Қаржы энциклопедиясы

Операциялық маржалардың маңыздылығын түсіну

Компанияның операциялық маржасы инвесторларға компанияның құндылығы мен табыстылығына қатысты маңызды ақпарат бере алады. Осы шолудың нәтижелері қорларды талдаудың маңызды аспектісі болып табылады. Акцияны сатып алу туралы шешім қабылдамас бұрын, инвесторлар компанияның қазіргі уақытта қаншалықты жақсы жұмыс істейтінін және оның болашақта қаншалықты тиімді болатындығын көрсететін әртүрлі маңызды факторларды қарастырады. Талдаудың бұл түрі іргелі талдау деп аталады.

Компанияның операциялық маржасын бағалау барысында инвесторлар сонымен қатар операциялық кірісті, операциялық шығындарды және тұрақты және өзгермелі шығындар арасындағы айырмашылықты түсінуі керек.

Операциялық маржалар неге маңызды?

(Сондай-ақ, ретінде белгілі Операциялық табыс операциялық пайданың ) осындай тоқсан немесе жыл уақыт берілген мерзімге түсім кем операциялық шығыстар болып табылады. Операциялық маржа – бұл белгілі бір уақыт кезеңіндегі операциялық кірістер ретінде есептелген пайыздық көрсеткіш, сол уақыт кезеңіндегі кірістерге бөлінген.

Маңызды

Компанияларды дәл салыстыру үшін операциялық маржалар тек бір салада жұмыс істейтін және ұқсас бизнес модельдері бар компанияларды салыстыру үшін қолданылуы керек.

Операциялық маржа – бұл компанияның инвесторларына (үлестік инвесторларға да, қарыздық инвесторларға да) және компанияның салықтарын төлеуге жұмсалуы мүмкін компания өндіретін кірістің пайызы. Бұл қор құнын талдаудың негізгі шарасы. Басқа нәрселер тең болған сайын, пайдалану маржасы неғұрлым жоғары болса, соғұрлым жақсы болады. Пайыздық көрсеткішті пайдалану компанияларды бір-бірімен салыстыру үшін немесе бір компанияның операциялық нәтижелерін әртүрлі кірістер сценарийлері бойынша талдау үшін өте пайдалы.

Негізгі өнімдер

  • Операциялық маржа – бұл шикізат немесе жалақы сияқты өндірістің өзгермелі шығындары шегерілгеннен кейін компания қанша пайда табатындығын өлшейтін маңызды өлшем.
  • Компанияға тұрақты шығындарды, мысалы, қарыздар бойынша пайыздарды немесе салықтарды төлеу үшін салауатты жұмыс маржасы қажет.
  • Операциялық маржаның жоғары болуы компанияны басқарудың жақсы көрсеткіші болып табылады және операциялық маржасы төмен компанияға қарағанда тәуекелі аз болуы мүмкін.
  • Акцияға іргелі талдау жүргізетін инвесторлар операциялық маржаны тексеруден басқа, басқа да негізгі көрсеткіштерді бағалайды, мысалы, сатылған өнімнің өзіндік құны (COG), қолма-қол емес шығындар, пайыздар, салықтар, амортизацияға дейінгі кірістер (EBITDA) ).

Тұрақты және өзгермелі шығындар

Кірісті бизнес түріне байланысты бірнеше жолмен алуға болады. Сол сияқты операциялық шығындар әр түрлі көздерден алынады және оларды тұрақты шығындар немесе өзгермелі шығындар деп бөлуге болады. Операциялық шығындар компанияның өндірістік маржасын есептеудің негізгі құрамдас бөлігі болғандықтан, осы тұрақты және өзгермелі шығындардың қалай алынатынын түсіну маңызды.

Тұрақты шығындар

Сарапшылар көбінесе шығындарды «тұрақты» немесе «өзгермелі» сипатта сипаттайды. А тіркелген құны салыстырмалы тұрақты іскерлік белсенділіктің және табыс өзгеруі ретінде қалады шығындар болып табылады. Бұған мысал ретінде жалдау ақысы төленеді. Егер компания мүлікті жалға алса немесе жалға алса, ол әдетте ай сайын немесе тоқсанда белгіленген мөлшерде төлейді. Бұл сома сол кездегі бизнестің жақсы немесе жаман болуына қарамастан өзгермейді.

Айнымалы шығындар

Керісінше, айнымалы шығындар – бұл іскерлік белсенділік өзгерген сайын өзгеретін шығындар. Бір мысал – өндірістік операция үшін шикізатты сатып алу құны. Өндірістік компаниялар бизнестің жылдамдығы артқан кезде шикізатты көбірек сатып алуы керек; сондықтан кіріс өскен сайын шикізатты сатып алуға шығындар өседі.

Операциялық левередж

Компанияның операциялық левереджі деп аталатын тұрақты және өзгермелі шығындар қоспасын талдау көбінесе операциялық маржалар мен ақша ағындарын талдауда маңызды. Кіріс көбейген кезде тұрақты шығындарды қажет ететін компаниялардың операциялық маржасы айнымалы шығындарды қажет ететіндерге қарағанда жылдамырақ өсу мүмкіндігіне ие болады (керісінше де дұрыс).

Меншікті капиталды талдау болашақ операциялық нәтижелерді жобалауды қамтитындықтан, тұрақты шығындардың салыстырмалы маңыздылығын түсіну өте маңызды. Сарапшылар табыстың өсуіне байланысты белгілі бір болжамдарды ескере отырып, операциялық маржаның болашақта қалай өзгеретінін түсінуі керек.

Сатылған тауарлар құнындағы факторинг (COGS)

Шығындардың ерекше және маңызды түрі – бұл сатылған өнімнің өзіндік құны (ТБЖ). Өздері өндіретін, қосымша құн қосатын немесе жай тарататын өнімдерді сататын компаниялар үшін сатылған өнімнің өзіндік құны тауарлық-материалдық құндылықтар есебімен есепке алынады. COGS үшін негізгі формула:

COGS = BI + P – EI

Қайда:

COGS бір кезең ішінде сатылған тауарлы-материалдық құндылықтардың құнын өлшеуге тырысады; тауарлы-материалдық құндылықтарды сатып алуға жұмсалған нақты сома айтарлықтай жоғары немесе төмен болуы мүмкін. By тор басталатын және аяқталатын түгендеу жүзеге, компаниялар кезең ішінде сатылған өнімнің нақты көлемінің құнын өлшеу үшін көріңіз.

COGS-ді алып тастағандағы кіріс операциялық кірістің негізгі элементі болып табылатын жалпы пайда деп аталады. Жалпы пайда сату, жалпы және әкімшілік шығыстар (SG&A) сияқты түгендеу мүмкін емес жалпы үстеме шығындардан бұрын пайда болған пайда мөлшерін өлшейді. SG&A шығындары әкімшілік персоналдың жалақысы немесе жарнама мен жарнамалық материалдарға шығындар сияқты заттарды қамтуы мүмкін.

Жалпы пайда түсімге бөлінген – бұл жалпы маржа деп аталатын пайыздық мән. Жалпы маржаны талдау меншікті капиталды талдау жобаларында басты орын алады, өйткені COGS көбінесе компания үшін шығындардың ең маңызды элементі болып табылады және олардың кірістері туралы есепте болады. Сарапшылар көбінесе компанияларды салыстыру кезінде немесе бір компанияның жұмысын тарихи тұрғыдан бағалау кезінде жалпы маржаны қарастырады.

Ерекше мәселелер

Қолма-қол емес шығыстар

Инвесторлар операциялық нәтижелерді талдау кезінде қолма-қол және қолма-қол емес шығындар арасындағы айырмашылықты түсінуі керек.Қолма-қол ақшасыз шығындар – бұл шығындар мен шығындар туралы есепті операциялық шығындар.Мысал ретінде амортизациялық шығындарды келтіруге болады.Айтуынша жалпы қабылданған бухгалтерлік есеп принциптері (GAAP) бизнес (мысалы, ауыр жабдықтар ретінде) ұзақ мерзімді активті сатып кезде, бұл активті сатып алу үшін жұмсалған сома жалға есебінен немесе шикізат құнының, сол сияқты шығыстарға емес.

Оның орнына шығындар жабдықтың пайдалы қызмет ету мерзіміне бөлінеді, демек, шығындардың жалпы сомасының аз бөлігі амортизациялық шығындар түрінде бірнеше жыл бойғы кірістер мен шығыстар туралы есеп-қисапқа бөлінеді, бірақ бұдан әрі ақша шығыны болмаса. Ақшалай емес шығыстар көбінесе кірістер мен шығыстар туралы есепте басқа шығыстарға бөлінетінін ескеріңіз. Ақшалай емес шығыстардың әсерін түсінудің жақсы тәсілі ақша қаражаттарының қозғалысы туралы есептің операциялық бөліміне мұқият қарау болып табылады.

Ақшалай емес шығыстардың әсерінен операциялық кірістер операциялық ақша ағымынан ерекшеленеді. Инвесторлар операциялық кірістің қолма-қол емес шығыстарға қатысты үлесін қарастырған жөн.

Сыйақыларға, салықтарға, амортизацияға дейінгі пайда (EBITDA)

Ақшалай негіздегі операциялық кірісті өлшеу үшін талдаушылар көбінесе пайыздарды, салықтарды, амортизацияны және амортизацияны ( EBITDA ) дейінгі кірісті есептейді.

Бұл қолма-қол емес шығыстарды қоспағанда, EBITDA операциялық кірістен гөрі инвесторлар үшін қол жетімді операциялардан алынған ақша ағынының мөлшерін өлшеу кезінде жақсы болуы мүмкін. Дивидендтер ақшадан емес, ақшадан төленуі керек. Жалпы маржаға және операциялық маржаға ұқсас аналитиктер EBITDA маржасын есептеу үшін EBITDA пайдаланады және олар бұл көрсеткішті компанияларды салыстыру және тарихи компанияларға талдау жасау үшін пайдаланады.

Төменгі сызық

Акциялардың көпшілігін дұрыс бағалау үшін инвесторлар компанияның операциялардан ақша ағындарын жасау қабілетін түсінуі керек. Сондықтан операциялық кіріс және EBITDA тұжырымдамаларын түсіну өте маңызды. Қаржылық талдаудың көптеген аспектілері сияқты, сандық салыстырулар нақты қаржылық параметрлерден гөрі компания туралы көбірек мәлімет бере алады. Маржаны есептеу арқылы инвесторлар бәсекеге қабілетті және тарихи жағдайларда компанияның операциялық кіріс алу қабілетін жақсы өлшей алады.

 

Ұқсас посттар: