Облигациялардың муниципалдық арбитражы

Облигациялардың муниципалдық арбитражы дегеніміз не?

Муниципалдық облигациялар бойынша арбитраж – бұл инвестордың портфолио ұзақтығы тәуекелін хеджирлеу үшін муниципалдық облигациялардың салықтан босатылған мәртебесін пайдаланатын стратегиясын білдіреді.

Негізгі өнімдер

  • Муниципалдық облигациялар бойынша арбитраж – бұл инвестордың портфолио ұзақтығы тәуекелін хеджирлеу үшін муниципалдық облигациялардың салықтан босатылған мәртебесін пайдаланатын стратегиясын білдіреді.
  • Муниципалды облигациялар бойынша арбитраж салық төлеуден босатылған муниципалдық облигациялар портфелін бір мезгілде бірдей өтеу мерзімі бар баламалы салық салынатын корпоративті облигацияларды хеджирлеуді қамтиды.
  • Муниципалдық облигациялардың арбитраждық стратегиялары кейбір салымшылар үшін жоғары табыс салығына арналған жақшаларға ерекше тартымды нұсқа бола алады.




Облигациялардың муниципалдық арбитражын түсіну

Муниципалды облигациялар арбитраж бір мезгілде салық салынбайтын коммуналдық облигациялар портфелін хеджирлеу қамтиды тұйықталу сол өтеу балама салық корпоративтік облигациялар. Муниципалдық облигациялар арбитражы, әдетте, муниципалдық облигациялардың салыстырмалы құндық арбитражы, муниципалдық арбитраж немесе жай «muni-arb» деп аталады.

Ұзақтық тәуекелі – бұл инвестордың, әсіресе облигация ұстаушысының пайыздық мөлшерлемелердің өзгеруінен туындауы мүмкін, олардың тұрақты кірістеріне салынған инвестициялардың нарықтық құнына кері әсер етуі мүмкін. Муниципалдық облигациялардың арбитраждық стратегиясы муниципалдық облигациялар мен сапасы мен өтеу мерзімі ұқсас пайыздық своптарды пайдалану арқылы несие мен ұзақтық тәуекелін азайтуға бағытталған. Бұл әдіс бойынша жасырын болжам муниципалдық облигациялар болып табылады, ал пайыздық своптар тығыз өзара байланысты болады.


Муниципалдық облигациялар бойынша пайыздық төлемдер федералдық табыс салығынан босатылғандықтан, арбитр салық төлеуден   кейінгі кірісті муниципалдық облигациялар портфелінен ала алады, бұл пайыздық своп бойынша төленген пайыздан жоғары. Бұл стратегия кейбір инвесторлар үшін табысы жоғары салықтық жақшаларға ерекше тартымды нұсқа бола алады. Төрелік мүмкіндіктері көбінесе төмен тәуекелді болып саналады, өйткені олар әдетте ақшалай қаражат ағынының өте аз мөлшерін немесе мүлдем болмайды.

Мысалы, муниципалдық облигацияларды ұстаушылар көбінесе салықтан босатылған, сапалы муниципалдық облигациялар портфелін сатып алады. Сонымен бірге олар салық ставкасынан пайда табу үшін баламалы салық салынатын корпоративті облигациялар жинағын сатады. Муниципалдық облигациялардың арбитражынан оң, салықсыз декларация екі цифрға дейін жетуі мүмкін.

Муниципалдық облигациялардың арбитражын есептеу көптеген күрделі факторлар мен есептеулерді қажет етеді. Есептеулерге муниципалдық облигациялар шығарылымы бойынша нақты кірісті анықтау және осы нақты кірісті пайдалана отырып, рұқсат етілген кірісті есептеу кіреді. Содан кейін инвестор болашақ құнды есептеуді инвестициялық кірісті алу күні мен есептеу күнінің арасындағы айырмашылық бойынша қолданатын болады.

Муниципалдық облигациялар бойынша арбитражды сақтау

Салықтан босатылған муниципалдық облигациялардың эмитенттері эмиссиялық талаптардың шарты ретінде қатаң федералды арбитражды сақтау ережелеріне бағынады, мысалы, облигациялық шарттар. Жеңілдік деп аталатын кез-келген есептелген пайда федералды үкіметке төленуі керек. Федералдық арбитраж ережелері салық төлеуден босатылған облигациялар бойынша берешек эмитенттерінің шамадан тыс немесе мерзімінен бұрын қарыз алуына жол бермеуге, демек облигациялардан түскен қаражатты кіріс әкелетін инвестицияларға салудан пайда табуға жол бермеуге арналған.

Федералдық табыс салығы туралы заңдар салық төлеуден босатылған облигацияларға немесе басқа федералды салық жеңілдетілген облигацияларға байланысты арбитражды алу мүмкіндігін шектейді. Арбитраж ықтимал IRS арбитраждық жеңілдік емтиханына сәйкес келуі үшін мұқият есептеліп, құжатталуы керек. Пайда IRS 8038-T нысаны бойынша хабарлануы керек және кемінде бес жылда бір рет тіркелуі керек. Осы талаптарды орындамау қаржылық айыппұлдарға немесе облигациялардың салықтан босатылған мәртебесін жоғалтуға әкелуі мүмкін.