VIX: Пайда мен хеджирлеу үшін «белгісіздік индексін» пайдалану

Құбылмалылық – бұл меншікті капиталға және опциондық салымдардың негізгі факторы, және құбылмалылық индексі немесе VIX, Чикаго Биржасының Опциондар Биржасы ( CBOE )құрған,ол іске қосылған сәттен бастап танымал және мұқият бақыланатын индикатор болды.  VIX тәуекелді қатаң түрде алмастыра алады немесе алмаса да, инвесторлар мен қаржылық комментаторлар инвесторлардың нарыққа деген көзқарасын және қысқа мерзімді сауданың ықтимал жолын өлшеу үшін осы көрсеткішке назар аударады.

Қаржы индикаторы ретінде жеке инвесторларға VIX-ті пайда немесе портфолиосын қорғау құралы ретінде пайдалану мүмкіндігі де бар.


Негізгі өнімдер

  • CBOE құбылмалылық индексі (VIX) инвесторларға алдыңғы айларда тізімделген S&P 500 опциондық келісімшарттары негізінде болжамды құбылмалылықты ұсынады.
  • Кейде VIX «қорқыныш индексі» деп аталады, өйткені құбылмалылықтың жоғарылауы көбінесе төмендеу қаупін білдіреді.
  • Оны енгізген кезден бастап инвесторлар VIX мәнін инвесторлардың көңіл-күйі немесе болашақ құбылмалылығы туралы алыпсатарлық мақсатта сатты.
  • VIX сауда-саттығының негізгі тәсілі – VIX туынды құралдарын пайдалану немесе биржалық саудалық қорларды (ETF) және VIX-тің өзіне байланған биржалық айналым ноталарын (ETN) пайдалану.




VIX – бұл не (және олай емес)

VIX – бұл S&P 500 индексінің бірнеше нұсқаларын біріктіретін өлшенген индекс,бұл опциондар бойынша сыйлықақы неғұрлым көп болса, нарықтың бағытына деген сенімсіздік соғұрлым көп болады деген ұғымды білдіреді.Дизайнда бұл 30 күндік кезеңнің квадрат түбірі болып табылады және ол пайыздық нүктемен көрсетіледі.Осылайша, бұл нарықтардың қысқа мерзімді болашақта қандай құбылмалылық күтетінін болжайтын көрініс болуы керек.2018-04-01 Аттестатта сөйлеу керек

VIX жиі инвесторлардың қорқынышының (немесе жайбарақаттықтың) өлшемі ретінде қолданылғанымен, бұл шынымен ол емес, өйткені консенсус оптимизмі немесе пессимизм әсіресе жоғары VIX-ге әкелмейді.Тиісінше, оны «белгісіздік индексі» деп ойлау керек (дегенмен, Уолл-Стриттегі қорқыныш пен белгісіздік арасында тығыз байланыс бар екенін мойындау әділетті).Осыған қарамастан, VIX пен S&P 500 индексі арасында теріс корреляция бар (олардың қарама-қарсы бағытта қозғалатындығын білдіреді).

VIX техникалық тұрғыдан тәуекелдің тікелей өлшемі болып табылмайтынын да ескеру қажет. Тәуекелдің нақты мәні туралы көптеген пікірталастар бар және кейбір инвесторлар тәуекелдің сенімді өкілі ретінде өткен немесе болжанған құбылмалылықты пайдаланады. Мұнымен тәуекелді портфолио қозғалысының тарихи өзгергіштігі деп түсіну керек, бұл жолда күтілетін жоғары-төмен тербелістер емес.

VIX-ті қалай сатуға болады

VIX-ті өз портфолиосына қосу үшін инвесторлардың таңдауы әр түрлі.

ETN

Биржалық айналыстағы ноталар (ETN) – бұл VIX саудасының ең танымал тәсілдерінің бірі. ETF сияқты, ETN де инвесторларға белгілі бір мақсатты индекстерді қайталауға арналған құралдарды сатып алуға және сатуға мүмкіндік береді. VIX жағдайында, бұл ETNs VIX фьючерстік келісімшарттарының жиынтығын ұстайды.

ETN-ді сатып алу-сату салыстырмалы түрде арзан, және кез-келген брокер сауда-саттықпен айналысады. Инвесторларға олардың VIX нүктесімен бірдей еместігін түсіну маңызды. Сонымен қатар, құбылмалылық орташа қалпына келетін құбылыс болғандықтан, VIX ETN нүктелері VIX-тен ауытқуы мүмкін – төмен құбылмалылық кезінде (құбылмалылық күшейеді деген болжаммен) жоғары және жоғары құбылмалылық кезеңінде төмен сауда жасайды.

Инвесторлар сондай-ақ білуі тиіс, бұл қарыз VIX ETNs қосымша кемшіліктері бар. Портфолиода орын алатын репозицияның арқасында өнімділікке зиян келтіретін «құбылмалылық кідірісі» деген құбылыс бар. ETN-дің құбылмалылығы VIX-тің нақты өнімділігін көбейтуге жақындаған кезде, бұл құралдар шынымен де қысқа уақыт ішінде ұсталғанда ғана тиімді болады (өйткені өзгергіштік кідірісі уақыт бойынша қайтарымды жояды).

VIX фьючерстері мен опциондары

Неғұрлым күрделі инвесторларVIX индексі бойыншасауда опциондары мен фьючерстерді таңдайалады.Опциондар мен фьючерстер инвесторлар үшін үлкен левередж ұсынады, сондықтан табысты сауда-саттыққа үлкен пайда әкеледі.Сонымен, инвесторлар есте ұстайтын бірнеше фактор бар.Опциондар мен фьючерстер көбінесе акцияларға қарағанда жоғары комиссияларды көтереді, ал фьючерстерден минималды маржаны сақтау қажет болады.Инвесторлар кірістер мен шығыстарға, әсіресе фьючерстік келісімшарттарға салынатын салық режимі туралы білуі керек.  Опциондар мен фьючерстер – бұл белгілі бір қызмет ету мерзімі бар инвестициялар, сондықтан инвесторлар тек құбылмалылық бағыты туралы ғана емес, сонымен қатар оның уақыты туралы да дұрыс білуі керек.

VIX нұсқаларыеуропалық стильдегі нұсқалар, яғни оларды қолдану мерзімі аяқталғаннан кейін ғана қолдануға болады.Сонымен қатар, бұл опциялардың мерзімі сәрсенбіде аяқталады (опциондардың дәстүрлі жұма мерзімінен айырмашылығы) және есеп айырысу ақшамен жүзеге асырылады.  Опциондардың кіріктірілген левереджі ұлғайтылған кірісті қамтамасыз етуге қызмет етсе де, инвесторлар бұл опциондар болжамды форвардтық құн бойынша сауда жасайтынын және VIX нүктесінен ауытқуы мүмкін екенін ескеруі керек.

Басқаша айтқанда, еуропалық стильдегі жаттығулар мен құбылмалылықтың орташа қалпына келтірілуіне байланысты VIX нұсқалары көбінесе жоғары құбылмалылық кезеңдерінде (және керісінше, төмен құбылмалылық кезеңдерінде) қолайлы болып көрінгеннен төмен бағамен саудаланады. опцион мерзімінде қосылады

Опциондар сияқты, VIX фьючерстері табиғи түрде пайдаланылады және VIX нүктесінің қозғалысын ETN-ге қарағанда жақсы қайталауға бейім. Мұнда тағы да инвесторлар фьючерстік келісімшарттың мәні VIX-тің болашаққа бағалануына негізделгендігін түсінуі керек. Нақты фьючерстер осы болжамға және есеп айырысуға дейін қалған уақытқа байланысты VIX нүктесіне қарағанда төмен, жоғары немесе тең болуы мүмкін.

Сонымен қатар, VIX манипуляциясы туралы айыптаулар болды және ірі қадамдардың дұрыс емес жағындағы инвесторлар үлкен соққыларға ие болды.

Баламалы құбылмалылық стратегиялары

Нарықтардың құбылмалылығымен сауда жасау үшін инвесторлар VIX және VIX-ке қатысты құралдарды қолдануы керек деген ереже жоқ. Іс жүзінде, көптеген жағдайларда VIX құралдары идеалды хеджирлеуге қарағанда аз болуы мүмкін, себебі бұл шығындарға байланысты, уақыт горизонты немесе портфолионың бета-нұсқасы мен нарық арасындағы айырмашылықтар. Қосымша баламалар алғысы келетін инвесторлар үшін опционның белгілі бір стратегиялары қарап шығуға тұрарлық.

Strangles / Straddles

Буындар мен тіректер индекстің немесе жеке қауіпсіздіктің күтілетін құбылмалылығымен саудаласудың тиімді тәсілдерінің бірі болып табылады.

Ұзақ қыдыру стратегиясы дегеніміз – қоңырау шалу және опционды бірдей қауіпсіздік бағасына және бірдей ереуіл бағасымен және мерзімімен сатып алу. Максималды шығын – бұл екі нұсқаға төленетін сыйлықақы (комиссиялық сыйақылар), ал потенциалды пайда шексіз, және инвестор баға сыйлықақылар мен комиссияларды алып тастау үшін ереуіл бағасынан әлдеқайда жоғары (немесе төмен) қозғалған сәтте пайда табады.

Тұншықтыру үшін инвестор қоңырауды сатып алады және бірдей негізгі қауіпсіздік үшін опцион қояды, мерзімі бірдей, бірақ ереуіл бағалары әр түрлі. Тұншықтыруды қолданудың бірінші кезектегі артықшылығы – оны сатып алу арзанырақ, бірақ пайда табу үшін буындыруды бағаның жоғарылауы қажет.

Қарапайым қою

Егер инвестор жай нарықтың әсерін хеджирлеуді көздесе, қарапайым индекс қою ең тиімді нұсқа болуы мүмкін. Қойылымдар іс жүзінде барлық негізгі капитал индексінде қол жетімді және өте өтімді болып келеді. Инвесторлар өздерінің экспозициясын дұрыс есептеу үшін мұқият болулары керек (S&P 500 сатып алу портфолионы хеджирлеуге арналған, мысалы, S&P 500-мен өте аз корреляцияланған портфель, мысалы, онша қорғаныс бермейді), бірақ бұл қорғаныс өте қарапайым тәсілі нарықтың қысқа мерзімді кері кету қаупі.

Төменгі сызық

Инвесторлардың көпшілігі құбылмалылықтан аулақ болуға тырысса, басқалары оны қабылдап, одан пайда табуға тырысады. ETN нарықтың жақын мерзімді құбылмалылығы туралы белгілі бір сезімге ие болғысы келетіндер үшін жақсы таңдау болуы мүмкін, ал опциондар мен фьючерстер трейдерлерге өз пайдасына көбірек соққы береді. VIX-ке қатысты инвестициялардың кемшіліктері мен шығындарын ескере отырып, өз портфолиосын хеджирлеуді көздейтін инвесторлар жай сатылым опцияларын арзан балама ретінде қарастырғысы келуі мүмкін.