Ереуілді түйреу
Ереуілді қалай итермелейді?
Ереуілді қадағалау – бұл негізгі бағалы қағаздардың нарықтық бағасының аяқталу уақыты жақындаған кезде қатты сатылатын опциондардың (сол бағалы қағаздардағы) ереуіл бағасына немесе оған жақын жабылу тенденциясы. Бұл әрдайым бола бермейді, бірақ бұл, мүмкін, белгілі бір мерзімі өтіп кететін опцияға ақшаға жақын ашық қызығушылық болған кезде пайда болады.
Мысалы, егер акциялар 50 долларға жуық саудаланып жатса және осы ереуіл бағасымен екі бағамда да, бағаларда да ауыр сауда болса, онда акциялардың бағасы 50 долларға «түйіліп» кету үрдісі бар, себебі саудагерлер өз позицияларын біткен кезде босатады.
Ереуілді қалай түйреу жұмыс істейді
Ереуілге тыйым салу көбінесе листингілік опциялармен қор биржаларында орын алады, бірақ кез-келген негізге ие опциондарда болуы мүмкін. Ашық қызығушылық үлкен көлемі бар кезде ереуіл түту жиі жүреді қоңыраулар мен қояды жарамдылық тәсілдерді ретінде белгілі ереуіл.
Опциондық трейдерлердің келісім-шарттардың аяқталуына жақындаған сайын гаммаға көбірек ұшырайтындығына байланысты, бұл мерзім аяқталатын күн мен уақыттың алдындағы сағаттарға тездетіледі. Гамма – бұл опционның дельтасының негізгі бағаның өзгеруіне сезімталдығы. Дельта, өз кезегінде, опцион бағасының (немесе, сыйлықақының) негізгі бағаның өзгеруіне сезімталдығы болып табылады.
Гамма өсіп келе жатқанда, негізгі қауіпсіздік бағасының аз өзгеруі опционның дельтасында үлкен және үлкен өзгерістер жасайды. Дельта бейтарап болу үшін жиі хеджирлейтін опциондар саудагерлері тәуекелге ұшырамау үшін олардың негізінде көптеген акциялар сатып алу немесе сату қажет болады.
Ереуілге тыйым салу опциондық трейдерлер үшін қауіп-қатерді тудырады, егер олар ақшамен аяқталған немесе ақшаға жақын болған ұзақ опциондарын қолданудың не қолданбаудың қажет екендігі белгісіз болып қалса. Себебі, сонымен бірге олар өздерінің бірнеше қысқа лауазымдарына тағайындалатындығына сенімді емес.
Ереуілді түйреу мысалы
Мысалы, XYZ акциясы 50,10 доллардан саудаланып жатыр және 50 ереуілге шақыру мен қоюға үлкен қызығушылық бар деп айтыңыз. Трейдер ұзаққа созылатын қоңыраулар деп айтыңыз. Акция $ 50,10-дан $ 50,25-қа дейін көтерілсе, дельталар көбейеді және акция жоғарылаған сайын жылдамдықпен жүреді – сондықтан трейдер акцияны 50,25 доллардан және одан төмен бағамен сатуға ұмтылып, оның бағасын кері 50 долларға шығарады. Хеджирленген ұзақ сатылым иесіне акциялары 50,10 доллардан 50,25 долларға дейін өскен кезде акцияларды сату қажет болады, өйткені бұл акциялар ұзақ мерзімді қорғаныс ретінде иеленген, бірақ акциялар өскен сайын пут опциондарының дельталары азаяды жылдамдықпен, және тым көп акциялар ұзаққа созылатын болады. Бұл сату қажеттілігін тудырып, оның бағасын қайтадан 50 долларға дейін итермелейді.
Оның орнына баға 50 доллардан төмен түсіп, 49,90 долларға дейін төмендейді делік. Енді қоңырау иесі акцияларды сатып алуға мәжбүр болады, өйткені олар бұрынғыдан гөрі дельталар кішірейген сайын өте аз акцияларға ие болады. Сол сияқты, қойма иесіне де акциялар сатып алуға тура келеді, өйткені дельталар үлкейіп, көбейе түсер еді және олардың қорлары жеткіліксіз. Бұл бағаны 50 долларға қайтарады.