Пайыздық тәуекелді басқару

Пайыздық тәуекел пайыздық мөлшерлеме активінде, мысалы, несие немесе облигацияда, тәуекелді басқару өте маңызды болды және пайыздық тәуекелмен күресудің түрлі құралдары жасалды.

Бұл мақалада кәсіпкерлер де, тұтынушылар да пайыздық тәуекелді әртүрлі пайыздық туынды құралдардың көмегімен басқарудың бірнеше тәсілдерін қарастырады.

Қандай инвесторлар пайыздық тәуекелге бейім?

Пайыздық тәуекел – бұл пайыздық мөлшерлемелердің абсолюттік деңгейі өзгерген кезде пайда болатын тәуекел. Пайыздық тәуекел тұрақты кірістегі бағалы қағаздардың мәндеріне тікелей әсер етеді. Пайыздық мөлшерлемелер мен облигациялардың бағалары керісінше байланысты болғандықтан, пайыздық ставкалардың көтерілуімен байланысты тәуекел облигациялар бағасының төмендеуіне әкеледі және керісінше. Облигациялардың инвесторлары, атап айтқанда ұзақ мерзімді облигацияларға ақша салатындар, пайыздық тәуекелге тікелей ұшырайды.

Жеке тұлға 3% мөлшерлемесі бар 30 жылдық облигацияны 10000 долларға сатып алды делік. Бұл облигация мерзімі өткен сайын жылына 300 доллар төлейді. Егер осы уақыт ішінде пайыздық мөлшерлемелер 3,5% -ға дейін көтерілсе, шығарылған жаңа облигациялар $ 10,000 инвестиция құнын ескере отырып, өтеу мерзімі арқылы жылына $ 350 төлейді. Егер 3% -дық облигация ұстаушы мерзімі өткенге дейін өз облигациясын ұстай берсе, онда ол жоғары пайыздық мөлшерлемемен айналысу мүмкіндігін жоғалтады.

Сонымен қатар, ол өзінің 3 пайыздық облигациясын нарықта сата алады және жоғары пайыздық мөлшерлемемен облигацияны сатып ала алады. Алайда, бұл инвестордың 3% -дық облигацияларын сату кезінде төмен бағаны алуына әкеледі, өйткені олар енді инвесторлар үшін онша тартымды болмайды, өйткені жаңа шығарылған 3,5% -дық облигациялар да бар.

Керісінше, пайыздық мөлшерлемелердің өзгеруі акционерлік инвесторларға да әсер етеді, бірақ облигацияларға қарағанда тікелей аз. Себебі, мысалы, пайыздық мөлшерлемелер көтерілгенде корпорацияның қарызға алу құны да артады. Бұл корпорацияның қарыз алуды кейінге қалдыруына әкелуі мүмкін, бұл шығындардың аз болуына әкелуі мүмкін. Шығындардың төмендеуі корпоративті өсуді бәсеңдетіп, пайданың төмендеуіне әкелуі мүмкін және инвесторлар үшін акциялардың бағасы төмендейді.

Пайыздық тәуекелді елемеуге болмайды

Тәуекелдерді басқарудың кез-келген бағалауы сияқты, ештеңе жасамау мүмкіндігі әрқашан бар, және көптеген адамдар осылай жасайды. Алайда, болжауға болмайтын жағдайларда, кейде хеджирлеудің болмауы апатты болады. Ия, хеджирлеудің өзіндік құны бар, бірақ дұрыс емес бағыттағы үлкен қадам қанша тұрады?

1994 жылы Калифорния штатындағы Оранж Каунтиге пайыздық тәуекел қаупін ескермеудің тұзақтарын білу үшін ғана жүгіну керек.Қысқаша айтқанда, Оранж округінің қазынашысы Роберт Ситрон қысқа мерзімді ставкалармен қарызға ақша алып, ұзақ мерзімді жоғары ставкалармен несие берді.Стратегия бастапқыда керемет болды, өйткені қысқа мерзімді ставкалар түсіп, кірістің қалыпты қисығы сақталды.Бірақ қисық бұрылып, инверттелген кірістілік қисығының мәртебесінежақындай бастағанда, жағдай өзгерді.Оранж округіне және Citron ақша басқарған 200-ге жуық мемлекеттік ұйымға шығындар шамамен 1,7 миллиард долларға бағаланып, муниципалитеттің банкроттыққа ұшырауына алып келді.  Бұл пайыздық тәуекелді елемегені үшін өте үлкен баға.

Инвестициялық өнімдер

Инвестицияларын пайыздық тәуекелден сақтандырғысы келетіндер таңдауға болатын көптеген өнімдерге ие

Шабуылшылар:  A форвардтық келісімшарт ең негізгі пайыздық мөлшерлеме басқару өнім болып табылады. Идея қарапайым, және осы мақалада талқыланған көптеген басқа өнімдер белгілі бір болашақ күні бір нәрсе алмасу туралы келісім идеясына негізделген.

Форвардтық пайыздық келісімдер (FRAs):  Ан FRA пайданың немесе шығынның айқындаушы пайыздық мөлшерлеме болып табылады форвардтық шарт, идеясына негізделген. Осы келісім бойынша бір тарап белгіленген пайыздық мөлшерлемені төлейді және анықтамалық мөлшерлемеге тең өзгермелі пайыздық мөлшерлемені алады. Нақты төлемдер шартты негізгі сомаға негізделіп есептеледі және тараптар белгілеген уақыт аралығында төленеді. Тек таза төлем жасалады – жеңілген адам, былайша айтқанда, жеңімпазды төлейді. FRA әрдайым ақшамен есеп айырысады.

FRA пайдаланушылары, әдетте, пайыздық тәуекелге ұшырайтын бір болашақ күні бар қарыз алушылар немесе несие берушілер. FRAs А сериясы ұқсас своп (төменде талқылады); дегенмен, свопта барлық төлемдер бірдей қарқынмен жүреді. Сериядағы әрбір FRA құрылымы біркелкі болмаса, әр түрлі бағамен бағаланады.

Futures:  A фьючерстік келісім-шарт форвардтық ұқсас, бірақ ол қамтамасыз контрагенттермен форвардтық шарт кем тәуекел бар – атап айтқанда, бір қысқартылуы әдепкі және өтімділік тәуекелі салдарынан делдал қосу үшін.

Своптар:  своп дегеніміз – бұл айырбас. Нақтырақ айтсақ, пайыздық своп FRA-ның жиынтығына өте ұқсас және контрагенттер арасындағы болашақ ақша ағындарының жиынтығын айырбастау туралы келісімді көздейді. Сыйақы ставкасының ең көп тараған түрі – бұл қарапайым ванильді своп, бұл бір тарапқа белгіленген пайыздық мөлшерлемені төлеу мен өзгермелі мөлшерлемені алуды, ал екінші тарап өзгермелі мөлшерлемені төлеп, белгіленген мөлшерлемені алуды көздейді.

Опциондар:  Пайыздық ставканы басқару опциондары – бұл негізгі кепілдік қарыздық міндеттеме болып табылатын опциондық келісімшарттар . Бұл құралдар өзгермелі мөлшерлемеге ипотека (ARM) сияқты өзгермелі ставкаға қатысушы тараптарды қорғауда пайдалы. Пайыздық мөлшерлеме бойынша опциондар тобы пайыздық ставка деп аталады; пайыздық ставка опциондарының үйлесімі пайыздық ставка деп аталады. Жалпы алғанда, қақпақ қоңырауға ұқсас, ал еденге қоюға ұқсас.

Swaptions:  А swaption немесе своп опция жай Своп жасасу параметр болып табылады.

Кірістірілген опциондар:  Көптеген инвесторлар кірістірілген опциондар арқылы пайыздарды басқару туынды құралдарымен кездеседі. Егер сіз бұрын қоңырау шалу арқылы облигация сатып алған болсаңыз, онда сіз де клубтасыз. Эмитент сіздің туралы талап бойынша төленуге тиiс облигация пайыздық мөлшерлемелер төмендейді, егер, олар төмен сіздің облигациялар және мәселе жаңа облигациялар қоңырау шалуға болады деп сақтандыруға отыр талон.

Қақпақтар:  қақпағы, сондай-ақ төбесі деп аталады, бұл пайыздық мөлшерлеме бойынша қоңырау опциясы. Оны қолдануға мысал ретінде қарыз алушының ұзақ жүруі немесе қақпақты сатып алу үшін үстеме ақы төлеуі және пайыздық ставка ставка ставкасынан асып кеткен кезде қақпақты сатушыдан ақшалай төлемдер алуы (қысқа) болуы мүмкін. Төлемдер өзгермелі ставка бойынша несие бойынша пайыздық өсімнің орнын толтыруға арналған.

Егер нақты сыйақы ставкасы ставка ставкасынан асып кетсе, сатушы страйк пен проценттік ставка арасындағы айырмашылықты негізгі шартқа көбейтеді. Бұл опция ұстаушының пайыздық шығыстарына «шектеледі» немесе жоғарғы шекті қояды.

Пайыздық мөлшерлеме қақпағы қақпағы келісім бар әрбір кезең бойынша компонент опциялардың сериясы, немесе «Кэплеты,» болып табылады. А кэплет өсуі қарсы хеджирлеу қамтамасыз етуге арналған бенчмарк сияқты, пайыздық мөлшерлеме Лондон банкаралық ставкасы ұсынылатын белгіленген мерзімге, (LIBOR).

Қабаттар:  қою опциясы қоңырау опциясының айна бейнесі ретінде қарастырылатыны сияқты, еден де қақпақтың айна бейнесі болып табылады. Пайыздық мөлшерлеме қабат, қалпақ сияқты, олар опциондар және сериясы компоненттері деп аталады қоспағанда, компонент параметрлердің сериясы болып табылады «floorlets.» Кім ұзын болса, еден төсеніштердің мерзімі аяқталғаннан кейін төленеді, егер эталон ставкасы еденнің  ереуіл бағасынан төмен болса. А кредитор көрнекті құбылмалы-бағамы қарыз құлап ставкалар қарсы қорғау үшін осы пайдаланады.

Жақалар:  Қорғаныс жағасы сонымен қатар пайыздық тәуекелді басқаруға көмектеседі. Жағалау бір мезгілде қақпақ сатып алу және еденді сату арқылы жүзеге асырылады (немесе керісінше), мысалы нөлдік құны жағалы, сондай-ақ хеджирлеу бағасын төмендетуге мүмкіндік белгіленуі мүмкін, бірақ бұл сіз, сіздің әлеуетті пайда төбесі орналастырылған ретінде сіздің пайдасына пайыздық мөлшерлеме қозғалысының пайдаланатын болады әлеуетті пайда азайтады.

Төменгі сызық

Осы өнімнің әрқайсысы әртүрлі сценарийлерге сәйкес келетін әр түрлі өнімдермен пайыздық тәуекелді хеджирлеу әдісін ұсынады. Алайда тегін түскі ас жоқ. Осы альтернативалардың кез-келгенімен біреу бірдеңеден бас тартады – немесе опцион үшін төленген сыйлықақылар сияқты ақша, немесе хеджирлемей-ақ табуға болатын мүмкіндік құны.