Қазіргі заманғы портфолио теориясы және мінез-құлық қаржысы

Қазіргі заманғы портфолио теориясы (MPT) және мінез-құлық қаржыландыруы инвесторлардың мінез-құлқын түсіндіруге тырысатын әр түрлі көзқарас мектептерін білдіреді. Олардың аргументтері мен ұстанымдары туралы ойлаудың ең оңай жолы – заманауи портфолио теориясы туралы, қаржы нарықтары идеалды әлемде қалай жұмыс істейтіні туралы, ал мінез-құлықты қаржыландыру туралы нақты нарықта қаржы нарықтары қалай жұмыс істейтіні туралы ойлау. Теорияны да, шындықты да жақсы түсіну сізге жақсы инвестициялық шешімдер қабылдауға көмектеседі.

Қазіргі заманғы портфолио теориясы

Қазіргі портфолио теориясы инвестициялық шешімдер қабылдауға негіз болатын әдеттегі даналықтың негізі болып табылады. 1950-1960 жылдары Чикаго университетінің Евгений Фама ұсынған тиімді нарықтық гипотезасы қазіргі заманғы портфолио теориясының көптеген негізгі нүктелерін алды.

Фаманың теориясы бойынша қаржы нарықтары тиімді, инвесторлар ұтымды шешімдер қабылдайды, нарық қатысушылары талғампаз, ақпараттандырылған және тек қолда бар ақпарат бойынша әрекет етеді. Бұл ақпаратқа барлығы бірдей қол жеткізе алатындықтан, барлық бағалы қағаздар кез-келген уақытта сәйкесінше бағаланады. Егер нарықтар тиімді және ағымдағы болса, онда бұл бағалар әрдайым барлық ақпаратты көрсетеді дегенді білдіреді, сондықтан сіз акцияны арзан бағамен сатып ала алмайсыз.

Кәдімгі даналықтың басқа үзінділеріне қор нарығының жылына орта есеппен 8% пайда әкелетіндігі (соның нәтижесінде инвестициялық портфельдің құны әр тоғыз жылда екі есеге көбейеді) және инвестициялаудың түпкі мақсаты статикалық жағдайды жеңу теориясы жатады. эталондық индекс. Теория жүзінде бәрі жақсы естіледі. Шындық басқаша болуы мүмкін.

Қазіргі заманғы портфолио теориясын (MPT) Гарри Марковитц сол уақытта рационалды актердің бірнеше актив кластары бойынша әртараптандырылған портфолионы қалай құратынын анықтау үшін жасады, бұл белгілі бір тәуекел деңгейіне күтілетін кірісті арттыру үшін. Алынған теория « тиімді шекара » құрды немесе кез-келген қауіп-қатерге төзімділік үшін портфолионың мүмкін болатын қоспасын жасады. Қазіргі портфолио теориясы осы теориялық шекті орташа дисперсиялық оптимизация (MVO) процесі арқылы оңтайлы портфолионы анықтау үшін қолданады.

Мінез-құлық қаржысына кіріңіз

Жақсы, ұқыпты теорияларға қарамастан, акциялар көбінесе негізсіз бағамен саудаланады, инвесторлар қисынсыз шешімдер қабылдайды және сіз жыл сайын сағат тілі сияқты 8% кірісті әкелетін «орташа» портфолионы иеленушіні табуға қиналасыз.

Сонымен, мұның бәрі сіз үшін нені білдіреді? Бұл дегеніміз, эмоциялар мен психология инвесторлар шешім қабылдаған кезде рөл атқарады, кейде оларды күтпеген немесе ақылға сыйымсыз әрекеттерге итермелейді. Бұл теориялардың маңызы жоқ дегенді білдірмейді, өйткені олардың тұжырымдамалары жұмыс істейді – кейде.

Теориялық және мінез-құлықтық қаржыландырудың арасындағы айырмашылықтарды қарастырудың ең жақсы тәсілі – бұл теорияны қарастырылған тақырыптар туралы түсінікті дамытатын негіз ретінде қарау және мінез-құлық аспектілерін теориялар әрдайым жұмыс істемейтінін ескерту ретінде қарастыру. күткендей. Тиісінше, екі жағынан да жақсы білім сізге дұрыс шешім қабылдауға көмектеседі. Кейбір негізгі тақырыптарды салыстыру және салыстыру кезеңді орнатуға көмектеседі.

Нарық тиімділігі

Қаржы нарықтары тиімді деген идея қазіргі портфолио теориясының негізгі ұстанымдарының бірі болып табылады. Нарықтық тиімді гипотезаны қолдайтын бұл тұжырымдама кез-келген уақытта белгілі бір акциялар мен / немесе нарықтағы барлық қол жетімді ақпаратты толығымен көрсететіндігін ұсынады. Нарықтың барлық қатысушылары бірдей ақпаратқа қызығушылық танытатындықтан, акция бағасының қайтарымын болжауда ешкімнің артықшылығы болмайды, өйткені ешкімде жақсы ақпаратқа қол жетімді емес.

Тиімді нарықтарда баға болжанбайтын болып қалады, сондықтан инвестициялаудың кез-келген жоспарланған тәсілін мүлдем жоққа шығаратын ешқандай инвестициялық заңдылықты анықтау мүмкін емес. Екінші жағынан, инвесторлар психологиясының акциялар бағасына әсерін қарастыратын мінез-құлық қаржыландыру саласындағы зерттеулер  қор нарығындағы кейбір болжамды заңдылықтарды анықтайды.

Білімді бөлу

Теория бойынша барлық ақпарат бірдей бөлінеді. Шындығында, егер бұл шын болса, инсайдерлік сауда болмас еді. Таңқаларлық банкроттық ешқашан болмайды.  2002 жылғы Сарбейнс-Оксли белгілі бір тараптар үшін ақпаратқа қол жеткізу өте таралып отыр, өйткені тиімділігін үлкен деңгейдегі нарықтарға жылжыту үшін әзірленген болатын, қажетті емес еді.

Жеке қалау мен жеке қабілет те рөл атқаратынын ұмытпаған жөн. Егер сіз Уолл Стриттің биржалық талдаушылары жүргізетін зерттеу түрімен айналыспауды шешсеңіз, мүмкін сіздің жұмысыңыз немесе отбасыңыз болғандықтан және уақытыңыз бен дағдыларыңыз жоқ болса, сіздің біліміңіз нарықтағы басқалардан асып түседі. күні бойы құнды қағаздарды зерттеуге жұмсағаны үшін төленеді. Теория мен шындықтың арасында алшақтық бар екені анық.

Рационалды инвестициялық шешімдер

Теориялық тұрғыдан барлық инвесторлар инвестициялық шешімдерді ұтымды етеді. Әрине, егер бәрі рационалды болса, ешқандай алыпсатарлық, көпіршіктер және ақылға қонымсыз толқулар болмас еді. Дәл сол сияқты, ешкім бағалы қағаздарды сатып алып, содан кейін дүрбелеңге түсіп, баға төмендеген кезде сата алмайды.

Теорияны былай қойғанда, біз алыпсатарлықтың болатынын және көпіршіктердің дамып, пайда болатынын бәріміз білеміз. Сонымен қатар, Dalbar сияқты ұйымдардың онжылдық зерттеулері, оның инвесторлардың мінез-құлқына сандық талдау жасауымен, ақылға қонымсыз мінез-құлық үлкен рөл атқаратынын және инвесторларға шығын әкелетінін көрсетеді.

Төменгі сызық

Тиімділік теорияларын оқып, оларға сенімділік беретін эмпирикалық зерттеулерге шолу жасау маңызды болғанымен, іс жүзінде нарықтар тиімсіздіктерге толы. Тиімсіздіктердің бір себебі – әр инвестордың өзіндік инвестициялық стилі және инвестицияларды бағалау тәсілі. Біреуі техникалық стратегияларды қолдана алады, ал басқалары негіздерге сүйенеді, ал басқалары дартбордты қолдана алады.

Инвестициялардың бағасына эмоционалды байланыстан, қауесеттерден және қауіпсіздік бағасынан бастап ескі жақсы сұраныс пен ұсынысқа дейінгі көптеген басқа факторлар әсер етеді. Нарыққа қатысушылардың барлығы күрделі, хабардар емес және тек қолда бар ақпарат бойынша әрекет ететіні анық. Бірақ сарапшылардың не күткенін және  нарықтың басқа қатысушылары қалай әрекет етуі мүмкін екенін түсіну сіздің портфолио үшін жақсы инвестициялық шешімдер қабылдауға және басқалар шешім қабылдаған кезде сізді нарықтың реакциясына дайындауға көмектеседі.

Нарықтардың күтпеген себептермен құлдырайтынын және ерекше белсенділікке байланысты кенеттен көтерілетінін білу сізді кейіннен өкінетін сауда- саттықсыз құбылмалылықтан шығаруға дайындауы мүмкін. Акциялардың бағалары «табынмен» қозғалуы мүмкін екенін түсіну, өйткені инвесторларды сатып алу тәртібі бағаны қол жетімсіз деңгейге итермелейді, бұл сіз тым жоғары бағаланған технология акцияларын сатып алуыңызды тоқтатады.

Сол сияқты, сіз болдырмау мүмкін демпингтік болып перепроданности инвесторлар шығуға асықпай кезде, бірақ әлі күнге дейін құнды қоры.

Сіздің портфолиоңыздың атынан білім беруді логикалық түрде қолдануға болады, бірақ сіздің көздеріңіз ашық, инвесторлардың әрекеттеріне ғана емес, сонымен қатар қауіпсіздік бағаларына да әсер ететін қисынсыз факторлардың дәрежесіне дейін. Назар аудара отырып, теорияларды оқып, шындықты түсініп, сабақтарды қолдана отырып, сіз дәстүрлі қаржылық теорияны да, мінез-құлық қаржыландыруын да қоршап тұрған білім бөліктерін тиімді пайдалана аласыз.