Келісілген андеррайтеринг

Келісілген андеррайтеринг дегеніміз не?

Келісілген андеррайтеринг – бұл жаңа эмитенттің және жалғыз андеррайтердің сатып алу құнын да, ұсыныс бағасын да реттейтін процесс. 

Негізгі өнімдер

  • Келісілген андеррайтеринг – бұл эмитент пен жалғыз андеррайтер арасындағы жаңа облигация шығарылымын ұсыну және сатып алу бағасы туралы келісімді білдіреді.
  • Сатып алу бағасы мен жария ұсыныс бағасының арасындағы айырмашылық андеррайтерлік спрэд деп аталады және андеррайтеринг мекемесіне түсетін табысты білдіреді.
  • Андеррайтерден девольвация деп аталатын процесс арқылы сатылмайтын акцияларға меншік құқығын алу талап етілуі мүмкін.

Келісілген андеррайтеринг туралы түсінік

Келісілген андеррайтеринг кезінде эмитент андеррайтерлік банкпен жаңа шығарылымды нарыққа шығаруды жеңілдету үшін жұмыс істейді. Андеррайтеринг компаниясы бағалы қағазды сатуға ұсынылатын мерзімнен бұрын таңдалады. Сауда басталғанға дейін эмитент пен андеррайтер сатып алу бағасы мен ұсыныс бағасын анықтау бойынша келіссөздерге кіріседі. Келісілген андеррайтеринг алғашқы орналастыру (IPO) кезінде өте қажет.

Сатып алу бағасы – бұл андеррайтердің жаңа шығарылым үшін төлейтін бағасы. Бұл баға облигацияларды инвесторларға сату, эмитентке ұсыныс туралы кеңес беру және институционалды инвесторларға ұсынысты нарыққа шығару бойынша қосымша шығындарды жабу керек. Белгілі бір мәселенің мөлшері мен құрылымы келісілген андеррайтеринг процесі кезінде келіссөздер жүргізуге арналған. 

Тараптар келіссөздер процесі барысында жұмыс істейтін болғандықтан, олар ұсынатын бағаны келіседі, бұл қоғам төлейтін баға. Сатып алу бағасы мен жария ұсыныс бағасының арасындағы айырмашылық андеррайтерлік спрэд деп аталады  және андеррайтеринг мекемесіне түсетін табысты білдіреді. Келісілген процессте андеррайтер әдетте қауіпсіздікті әлеуетті инвесторларға сатуда рөл атқарады.

Егер бағалы қағаз эмитенті келіссөздерге қатысу үшін қарызды қаржыландыру туралы жеткілікті білімі болмаса, тәуелсіз қаржылық кеңесші олардың атынан үшінші тарап келіссөздерінің рөлін ала алады. Жасалған келісімшартқа байланысты андеррайтерлік банк девольвация деп аталатын процесс арқылы сатылмайтын акцияларға меншік құқығын қабылдауы мүмкін.

Келіссөздермен бәсекелес ұсыныстарға қарсы жеке орналастыру

Келісілген андеррайтеринг арқылы жаңа бағалы қағаздардың немесе қарыздың эмитентіне төленетін сатып алу бағасы жаңа инвестициялық өнімді нарыққа шығарудың екі негізгі әдісінің бірі болып табылады. Сату жүйесін таңдау бағалы қағаздар эмитенті үшін өте маңызды, себебі бұл қаржыландыру шығындарына әсер етеді.

Келісілген андеррайтеринг процесінде жалғыз андеррайтердің эксклюзивті баға ұсынысы бар. Муниципалдық кірістер облигациялары, корпоративтік облигациялар және қарапайым акциялар көбіне келісілген андеррайтерингті пайдаланады. 

Алайда, кейбір жағдайларда, мемлекеттік немесе жергілікті заңдар коммуналдық жалпы міндеттемелер бойынша облигациялар мен мемлекеттік коммуналдық облигациялардың жаңа шығарылымдары бойынша конкурстық ұсыныстарды талап етуі мүмкін. Конкурстық сауда-саттықта кейбір андеррайтерлер эмитент-компанияға оңтайлы ұсынысты таңдай алатын ұсыныстар жасайды.

Бағалы қағаздар эмитент облигацияларды инвесторларға ашық ұсыныссыз тікелей сататын жеке орналастыру арқылы да сатылуы мүмкін. Бұл әдіс келісілген немесе бәсекеге қабілетті андеррайтерингке қарағанда әлдеқайда сирек кездеседі.