Түпнұсқа эмиссиялық жеңілдік (OID)

Түпнұсқа эмиссиялық жеңілдік (OID) дегеніміз не?

Түпнұсқа эмиссиялық дисконт (OID) – бұл облигация немесе басқа қарыздық құрал алғаш шығарылған кезде облигацияның номиналды құнынан бағаны төмендету. Облигациялар номиналынан төмен бағамен шығарылуы мүмкін – жеңілдік деп аталады. OID – бұл дисконт сомасы немесе бастапқы номиналды құны мен облигация үшін төленген баға арасындағы айырмашылық.

Шығарылымның бастапқы жеңілдіктері облигациялардың эмитенттері сатып алушыларды өз облигацияларын сатып алуға тарту үшін пайдаланады, сондықтан эмитенттер өз бизнесіне қаражат жинай алады. Көптеген нөлдік купондық облигациялар сатып алушыларды өз өнімдеріне қызықтыру үшін ірі OID-ді пайдаланады.


Негізгі өнімдер

  • Шығарылымның бастапқы дисконты (OID) – бұл бастапқы номиналды құны мен облигация үшін төленген дисконтталған баға арасындағы айырмашылық.
  • OID облигацияларының пайда табуға мүмкіндігі бар, өйткені инвесторлар облигацияларды номиналынан төмен бағамен сатып ала алады.
  • Жеңілдікпен сатылатын OID облигациялары эмитенттің қаржылық қиындықтарға тап болғандығын және дефолт мүмкін екенін көрсетуі мүмкін.

Түпнұсқа эмиссиялық жеңілдік (OID) қалай жұмыс істейді

Облигациялардың эмитенті сатып алғаннан кейін, әдетте облигация иесіне купон деп аталатын пайыздық мөлшерлемені төлейді . Мерзімді түрде облигация иесі облигация мөлшерлемесі негізінде пайыздық төлемдер алады. Облигация өтелген кезде инвестор облигация үшін төленген номиналды құнын қайтарып алады.


Алайда, кейбір облигациялар нотаның номиналды немесе номиналды құнынан төмен бағамен сатылады. OID – бұл облигация үшін төленген баға мен оның номиналды құны арасындағы айырмашылық. OID-ді пайыздар деп санауға болады, өйткені сатып алушыға номиналды құннан төмен болғанына қарамастан, сатып алушыға өтеу кезінде облигацияның номиналды құнын төлейді.

Мысалы, облигацияның 100 номиналды құны бар делік, яғни инвестор өтеу күнінде 100 доллар қайтарады. Егер инвестор облигацияны 95 долларға сатып алып, мерзімі аяқталған кезде 100 доллар алса, OID инвестицияның қайтарымы болып табылатын 5 долларды құрайды.

Дәстүрлі облигациялардан айырмашылығы, OID кірісі инвестор номинал бойынша негізгі қарызды алған кезде ғана өтеу кезінде жүзеге асырылады. Басқа сөзбен айтқанда, OID бастапқы салынған сомасымен бірге өтеу кезінде жалпы сома ретінде төленеді.

OID және пайыздық мөлшерлемелер

Компанияда номиналды құнына жеңілдікпен сатылатын облигация болуы мүмкін, сонымен бірге ол мерзімді пайыздар төлейді. Алайда, OID мөлшері облигация бойынша пайыздық мөлшерлемемен кері байланыста болады. Басқаша айтқанда, жеңілдік неғұрлым көп болса, облигация бойынша ұсынылатын купон ставкасы соғұрлым төмен болады.

Теріс корреляцияның себебі – компаниялар облигацияны оның номиналды құнына жеңілдікпен шығаруы мүмкін, сондықтан компания инвесторларға тұрақты және үздіксіз үстеме ақы төлемеуі керек. Облигация бойынша алынған пайыздар инвесторлар үшін табыс болғанымен, бұл компаниялар үшін шығындар.

Керісінше, облигация бойынша ставка неғұрлым жоғары болса, соғұрлым оның жеңілдікпен сатылу мүмкіндігі аз болады және оның OID, егер бар болса, аз болады. Егер облигацияның ставкасы инвесторлар үшін тартымды болса, онда сатып алушылар көп болады және облигацияға сұраныс болады, сондықтан ол жеңілдіктердің көп бөлігіне сатылмайды.

Инвесторлар облигацияны жеңілдікпен сатып алып жатқандығы үшін ғана бұл мәміле жасайтынын білдірмейтіндігін түсінуі керек. OID үшін алынған кірістің нәтижесі дәстүрлі белгіленген ставка бойынша облигация бойынша ұсынылған пайыздық мөлшерлемеден төмен болуы мүмкін. Салыстыру өте маңызды, өйткені бастапқы эмиссиялық жеңілдік пен купондық төлемдердің жалпы сомасы оны мәмілеге айналдыру үшін альтернативті ставкалық өнімдерден жоғары болуы керек.

Түпнұсқа эмиссиялық жеңілдіктер және нөлдік-купондық облигациялар

Шығарылымның ең жоғары жеңілдіктері бар облигациялар, әдетте, нөлдік купондық облигациялар болып табылады. Аты көрсетілгендей, бұл қарыз құралдары купондық сыйақы төлемін төлемейді. Мұнсыз сатып алушыларды қызықтыру үшін олар пайыз төлейтін және номиналы бойынша сатылатын облигациялармен салыстырғанда тереңірек жеңілдіктер ұсынуы керек. Инвесторларға нөлдік купондық облигациядан табыс табудың жалғыз жолы – бұл облигацияны сатып алу бағасы мен оның өтеу кезіндегі номиналды құны арасындағы айырмашылық.

Нөлдік купондық облигациялар эмитент үшін сыйақыны төлеу шығындарын төменгі сатудың бастапқы бағасы есебінен үнемдейді. Облигациялар пісіп болғаннан кейін, олар толық номиналды құны бойынша өтеледі.

Олар купонды төлемейтіндіктен, купондық нөлдік облигацияларға пайыздық мөлшерлеменің өзгеруі әсер етпейді. Әдетте, егер пайыздық мөлшерлемелер айтарлықтай көтерілсе, қолданыстағы белгіленген ставкалы облигациялар тартымды бола бермейді және олардың бағасы инвесторлар оларды басқа ставкаларға жоғары сатылымға сатқанда төмендейді. Керісінше, егер пайыздық мөлшерлемелер айтарлықтай төмендесе, қолданыстағы белгіленген ставкалы облигациялар тартымды бола бастайды және инвесторлар оларды сатып алуға асыққан кезде олардың бағасы өседі.

Нарықтық пайыздық мөлшерлеменің өзгеруіне әсер етпестен, кейбіреулер бұл инвестицияларды төмен тәуекелді деп санайды. Алайда, нөлдік купондық облигациялар әдетте өтімді емес, сондықтан облигациялардың қайталама нарығында шектеулі сатып алушылар мен сатушылар болады.

Бастапқы шығарылымға арналған жеңілдіктер және әдепкі тәуекел

Жеңілдікке сатылатын жемпірді кемшіліктер үшін тексеру керек сияқты, OID облигацияларына да осындай қамқорлық қажет. Ірі OID ұсынып отырған біреуі жеңілдікпен сатуы мүмкін, себебі облигация шығарушысы қаржылық қиындықтарға тап болды. Сондай-ақ, облигацияны жеңілдікпен сату белгілі бір себептермен оны сатып алуға дайын инвесторлардың жетіспейтіндігін білдіруі мүмкін. Компанияның облигация бойынша дефолтқа ұшырауы мүмкін деген болжам болуы мүмкін. Дефолт – бұл эмитент бұдан әрі пайыздық төлем жасай алмайды және облигация ұстаушылары бастапқыда салған негізгі соманы төлей алмайды.

Егер корпоративті облигациялар дефолтқа ұшыраса, инвесторларда қаражат аз болады. Облигацияларды ұстаушылар компания банкроттыққа ұшыраған жағдайда қарапайым акционерлердің алдында төленсе де, инвестор салған қаражатының толық сомасын қайтаруға кепілдік бермейді, егер мүлдем болса.

Инвесторларға облигацияны жеңілдетілген бағамен сатып алу мүмкіндігі арқылы олардың тәуекелдері үшін белгілі бір мөлшерде өтемақы төленгенімен, олар тәуекелдер мен сыйақыларды мұқият өлшеуі керек.

Артықшылықтары

  • Инвесторлар OID облигациясы үшін номиналды құннан аз төлейді.

  • Нөлдік-купондық облигациялар инвесторларды қызықтыру үшін ірі OID-ді қолданады.

  • OID облигацияларына пайыздық мөлшерлемелердің ауытқуы аз әсер етеді.

Минус

  • Жеңілдетілген облигациялар эмитенттің қаржылық қиындықтарға тап болғандығын көрсете алады.

  • OID дәстүрлі белгіленген ставкалы облигациялар ұсынатын ставкаларды есепке алмауы мүмкін.

  • Инвесторлар облигация мерзімі біткенге дейін жылдық салық міндеттемесіне ұшырауы мүмкін.

Түпнұсқа эмиссиялық жеңілдіктер және салықтық жауапкершілік

Инвесторлар үшін эмиссиялық жеңілдіктер болып саналатын облигацияларға ақша салудан бұрын салық маманымен байланысу немесе IRS салық кодексін қарау өте маңызды. Дисконтталған сатып алу бағасы мен номиналды құны арасындағы айырмашылыққа салық салынуы ықтимал. Алайда инвесторлар өтеу кезінде номиналды құнын алмағанына қарамастан, жыл сайынғы облигацияны ұстайтын кірісінің бір бөлігін декларациялауға мәжбүр болуы мүмкін.

Түпнұсқа шығарылымға арналған жеңілдіктердің нақты мысалы

Мысал ретінде, 2019 жылы KushCo Holdings Inc. (KSHB) 21,3 миллион доллардан жоғары бағалы қағазды сатты немесе айналымға жіберді.Бұл 18 айлық нот түпнұсқа эмиссиялық жеңілдік ретінде компанияның өзінің баспасөз релизінде көрсетілгендей шығарылды: «Ескерту бастапқы эмиссиялық жеңілдікпен шығарылады және қосымша пайыз болмайды».

Мәселе жеке орналастыру фирмасымен орналастырылды және АҚШ Бағалы қағаздар туралы Заңына сәйкес тіркелген, сондай-ақ, АҚШ-тың сатылуы мүмкін емес компанияның қор қазіргі уақытта сауда-саттық болған жоқ ұйымдастырылмаған.