Инвестициялар үшін таза ағымдағы құнның (NPV) кемшіліктері
Таза ағымдағы құн (NPV) бойынша есептеулер инвестициялық мүмкіндіктерді бағалау кезінде пайдалы болғанымен, процесс мүлдем жақсы болмайды. NPV пайдалы бастапқы нүкте болып табылады, бірақ инвестор барлық инвестициялық шешімдерге сенуі керек нақты көрсеткіш емес, өйткені NPV есебін қолданудың кейбір кемшіліктері бар.
Негізгі өнімдер
- Таза дисконтталған құн (NPV) – бұл ақша ағындарының болашақ ағынына алып келетін және оларды бүгінгі күнге дейін дисконттайтын есеп айырысу.
- NPV есебі инвесторларға болашақтағы ақша ағыны үшін бүгін қанша төлеуге дайын болатынын шешуге көмектеседі.
- NPV-ді пайдаланудың бір кемшілігі – бұл инвестициялардың нақты тәуекелдік сыйақысын білдіретін дисконттау мөлшерлемесіне дәл келу қиынға соғуы мүмкін.
- NPV-ді пайдаланудың тағы бір кемшілігі мынада: компания капитал құнын өте жоғары немесе тым төмен мөлшерде таңдай алады, осылайша компания пайдалы мүмкіндікті жіберіп алуға немесе пайдасыз инвестиция салуға мәжбүр етеді.
Таза ағымдағы құн (NPV)
Таза ағымдағы құн (NPV) берілген инвестициялардың кірістілігін болашақта доллардың бүгінгі доллармен тең болмайтындығына сүйене отырып бағалайды. Ақша инфляцияға байланысты уақыт өте келе құнын жоғалтады. Алайда, бүгінгі күні доллар инвестицияланып, пайда табуға болады, бұл оның болашақ құнын болашақтың дәл сол сәтте алған долларынан жоғары болуы мүмкін.
NPV инвестициялардың болашақ ақшалай ағымдарының дисконтталған құнын инвестицияның бастапқы құнынан жоғары анықтауға тырысады. Дисконт мөлшерлемесі NPV формуласы жеңілдіктер элементі болашақ ақша бүгіндегі құнына ағады. Егер қазіргі кездегі ақша ағындарының қосындысынан инвестицияның бастапқы құнын алып тастаған оң болса, онда инвестиция орынды.
Мысалы, инвестор бүгін немесе бір жылдан кейін 100 доллар алуы мүмкін. Көптеген инвесторлар бүгін 100 доллар алуды кейінге қалдырғысы келмейді. Алайда, егер инвестор бүгін 100 доллар немесе бір жыл ішінде 105 доллар алғысы келсе ше? Бір жыл күткен 5% кірістілік коэффициенті (RoR) инвестор үшін пайдалы болуы мүмкін, егер сол кезеңде 5% -дан жоғары мөлшерлемеге әкелетін басқа инвестиция болмаса.
Егер инвестор келесі жылы салыстырмалы түрде қауіпсіз инвестициялардан 8% ақша табуға болатындығын білсе, олар 5% кірістілік мөлшерлемесімен бір жылда 105 доллар емес, бүгін 100 доллар алуды жөн көреді. Бұл жағдайда 8% – дисконттау мөлшерлемесі.
Маңызды
Таза дисконтталған құнға (NPV) балама – бұл өтеу мерзімі немесе өтеу әдісі, бұл инвестордың залал шегіне жетуіне және бастапқы инвестициялық құнын қалпына келтіруге кеткен уақытқа қатысты. Әдетте, тартымды инвестициялардың өтелу мерзімі қысқа болады.
Таза ағымдағы құнның кемшіліктері (NPV)
Жеңілдік мөлшерлемесін таңдау
Инвестор қандай дисконттау мөлшерлемесін қолдануды қалай біледі? Инвестицияға пайыздық санды оның тәуекелдік сыйақысын көрсету үшін дәл бекіту нақты ғылым болып табылмайды. Егер инвестиция шығынға ұшырау қаупі төмен болса, қауіпсіз болса, 5% пайдалану үшін жеңілдік мөлшерлемесі болуы мүмкін. Егер инвестиция 10% жеңілдік мөлшерлемесіне кепілдік беру үшін жеткілікті тәуекелге ие болса ше? NPV есептеулері дисконттау мөлшерлемесін таңдауды қажет ететіндіктен, егер қате мөлшерлеме таңдалса, олар сенімсіз болуы мүмкін.
Мәселелерді одан да күрделі ету – бұл инвестициялардың бүкіл горизонтында бірдей тәуекел деңгейіне ие болмау мүмкіндігі.
Біздің бес жылдық инвестиция мысалында, егер инвестиция бірінші жылы шығынға ұшырау қаупі жоғары болғанымен, соңғы төрт жылда салыстырмалы түрде төмен тәуекелге ие болса, инвестор NPV-ді қалай есептеуі керек? Инвестор әр кезең үшін әр түрлі дисконттау мөлшерлемелерін қолдана алады, бірақ бұл модельді одан да күрделендіріп, бес дисконттау ставкасын бекітуді қажет етеді.
Капитал құнын және ақша ағындарын анықтау
Капиталдың құны инвестициялық тұрған қажет қайтарым деңгейі. Бұл инвестицияның қайтарымы тәуекелге тұрарлық екенін анықтауға көмектеседі. Кәсіпорын инвестициялау туралы не шешпеу туралы шешім қабылдаған кезде, ол тиісті капиталды құнын белгілеуі керек. Егер ол тым жоғары мақсатты көздейтін болса, онда бұл инвестицияның тәуекелге тұрарлық еместігін және жіберіп алған мүмкіндігіңізді анықтауы мүмкін. Керісінше, егер капиталдың құны тым төмен болса, ол пайдасыз инвестициялық шешімдер қабылдауы мүмкін.
Инвестиция кепілдендірілген кіріске ие болмаған кезде, осы инвестициядан түсетін ақша ағындарын анықтау қиынға соғады. Бұл кейде жаңа құрал-жабдықтарға инвестиция салатын немесе бизнесті кеңейтуге негізделген шешімдер қабылдаған компанияларға қатысты болуы мүмкін. Компания осы инвестициялық шешімдердің болуы мүмкін ақша ағындарының түрін бағалай алады, бірақ олардың едәуір пайызбен жабылып қалу мүмкіндігі бар.
Инвестиция мөлшері
NPV-нің жоғарылауы міндетті түрде жақсы инвестицияны білдірмейді. Егер шешім қабылдауға арналған екі инвестиция немесе жоба болса, ал бір жоба ауқымы бойынша үлкен болса, NPV бұл жоба үшін жоғары болады, өйткені NPV доллармен баяндалады, ал үлкен шығындар саны көп болады. Инвестициядан алынған кірісті пайыздық қатынаста бағалау маңызды, қай инвестицияның жақсы кірісті қамтамасыз ететіндігі туралы нақты көрініс алу үшін.