Басқару ақысы мен басқару шығындарының арақатынасы: айырмашылық неде?
Басқару ақысы мен басқару шығындарының арақатынасы: шолу
Пайлық қорлар – бұл акцияларға және облигациялар нарығына нақты тәуекелдікке жол бермей инвестициялаудың тамаша тәсілі. Инвестиция саласындағы мамандар тобы бұл қаражатты басқарады және нарыққа әртараптандырылған түрде қатысудың жолын ұсына алады. Пайлық қорды таңдау үшін қордың мақсатымен сәйкес келетін жеке тұлғаның мақсаттарын мұқият қарау қажет. Өзара қордың шығыстары қорға ақша салу туралы шешімді шешуші компонент болып табылады.
Инвестициялық пай қорымен байланысты төлемдерге сату төлемдері, сондай-ақ басқа операциялар үшін төлемдер, шот бойынша төлемдер және қор бойынша шығыстар жатады. Қор шығыстарына басқару төлемдері мен операциялық төлемдер кіреді. Инвесторлар басқару төлемін басқару шығындарының коэффициентімен (MER) жиі шатастырады. Инвестициялық шешім қабылдаған кезде басқарушылық төлем көбінесе шешуші детерминант ретінде қолданылады, бірақ MER – бұл қордың инвесторға қаншалықты қымбат екендігін анықтайтын кең өлшем.
Негізгі өнімдер
- Инвестициялық шешім қабылдаған кезде басқарушы төлем көбінесе негізгі анықтаушы ретінде қолданылады.
- MER – бұл қордың инвесторға қаншалықты қымбат екенін анықтайтын кең өлшем.
- MER басқару төлемінен төмен болуы мүмкін жағдайлар бар.
Басқару ақысы
Өзара қорлар операциялық шығындарды жабу үшін басқару төлемдерін алады, мысалы, қорлардың инвестициялық портфелін басқаратын инвестициялық кеңесшілерді жалдау және ұстап қалу құны және басқа шығындар санатына кірмеген кез келген басқа төлемдер. Әдетте басқару төлемдері техникалық қызмет ақысы деп аталады.
Инвестициялық пай қоры қорды басқарумен байланысты бағалы қағаздарды сатып алу-сату шығындары мен сатып алу / сату туралы шешім қабылдаған инвестициялық топқа төлемдерден басқа көптеген операциялық төлемдерді алады. Бұл басқа операциялық төлемдерге маркетинг, заңгерлік, аудиторлық қызмет, тұтынушыларға қызмет көрсету, кеңсе тауарлары, құжаттар мен басқа да әкімшілік шығындар кіреді. Бұл төлемдер инвестициялық шешімдерді қабылдаумен тікелей байланысты болмаса да, олар пай қорының дұрыс жұмыс істеуін және бағалы қағаздар мен биржалар комиссиясының талаптары шеңберінде қамтамасыз етілуін талап етеді.
Басқару ақысы портфолио менеджері мен инвестициялық топты жалдау сияқты инвестицияларды басқаруға кеткен барлық тікелей шығындарды қамтиды. Менеджерлерді жалдау құны басқару төлемдерінің ең үлкен құрамдас бөлігі болып табылады; ол басқарудағы қор активтерінің (AUM) 0,5 пайызынан 1 пайызына дейін болуы мүмкін. Бұл пайыздық мөлшер шамалы болып көрінгенімен, абсолютті сома $ 1 миллиардтық үлеске ие үлестік қор үшін миллиондаған АҚШ долларын құрайды. Менеджменттің беделіне байланысты жоғары білікті инвестициялық кеңесшілер қордың жалпы шығындар коэффициентін едәуір жоғарылататын төлемдерді тағайындай алады.
Басқару шығындарының арақатынасы
Қорға арналған кез-келген бағалы қағазды сатып алу немесе сату құны басқару төлеміне кірмейді. Керісінше, бұл транзакциялық шығындар және проспекттегі сауда шығындарының коэффициенті ретінде көрсетіледі. Пайдалану төлемдері мен басқару төлемдері бірге MER құрайды.
Қордың проспектісі жыл сайын қордың шығындары туралы мәліметтерді ұсынады. Менеджмент жарнасы қор үшін маңызды, өйткені инвестициялық топты жалдау және ұстап қалу құны – бұл пай қорын басқарудың ең қымбат бөлігі. Сондықтан менеджмент төлемі қарастыру ақысы ретінде жиі аталады. Алайда, MER-ге қарау – бұл қор компаниясының қорды басқаруға байланысты шығындарын қалай басқаратынын анықтайтын фактор.
Бұл алымдарды проспектте қарастыру әрдайым қарапайым бола алмайды, бұл серіктестік қордың қандай тұжырымдаманы қолдануына байланысты. Көптеген компаниялар басқару ақысын сол күйінде белгілейді, бірақ MER-ді бірнеше жолдармен белгілей алады. Төменде қор компаниясының нақты проспектілерінен мысалдар келтірілген:
№1 қор компаниясы
Басқару ақысы: 0,39 пайыз
Жалпы жылдық операциялық шығындар: 1,17 пайыз
Жеке инвесторға MER есептеу қажет, бұл жағдайда 1,56 пайыз.
№2 қор компаниясы
Басқару ақысы: 1,80 пайыз
Инвесторлардың жанама шығындары: 2.285 пайыз (әр 1000 доллар үшін 22.85 доллар түрінде көрсетілген)
MER-ді сипаттайтын тіл қор компанияларынан қорларға біркелкі болмауы мүмкін, сондықтан проспектіні мұқият қарау қажет.
Қайтаруға әсері
Проспектте «Қор шығындары инвесторлардың жанама есебінен жүреді» деп жазылғанда, негізгі сөз «жанама» болып табылады. Инвесторлар қор шығыстары үшін жылдық шотты алмаса да, олар шығындар үшін қор төлейтін төмендетілген кірістілік арқылы алынады.
Алайда, проспектіні қарауды жеңілдету үшін пай қорлары компаниялары қордың шығындарын шегеріп, нәтижелілігін көрсетуі керек. Қайтарылған шығыстарды көрсете отырып, компания инвесторға қорға ақша салуды немесе қордың қандай пайда әкелетінін немесе инвесторға қайтып оралуын белгілеу туралы шешім қабылдағанда айқындылықты қамтамасыз етеді. Нәтижесінде қор компаниялары бойынша салыстыру жеңілдетіліп, кірістері біркелкі және нақты (нақты) ұсынылады.
Пайлық қордан алынатын төлемдер туралы нақты түсінікке ие болу – инвестициялық шешім қабылдау үшін маңызды компонент. Көбіне менеджмент төлемін іскерлік басылымдар мен қаржы мамандары MER-мен алмастыра қолданады, бірақ екеуі бірдей емес.
Маңызды
MER-ге көптеген төлемдер кіреді, олардың бірі басқару төлемі. Нәтижесінде MER көбінесе басқару төлемінен жоғары болуы мүмкін.
MER басқару төлемінен төмен болуы мүмкін жағдайлар бар. Мұндай жағдайлар сирек кездеседі, бірақ олар пай қоры компаниясы кейбір шығындарды сіңірген кезде пайда болады, мысалы, қор жаңа болғанда және активтері аз болғанда. Операциялық шығындардың бір бөлігі тұрақты болатындықтан, қор құрылып, активтері аз болған кезде, бұл тұрақты шығындар жоғары болады. Сондықтан қор компаниясы белгілі бір шығындарды сіңіріп, MER-ді қорға көбірек активтер жиналған кезде күтетін деңгейде көрсетеді.
Қор компаниясының шығыстарды сіңіретін тағы бір жағдай – нарықтағы ауытқулар, мысалы, 2010 жылы өте төмен пайыздық орта. Осы уақыт ішінде ақша нарығының қорлары кірістен асып кеткен шығыстарды көрді, сондықтан қор компаниялары біраз шығындарды сіңірді. Жылдан-жылға әдеттен тыс құбылыстар болуы мүмкін болғандықтан, бірнеше жыл ішіндегі менеджмент шығындарының коэффициентін және басқару төлемдерін қайта қарау қордың әдеттегі шығыстары туралы жанама түрде көтеретін көріністі қамтамасыз етуі керек.