессті қаржыландыру несие берушілерге акционерлердің активтеріне немесе ақша ағымына толық талап қояды. Керісінше, жобалық қаржыландыру жобалық компанияны жауапкершілігі шектеулі серіктестік ретінде ұсынады. Несие берушілердің қаражаты, ең алдымен немесе толығымен жоба активтерімен шектеледі, оның ішінде аяқталу және орындалу кепілдігі мен облигациялар, егер жоба компаниясы төлемесе.
Ресурстық емес қаржыландырудың негізгі мәселесі — несие берушілер акционерлердің кейбір немесе барлық активтеріне жүгінетін жағдайлар туындауы мүмкін бе. Акционерлердің қасақана бұзуы несие берушіге активтерге жүгіну мүмкін.
Қолданыстағы заң акционерлердің жауапкершілігін шектеуді шектеуі мүмкін. Мысалы, жеке жарақат немесе өлім үшін жауапкершілік әдетте жойылмайды. Рекурстық емес қарыз үлкен капиталдық шығындармен, ұзақ мерзімді несиелік кезеңдермен және кірістердің анықталмаған жолдарымен сипатталады. Бұл несиелерді андеррайтерлеу қаржылық модельдеу дағдыларын және негізгі техникалық саланы жақсы білуді талап етеді.
Жетіспеушілік баланстарын алдын-алу үшін несиенің құнға қатынасы (LTV), әдетте, регрессиялық емес қарыздарда 60% -мен шектеледі. Несие берушілер қарыздың төленбеу мүмкіндігін азайту үшін қарыз алушыларға жоғары несиелік стандарттар қолданады. Рекурстық емес несиелер, олардың үлкен тәуекелдіктерін ескере отырып, пайыздық ставкаларды рессурстық несиелерге қарағанда жоғарырақ етеді.
Рекурстық емес қарыздарға қарсы жүгіну
Егер екі адам үй сияқты ірі активтерді сатып алмақшы болса, және біреуі регресстік несие алса, екіншісі регрессиялық емес несие алса, қаржы институтының әр қарыз алушыға қарсы қолдануы мүмкін әрекеттері әртүрлі.
Екі жағдайда да кепілдік ретінде үйлер қолданылуы мүмкін, яғни оларды қарыз алушы төлемеген жағдайда алып қоюға болады. Несие алушылар төлемеген жағдайда шығындарды өтеу үшін қаржы институттары үйлерді сатуға және сату бағасын байланысты қарызды жабу үшін пайдалануға тырысуы мүмкін. Егер жылжымайтын мүлік объектісі қарыз сомасынан азға сатылса, қаржы институты тек регресстік несиемен борышқордың артынан жүре алады. Ресурстық емес қарызы бар борышкерді активке тыйым салудан тыс кез-келген қосымша төлем үшін іздеу мүмкін емес.