Таңдаулы Хабитат теориясы

Жақсы тіршілік ету теориясы дегеніміз не?

Тіршілік ету ортасының қолайлы теориясы – бұл әр түрлі облигациялардың инвесторлары бір өтеу ұзақтығын екіншісінен гөрі артық көретіндігін және егер олардың өтеу диапазоны үшін тәуекел сыйақысы болған жағдайда ғана облигацияларды өздерінің артықшылықтары шегінен тыс сатып алуға дайын болатындығын білдіретін терминдік құрылым теориясы. Теория сонымен қатар, бәрі бірдей болған кезде, инвесторлар ұзақ мерзімді облигациялардың орнына қысқа мерзімді облигацияларды ұстауды жөн көреді және ұзақ мерзімді облигациялар бойынша кірістер қысқа мерзімді облигациялардан жоғары болуы керек деп болжайды.

Негізгі өнімдер

  • Артықшылықты тіршілік ету ортасы теориясы инвесторлар облигациялардың мерзімді құрылымына келгенде белгілі бір ұзақтықты басқаларға қарағанда артық көреді дейді. 
  • Егер басқа облигацияларға тәуекелдік сыйлықақысы (кірістіліктің жоғарылауы) жеткілікті мөлшерде орналастырылған болса, инвесторлар өздерінің қалауынан тыс сатып алуға дайын.
  • Тіршілік ету ортасы туралы қолайлы теория инвесторлар ұзақ мерзімді облигациялардан гөрі қысқа мерзімді облигацияларды артық көруі керек дегенді білдіреді, яғни ұзақ мерзімді облигациялардың кірістілігі жоғары болуы керек.
  • Сонымен қатар, нарықты сегментациялау теориясы инвесторлар кірістілік туралы ғана ойлайды, олар кез келген өтелетін облигацияларды сатып алуға дайын. 

Артықшылықты тіршілік ету теориясы қалай жұмыс істейді

Қарыз нарығындағы бағалы қағаздарды үш бөлімге бөлуге болады – қысқа мерзімді, аралық және ұзақ мерзімді қарыздар. Осы мерзімдерді олардың кірістілігіне сәйкес есептегенде, кірістің қисығы көрсетіледі. Табыс қисығы түріндегі қозғалысқа бірқатар факторлар әсер етеді, соның ішінде инвесторлардың сұранысы және борыштық бағалы қағаздардың ұсынысы. 

Нарықтық сегменттеу теориясы кірістілік қисығын түрлі айналыс мерзімдері бойынша борыштық құралдар бойынша сұраныс пен ұсыныс айқындалады делінген. Сұраныс пен ұсыныс деңгейіне ағымдағы пайыздық мөлшерлемелер мен болашақтағы күтілетін пайыздық мөлшерлемелер әсер етеді. Әр түрлі өтеу мерзімі бар облигацияларға сұраныс пен ұсыныстың қозғалысы облигациялар бағасының өзгеруін тудырады. Облигациялардың бағамы кірістілікке әсер ететіндіктен, облигациялар бағасының жоғары (немесе төмен) қозғалысы облигациялар кірістілігінің төмен (немесе жоғары) қозғалысына әкеледі.

Егер ағымдағы пайыздық мөлшерлемелер жоғары болса, инвесторлар болашақта пайыздық мөлшерлемелер төмендейді деп күтеді. Осы себепті ұзақ мерзімді облигацияларға сұраныс артады, өйткені инвесторлар өз салымдарының қазіргі кездегі жоғары ставкаларын жауып тастағысы келеді. Облигациялардың эмитенттері инвесторлардан қаражатты қарызға алудың ең төменгі шығындарымен алуға тырысатындықтан, олар осы жоғары пайыздық облигациялардың жеткізілімін азайтады. Сұраныстың өсуі және ұсыныстың төмендеуі ұзақ мерзімді облигациялардың бағасын көтеріп, ұзақ мерзімді кірістің төмендеуіне әкеледі. Демек, ұзақ мерзімді пайыздық мөлшерлемелер қысқа мерзімді пайыздық мөлшерлемелерден төмен болады. Бұл құбылыстың қарама-қайшы теориясы ағымдағы ставкалар төмен болған кезде және инвесторлар ставкалардың ұзақ мерзімді перспективада өсетіндігін күткен кезде пайда болады.

Маңызды

Артықшылықты өмір сүру ортасы теориясы инвесторлар тек кірісті ғана емес, сонымен бірге жетілуді де ойластырады дейді. Осылайша, инвесторларды өтеу мерзімдерін өз қалауынан тыс сатып алуға итермелеу үшін бағаларға тәуекелдік сыйлықақысы / жеңілдік кіруі керек. 

Артықшылықты тіршілік ету теориясы мен нарықты сегментациялау теориясы

Тіршілік ету ортасының қолайлы теориясы – бұл күтілетін ұзақ мерзімді кірістер ағымдағы қысқа мерзімді кірістерді бағалау деп болжайтын нарықты сегментациялау теориясының нұсқасы. Нарықты сегментациялау теориясының негізі мынада: облигациялар инвесторлары тек кірістілік туралы ойлайды және кез-келген өтеу мерзіміндегі облигацияларды сатып алуға дайын, бұл теорияда мерзімнің өсуін күтпесе, мерзімді құрылымды білдіреді. 

Орналасудың қолайлы теориясы облигация салымшылары жетілу және қайтарым туралы ойлайды деп күту теориясын кеңейтеді. Бұл қысқа мерзімді кірістілік ұзақ мерзімді кірістен әрдайым төмен болады деп болжайды, бұл облигация инвесторларын ұзақ мерзімді облигацияларды ғана емес, сонымен қатар олардың өтеу мерзімінен тыс облигацияларды сатып алуға итермелеуге мәжбүрлейтін үстеме ақыға байланысты. 

Облигация салымшылары мерзімді құрылымға немесе кірістің қисық сызығына негізделген мәмілелерінде нарықтың белгілі бір сегментін артық көреді және әдетте бірдей пайыздық мөлшерлемемен қысқа мерзімді облигациядан ұзақ мерзімді қарыз құралын таңдамайды. Облигациялық инвестордың, олардың өмір сүру мерзімінің артықшылықтарынан тыс, қарызды қамтамасыз етуге инвестициялаудың жалғыз тәсілі, қолайлы мекен ету теориясына сәйкес, егер олар инвестициялық шешімге жеткілікті өтелген болса. Тәуекел үшін сыйлық бағасы немесе қайта инвестициялау тәуекелдің кез отвращения дәрежесін көрсетуі үлкен жеткілікті болуы тиіс.

Мысалы, пайыздық тәуекелге және инфляцияның ұзақ мерзімді облигацияларға әсер етуіне байланысты қысқа мерзімді бағалы қағаздарды ұстауды қалайтын облигация ұстаушылары ұзақ мерзімді облигацияларды инвестициялау бойынша кірістің артықшылығы маңызды болған жағдайда сатып алады.