Номиналды кірістіліктің таралуы

Номиналды кірістің таралуы дегеніміз не?

Номиналды кірістің спрэді – бұл бірдей кезеңдегі қазынашылық және қазынашылық емес кепілдік арасындағы базистік пунктермен көрсетілген айырмашылық. Бұл қазынашылық кірісі қисығының бір нүктесінде кірістілікке қосылған кезде бағалы қағаздың ақша ағындарын ағымдағы нарықтық бағасына теңестіретін дисконттау коэффициентін көрсететін сома .

Номиналды кірістің таралуын түсіну

Номиналды  кірістер спрэдтері  – бұл ипотекамен қамтамасыз етілген бағалы қағаздардың (МБҚ) жекелеген түрлеріне баға белгілеу кезінде жиі қолданылатын конвенция. MBS-дің әр түрлі типтері бар, бірақ олардың көпшілігі номиналды кірістілік спрэдімен сауда жасайды. Бұл MBS интерполяцияланған қазынашылық қисығы бойынша олардың орташа алынған қызмет ету мерзіміне  (WAL) тең нүктеде спрэд бойынша бағаланады .

Кірістіліктің спрэді дегеніміз – өтеу мерзімі, несиелік рейтингтері мен тәуекелі әртүрлі әр түрлі қарыз құралдары бойынша кірістердің белгіленген ставкалары арасындағы айырмашылық. Бірінің кірістілігін екіншісінен алып тастағандықтан, спрэдті есептеу оңай. 

Номиналды кірістің спрэдін түсіну оңай деп есептеледі, өйткені корпоративтік облигациялардың өтелімге дейінгі кірістілігі мен бірдей мерзімдерге ие балама қазынашылық міндеттемелерінің арасындағы айырмашылықты бағалауды қамтиды. Сіз бір облигацияның мемлекеттік және корпоративтік нұсқаларын бірдей өтеу мерзімімен салыстырып жатырсыз.

Номиналды кірістілік спрэд спрэдті анықтау үшін бүкіл қазына кірісі қисығының бойында бір нүктені анықтайды, сол кезде бағалы қағаздың бағасы мен бағалы қағаздың ақша ағынының дисконтталған құны бірдей болады.

Номиналды кірістіліктің спрэдін қолданудың қарапайымдылығы оған белгілі бір кемшіліктермен бірге беріледі. Мысалы, спрэд негізгі опциондарды немесе туынды құралдарды және олармен байланысты тәуекелдерді көрсетпейді. Сондай-ақ, бұл облигацияға деген жалпы сұранысты өзгерте алатын спот мерзімдері қарастырылмайды.

Өнімді таратудың басқа түрлері

А нөлдік-құбылуы спрэд  (Z-спрэд) бүкіл астам инвесторға өткізілуі таралуын өлшейді Қазынашылық спот-бағамы қисық облигациялардың өтеуге дейін өтеді еді болжайтын. Бұл әдіс уақытты талап ететін процесс болуы мүмкін, өйткені ол сынақ пен қателікке негізделген көптеген есептеулерді қажет етеді. Сіз негізінен бір спрэдті көруден бастайсыз және ақша ағындарының дисконтталған құны облигация бағасына тең келетін-келмейтіндігін анықтау үшін есептеулер жүргізесіз. Егер олай болмаса, сіз бәрін қайта бастаңыз және екі мән тең болғанға дейін тырысыңыз.

Ан опция-түзетілген спрэд  (АМҰ) кірістілік шарасы ішіне доллар мәні ретінде көрсетілген, әділ бағасы мен нарықтық бағасы арасындағы айырмашылықты түрлендіреді, және түрлендіреді бұл мән. Сыйақы мөлшерлемесінің тұрақсыздығы OAS формуласында маңызды рөл атқарады. Бағалы қағазға енгізілген опция ақша ағындарына әсер етуі мүмкін, бұл құнды қағазды есептеу кезінде ескерілуі керек.

Номиналды кірістің таралуы мысалы

Қазынашылық облигация бойынша өтеуге кірістілік 5% және бір уақытта аяқталатын салыстырмалы корпоративтік облигацияның тиісті көрсеткіші 7% құрайды делік. Сонда екі облигация арасындағы номиналды спрэд 2% құрайды.

Табыстылықтың номиналды спрэдін қолдануға мысал ретінде оларды табысы төмен және орташа табысы бар бірінші рет үй иелеріне несие беретін үкіметтік ұйым – Үкіметтің Ұлттық Ипотекалық Қауымдастығы (GNMA) кепілдігімен туынды құралдарға арналған MBS бағасын белгілеуде қолдану жатады. GNMA қолдайтын MBS-дер негізгі қарызды пайызбен толық және уақтылы өтеуге кепілдік береді.