Несиелік несие бойынша әдепкі своп (LCDS)
Несиелік несие бойынша своп (LCDS) дегеніміз не?
Несиелік несие бойынша своп (LCDS) – несие туындысының бір түрі, онда негізгі несиенің несиелік тәуекелі екі тарап арасында айырбасталады. Кредиттік дефолттың своп құрылымы әдеттегі несиелік своппен (CDS) ұқсас, тек негізгі сілтеме міндеттемесі корпоративті қарыздың кез-келген түріне емес, синдикатталған кепілдендірілген заемдармен шектеледі.
Несиелік дефолт бойынша своптарды «тек несиелік дефолт своптары» деп атауға болады.
Негізгі өнімдер
- Несиелік несие бойынша своп (LCDS) – бұл бір контрагентке сыйлықақы төлемдері үшін анықтамалық несие бойынша несиелік тәуекелді басқасына ауыстыруға мүмкіндік береді.
- Несиелік дефолт свопы жалпы несиелік своп сияқты жалпы құрылымға ие.
- Айырмашылық мынада: келісімшарт негізінде анықтамалық міндеттеме тек синдикатталған кепілдік несиелер бола алады.
Несиелік несие бойынша свопты (LCDS) түсіну
LCDS 2006 жылы нарыққа шығарылды. Сол кезде несиелік дефолт своптарының ыстық нарығы несиелік туынды құралдарға деген тәбеттің әлі де бар екендігін көрсетті, ал LCDS негізінен синдикатталған қарызға ауысқан анықтамалық міндеттеме бар CDS ретінде қарастырылды. корпоративтік қарыздың орнына. Халықаралық своптар мен туынды валюта қауымдастығы (ISDA) пайдаланылатын келісімшарттарды стандарттауға көмектесті, сонымен бірге тиімді сатып алу мақсатында синдикатталған кепілдендірілген несиелер құру көбейді.
LCDS екі түрге бөлінеді. Жойылатын LCDS жиі АҚШ-тың LCDS деп аталады және әдетте сауда өнімі ретінде жасалған. Аты айтып тұрғандай, жойылатын LCDS келешекте келісілген күні немесе күндері айыппұл шығындарынсыз жойылуы мүмкін. Күшін жоймайтын LCDS немесе еуропалық LCDS – бұл алдын-ала төлем қаупін оның құрамына енгізетін хеджирлеу өнімі. Жойылмайтын LCDS негізгі синдикатталған қарыздар толық өтелгенге дейін (немесе несиелік оқиға оны тудыратын) күшінде қалады. АҚШ-тағы LCDS-де бас тарту мүмкіндігі болғандықтан, бұл своптар салыстырмалы жойылмайтын своптарға қарағанда жоғары бағамен сатылады.
Маңызды
Несиелік несие бойынша своп (LCDS) корпоративті қарызға емес, анықтамалық міндеттеме ретінде синдикатталған қауіпсіз несиелерді қолданады.
Несиелік несие бойынша әдепкі своптар мен несиелік әдепкі своптар
Кәдімгі несиелік дефолт своптарындағы сияқты, бұл туынды келісімшарттар сатып алушы несиелік тәуекелден қорғану үшін немесе сатушы үшін несиелік тәуекел алу үшін қолданыла алады. LCDS сонымен қатар тараптар бұрын ұшыраспаған базалық ұйымның несиелік сапасына ставкалар жасау үшін қолданыла алады.
LCDS мен CDS арасындағы үлкен айырмашылық – қалпына келтіру жылдамдығы. LCDS негізіндегі қарыз активтермен қамтамасыз етілген және кез келген тарату процесінде басымдыққа ие, ал CDS негізінде қарыз, акциялар бойынша үлкен болса, кепілдік берілген несиелерден кіші болып табылады. Осылайша, LCDS сапасының жоғары анықтамалық міндеттемесі, егер бұл несие дефолтқа ұшыраса, қалпына келтіру мәндерінің жоғарылауына әкеледі. Нәтижесінде LCDS қарапайым кәдімгі CDS-ге қарағанда тығыз спрэдтермен сатылады.
Бір қызығы, зерттеулер 2007-2008 жылдардағы қаржылық дағдарыс кезінде бірдей жетілу мерзімі мен баптары бірдей фирмалардың LCDS және CDS паритеттері бойынша сатылатындығын көрсетті, бірақ LCDS төлемдері барлық жағдайда дерлік жоғары болды. Нақты мағынада, LCD сценарийін ұстау салыстырылатын CDS-ге қарағанда күшті, тәуекелсіз сыйлықақы ұсынды.