Таудың опциялары

Таудың қандай параметрлері бар?

Тау опциялары – бұлбірнеше базалық бағалы қағаздарға негізделген экзотикалық опциялардың отбасы.Таудың опциондарын алғаш рет француздық Société Générale құнды қағаздар фирмасы 1998 жылы нарыққа шығарды.  Бұл опциялар себет стиліндегі немесе кемпірқосақ опцияларының кейбір негізгі сипаттамаларын біріктіреді, олардың екеуінде де бірнеше негізгі қорғалуы немесе активтері бар, және бірнеше жылдық опциондар уақыт диапазоны.

Негізгі өнімдер

  • Таулы опциялар – бұл бірнеше базалық бағалы қағаздарға негізделген экзотикалық опциялардың отбасы.
  • Олар көптеген негізгі активтерді бір нұсқаға біріктіреді және қоржын мен ассортимент опциясының ерекшеліктеріне ие.
  • Бағалар бірнеше айнымалыларға негізделген, атап айтқанда себеттегі жеке бағалы қағаздар арасындағы корреляциялар. 
  • Альтиплано, Аннапурна және Гималай нұсқалары – таулы опциялардың түрлері.

Таудың опцияларын түсіну

Опциялар туынды болып табылады. Олардың мәндері қорлар сияқты ұсынылатын базалық активтің құнына негізделген. Егер бар опциялар келісім-шарт, инвестор мүмкіндік, бірақ міндеттеме үшін алдын ала белгілі бір күнге дейін немесе базалық активі сатып алуға немесе сатуға бар.

Опциялар әртүрлі болуы мүмкін, ванильден экзотикалық варианттарға дейін. Ванильді опциялар белгілі бір активтерге қатысты ставкаларын хеджирлегісі келетін әр түрлі инвесторлар арасында кең таралған. Экзотикалық нұсқалар күрделірек болуы мүмкін, себебі олардың жарамдылық мерзімі, бағалары және басқа сипаттамалары әр түрлі және дәстүрлі нұсқаларға қарағанда әлдеқайда күрделі.

Таудың опциялары – экзотикалық нұсқалар. Егер кәдімгі опцион бір базалық активті қамтыса, таулы опцион көптеген базалық активтерді бір опцияға біріктіреді. Әдетте, сауда-саттық орын ұйымдастырылмаған арқылы (ПТК) қаржы институттары және жеке, институционалдық инвесторлардың. Таулы опциялар қоржын опцияларынан да, диапазон опцияларынан да ерекшеліктер алады – біріншісі қоржынды немесе активтер тобын білдіреді, ал екіншісі трейдерлерге опционның жоғары және төменгі деңгейінің айырмашылығынан пайда табуға мүмкіндік береді. Негізгі активтердің тиімділігі инвестор алатын төлемде үлкен рөл атқарады.

Тау опционының бағасы бірнеше айнымалыларға негізделген, олардың ішіндегі ең маңыздысы себеттегі жеке бағалы қағаздар арасындағы корреляциялар. Кейбір параметрлер дискретті бар төлеу белгілі бір өнімділік, егер осындай инвестициялау немесе үш инвестициялар қос ретінде деңгейлерін, метрикалар опция күшіне жатқанда базалық бағалы қағаздармен соққы беріледі.

Стандартты жабық формадағы тәсілдермен тау опцияларына баға қою мүмкін емес. Бұл экзотикалық құралдар Монте-Карлода модельдеу әдістерін қажет етеді. Көптеген варианттарда кездесетін құбылмалылықтың ауытқуы сияқты әсерлер таулы аймақ нұсқаларында айқынырақ көрінуі мүмкін.

Ерекше мәселелер

Бұл экзотикалық опциялардың әділ нарықтық құнын (FMV) анықтау көбінесе қиынға соғуы мүмкін. Себебі стандартты формулаларды қолдану мүмкін емес. Таудың опциондарының белгілі бір түрлерінде қайта есептеу немесе іріктеу күндері болады, ол кезде себеттен ең жақсы немесе нашар жұмыс істейтін қорлар алынып тасталады. Сондықтан, опцион иелері олардың ағымдағы немесе ағымдағы мәніне (PV) әсер ететін параметрлерді үнемі қайта бағалауы керек.

Олардың эзотерикалық сипатын ескере отырып, тау опцияларын қалай сатуға болады? Хеджер жеке активтерге жазылған бірнеше нұсқаны бақыламауды жөн көретін сценарийді қамтуы мүмкін. Себеттің нұсқасы бірнеше позицияны бір туындымен жабу арқылы бірдей қорғауды қамтамасыз ете алады.

Бұл тәсілдің біріккен құбылмалылығы жекелеген активтердің таза құбылмалылығынан төмен болуы мүмкін, осылайша опционның бағасы төмендеуі мүмкін, бұл өте күрделі жағдай үшін қымбатқа түсуі мүмкін. Бұл мүмкіндіктер таулардың опцияларын минималды кепілдіктерді талап ететін ақылға қонымды стратегияны іздейтін трейдерлер үшін тартымды нұсқа етуге көмектесті.

Тау жоталарының түрлері

Таулардың нұсқалары таулардың әрқайсысы келісімшарттың әр түрін білдіретін бірқатар таулардың атымен аталады. Ең кең тарағандарының кейбіреулері:

  • Altiplano опциялары: Altiplano опциялары инвесторларға купон төлемімен бірге дәстүрлі ваниль опциясының ерекшеліктерін ұсынады.
  • Аннапурна опциялары: купонның мөлшерлемесі себеттің белгіленген ауқымға төмендеген кездегі ең нашар қорғалатын өнімділігімен анықталады.
  • Эверест опциондары: Эверест опциялары себеттегі ақсап тұрған орындаушыларға негізделген төлемді ұсына отырып, инвестордың опционына ұзақ мерзімді шектеу қояды.
  • Атлас опциялары: Опционның бұл түрі бағалы қағаздар себетіндегі ең жақсы және нашар жұмыс жасайтын акцияларды жояды.
  • Гималай опциялары: трейдерлер төлемді себеттің ең жақсы көрсеткіштері негізінде алады. Төлемдер бірнеше күнде ұсынылады.