Өтімділікке артықшылық беру теориясы
Өтімділіктің артықшылық теориясы дегеніміз не?
Өтімділікке артықшылық беру теориясы – бұл инвестордың ұзақ мерзімді өтеу мерзімі бар құндылығы жоғары бағалы қағаздар үшін жоғары пайыздық мөлшерлемені немесе сыйлықақыны талап етуін ұсынатын модель, себебі барлық басқа факторлар тең болған кезде инвесторлар қолма-қол ақшаны немесе басқа өтімділігі жоғары акцияларды қалайды.
Негізгі өнімдер
- Өтімділікке артықшылық беру теориясы өтімділік арқылы өлшенетін ақша сұранысын білдіреді.
- Джон Мейнард Кейнс өзінің тұжырымдамасын «Жұмыспен қамту, пайыздар және ақшаның жалпы теориясы» (1936) кітабында атап өтіп, пайыздық мөлшерлемелер мен сұраныс пен ұсыныстың арасындағы байланысты талқылады.
- Нақты жағдайда активті валютаға неғұрлым тез айырбастауға болады, соғұрлым ол өтімділікке ие болады.
Өтімділікке артықшылық беру теориясы қалай жұмыс істейді?
Өтімділікке артықшылық беру теориясы инвесторлар қысқа мерзімді бағалы қағаздарға қарағанда орта және ұзақ мерзімді бағалы қағаздарға біртіндеп жоғары сыйлықақыларды талап етуді ұсынады. Джон Мейнард Кейнстің өтімділікке деген сұраныстың алыпсатарлық күшке ие екендігі туралы идеясын қолдай отырып жасаған теориясына сәйкес, өтімді инвестицияларды толық құнмен ақшаға айналдыру оңайырақ.
Әдетте қолма-қол ақша ең өтімді актив ретінде қабылданады. Өтімділіктің артықшылық теориясына сәйкес, қысқа мерзімді бағалы қағаздар бойынша пайыздық мөлшерлемелер төмен, себебі инвесторлар орта немесе ұзақ мерзімді бағалы қағаздарға қарағанда көп уақыт аралығында өтімділікті құрбан етпейді.
Ерекше мәселелер
Кейнс өзінің «Жұмыспен қамту, пайыздар мен ақшаның жалпы теориясы» кітабында өтімділіктің артықшылық теориясын енгізді. Кейнс теорияны өтімділікке деген сұранысты анықтайтын үш мотив тұрғысынан сипаттайды:
- Операциялар қозғаушы жеке тұлғалар негізгі күн-күн қажеттіліктері үшін жағынан жеткілікті қолма-қол ақша бар кепілдік өтімділік үшін артықшылық бар деп айтылады. Басқаша айтқанда, мүдделі тараптар өздерінің қысқа мерзімді міндеттемелерін жабу үшін, мысалы, азық-түлік сатып алу, жалдау ақысын немесе ипотеканы төлеу үшін өтімділікке үлкен сұранысқа ие. Өмір сүру шығындарының жоғары болуы күнделікті қажеттіліктерді қанағаттандыру үшін ақша қаражаттарына / өтімділікке деген сұраныстың жоғарылауын білдіреді.
- Сақтық мотиві күтпеген проблема немесе құны қолма-қол ақша елеулі шығындар талап туындайды, егер қосымша өтімділік үшін жеке тұлғаның артықшылық қатысты. Бұл оқиғаларға үйді немесе машинаны жөндеу сияқты күтпеген шығындар кіреді.
- Мүдделі тараптардың алыпсатарлық уәжі де болуы мүмкін . Сыйақы мөлшерлемесі төмен болған кезде қолма-қол ақшаға сұраныс жоғары болады және олар пайыздық мөлшерлеме өскенше активтерді ұстауды қалауы мүмкін. Алыпсатарлық мотив инвестордың болашақта жақсы мүмкіндікті жіберіп алудан қорқып, инвестициялық капиталды байлаудан бас тартуын білдіреді.
Жоғары пайыздық мөлшерлемелер ұсынылған кезде инвесторлар жоғары мөлшерлемелердің орнына өтімділіктен бас тартады. Мысал ретінде, егер пайыздық мөлшерлемелер өсіп, облигациялардың бағасы түсіп жатса, инвестор төмен төлемді облигацияларын сатып, жоғары төлемді облигацияларды сатып ала алады немесе қолма-қол ақшаға ұстап, одан да жақсы кірістілік мөлшерлемесін күте алады.
Өтімділікке артықшылық беру теориясының мысалы
Үш жылдық қазына нотасы 2% мөлшерлемені, 10 жылдық қазынашылық 4% ставканы және 30 жылдық қазынашылық міндеттеме 6% ставканы төлеуі мүмкін. Инвестор өтімділікті құрбан етуі үшін, олар қолма-қол ақшаны ұзақ мерзімге байлап қоюға келіскендіктен, жоғары кірістілік ставкасын алуы керек.