Жеткізілмейтін своп (NDS)
Жеткізілмейтін своп (NDS) дегеніміз не?
Жеткізілмейтін своп (NDS) – бұл шектеулі немесе конвертацияланбайтын негізгі және минорлық валюталар арасындағы валюталық своптың өзгеруі. Бұл свопқа қатысатын екі валютаның нақты жеткізілімі жоқ дегенді білдіреді, бұл валюта ағындарының физикалық айырбасы болатын әдеттегі валюталық свопқа қарағанда. Оның орнына NDS-ті мерзімді есеп айырысу ақшалай негізде, жалпы алғанда АҚШ долларында жүзеге асырылады.
Есеп айырысу құны своп келісімшартында көрсетілген айырбас бағамы мен форвардтар қатарына біріктіруге болады.
Негізгі өнімдер
- Жеткізілмейтін своп (NDS) – бұл свопқа қатысатын екі валютаға емес, АҚШ долларының баламасында төленетін және есептелетін валюталық своп түрі.
- Нәтижесінде своп айырбасталмайтын болып саналады (шектеулі), өйткені базалық валюталардың физикалық жеткізілімі жоқ.
- NDS әдетте негізгі валюталарды алу қиын, сұйық емес немесе құбылмалы болған кезде қолданылады, мысалы дамушы елдердің валюталары немесе Куба немесе Солтүстік Корея сияқты шектеулі валюталар үшін.
Жеткізілмейтін своптарды (NDS) түсіну
Жеткізілмейтін своптарды көпұлтты корпорациялар валюталық бақылауға байланысты кірісті қайтаруға жол бермеу қаупін азайту үшін пайдаланады. Олар сондай-ақ NDSs пайдалану хеджирлеу күрт девальвациясы немесе қаупін амортизация аз бар шектелген валютада өтімділік, және жергілікті нарықта валюта алмасу салу құнын болдырмау үшін. Айырбастау шектеулері бар елдердегі қаржы институттары шетелдік валютадағы несиелік тәуекелді сақтандыру үшін NDS қолданады.
NDS-тегі негізгі айнымалылар:
- шартты сомалар (яғни мәміле сомалары)
- тартылған екі валюта (жеткізілмейтін валюта және есеп айырысу валютасы)
- есеп айырысу күндері
- своп үшін келісімшарт бағалары және
- бекітілген ставкалар мен күндер – спот ставкалары сенімді және тәуелсіз нарық көздерінен алынатын нақты күндер.
NDS мысалы
Аргентинада орналасқан LendEx деп аталатын қаржы институтын қарастырайық, ол американдық несие берушіден жылдық 4% жылдық ставкасы бойынша бесжылдық 10 миллион АҚШ доллары мөлшерінде несие алып, жарты жылда бір рет алады. LendEx жергілікті кәсіпкерлерге несие беру үшін АҚШ долларын Аргентина песосына қазіргі 5,4 бағамы бойынша айырбастады. Алайда, бұл песоның болашақтағы құнсыздануына алаңдайды, бұл пайыздық төлемдер мен негізгі қарызды АҚШ долларында төлеуді қымбаттатады. Сондықтан ол шетелдегі контрагентімен валюталық свопқа келесі шарттармен қол қояды:
- Шартты сомалар (N) – пайыздық төлемдер үшін 400 000 АҚШ доллары және негізгі қарызды өтеуге 10 миллион АҚШ доллары.
- Қатысқан валюталар – Аргентиналық песо және АҚШ доллары.
- Есеп айырысу күндері – барлығы 10, біріншісі алғашқы сыйақы төлемімен сәйкес келеді, ал 10-ы және ақырғы күні негізгі пайыздық төлеммен плюс негізгі төлемге сәйкес келеді.
- Своп бойынша келісімшарттар ставкасы (F) – қарапайымдылық үшін пайыздық төлемдер үшін 6 (долларға песо) және негізгі қарызды қайтару үшін 7 мөлшерлемесін айтыңыз.
- Бекітілген ставкалар мен күндер (S) – есеп айырысу күніне екі күн қалғанда, Reuters-тен EST сағат 12-де алынған.
NDS анықтау әдістемесі келесі теңдеуге негізделген:
Пайда = (NS – NF) / S = N (1 – F / S)
Осы мысалда NDS қалай жұмыс істейді. Бірінші тіркелген күні – бірінші сыйақы төлеу / есеп айырысу күніне екі күн қалғанда – спот айырбастау бағамы АҚШ долларына 5,7 песо құрайды деп есептеңіз. LendEx долларды 6 ставкасы бойынша сатып алу туралы келісімшартқа отырғандықтан, келісімшарттың ставкасы мен спот ставкасы арасындағы айырмашылықты контрагентке шартты сыйақы мөлшерінен екі есе көбейту керек. Бұл таза есеп айырысу сомасы АҚШ долларында және $ 20,000 құрайды (яғни (5,7 – 6,0) x 400,000 = -120,000 / 6 = – $ 20,000).
Екінші бекітілген күні АҚШ долларына қатысты спот айырбас бағамы 6,5 құрайды деп есептеңіз. Бұл жағдайда споттық айырбас бағамы келісімшарттық бағадан нашар болғандықтан, LendEx таза төлемді 33 333 доллар алады [есептелген ((6,5 – 6,0) x 400,000 = 200,000 / 6 = 33,333 доллар].
Бұл процесс төлемнің соңғы күніне дейін жалғасады. Бұл жерде назар аударатын басты мәселе мынада: бұл жеткізілмейтін своп болғандықтан, контрагенттер арасындағы есеп айырысу Аргентина песосында емес, АҚШ долларында жүзеге асырылады.