Жауапкершіліктің сәйкестігі

Жауапкершіліктің сәйкестігі деген не?

Міндеттемелерді сәйкестендіру – бұл болашақ активтерді сату мен кіріс ағындарын күтілетін болашақ шығындар мерзімімен сәйкестендіретін инвестициялық стратегия. Стратегия активтерді сату, пайыздар мен дивидендтер бойынша төлемдер зейнетақы алушыларына күтілетін төлемдермен сәйкес келуін қамтамасыз ету арқылы портфельді жою тәуекелін азайтуға тырысатын зейнетақы қорлары менеджерлері арасында кеңінен қолданылды. Бұл қайтарып алу мерзімін ескермей, кірісті максималды етуге тырысатын қарапайым стратегиялардан айырмашылығы.

Жауапкершілікті сәйкестендіру қалай жұмыс істейді

Жауапкершіліктің сәйкестігі күрделі қаржылық кеңесшілер мен ауқатты жеке клиенттер арасында кеңейіп келеді, олар қажет болған жағдайда ақша қаражаттарының қол жетімді болуын қамтамасыз ету үшін бірнеше өсу мен шығу сценарийлерін қолданады. Пайдалану Монте-Карло ықтимал сценарийлерін мыңдаған нәтижелері орташа үшін компьютерлік бағдарламаны пайдаланады талдау әдісі, міндеттеме сәйкес стратегиясын жеңілдету үшін қолданылатын уақыт үнемдеу құралы ретінде оның танымалдығы өсті.

Мысал ретінде, өз портфелінен түскен кірістер есебінен өмір сүретін зейнеткерлер әлеуметтік сақтандыру төлемдерін толықтыру үшін тұрақты және үздіксіз төлемдерге сүйенеді. Сәйкес келетін стратегия дивидендтер мен сыйақыларды белгілі бір уақыт аралығында төлеу үшін құнды қағаздарды стратегиялық сатып алуды көздейді . Ең дұрысы, сәйкестендіру стратегиясы зейнеткерлікке шыққанға дейін болар еді. А  зейнетақы қоры  көз оның сыйақылар бойынша міндеттемелер қанағаттандырылады жасауға ұқсас стратегиясын жұмысқа еді.

Өндіріс кәсіпорны, инфрақұрылымды дамытушы немесе құрылыс мердігері үшін сәйкес келетін стратегия инвестиция немесе ақша қаражаттарының ағынымен жобаны немесе инвестицияны қаржыландырудың төлем кестесін құруды көздейді. Мысалы, ақылы жол салушы  жобалық қаржыландыруды алады  және ақылы жол трафикке ашылған кезде қарызды төлей бастайды және уақыт бойынша жоспарланған төлемдерді жалғастырады.

Негізгі өнімдер

  • Міндеттемелерді сәйкестендіру – бұл болашақ активтерді сату мен кіріс ағындарын күтілетін болашақ шығындар мерзімімен сәйкестендіретін инвестициялық стратегия.
  • Бұл стратегия пассивті емес, тек баланстың активтік жағын қарастыратын кірісті ұлғайту стратегиясынан ерекшеленеді.
  • Зейнетақы қорлары алушылар үшін кепілдендірілген қаражаттың таусылып қалмауын қамтамасыз ету үшін міндеттемелерді сәйкестендіруді көбірек қолданады.

Портфолио иммундауы

Белгіленген кіріс портфелі үшін міндеттемелерді сәйкестендіру стратегиясы иммундау  деп аталатын активтер мен міндеттемелердің  ұзақтылығын жұптастырады . Іс жүзінде дәл сәйкестендіру қиын, бірақ мақсаты портфолионы құру болып табылады, онда жалпы кірістің екі компоненті – баға қайтарымы және қайта инвестициялау кірістілігі – пайыздық ставкалар өзгерген кезде бір-бірін дәл есепке алады. Баға тәуекелі мен қайта инвестициялау тәуекелі арасында кері тәуелділік бар, егер пайыздық мөлшерлемелер қозғалатын болса, портфель бірдей белгіленген кірістілік мөлшеріне жетеді. Басқаша айтқанда, ол пайыздық мөлшерлемелерден «иммунизацияланған». Ақша ағындарын сәйкестендіру – бұл белгілі бір уақыт аралықтарындағы міндеттемелер ағынын тұрақты кірістер құралдары бойынша негізгі және купондық төлемдерден түсетін ақша ағынымен қаржыландыратын тағы бір стратегия.

Иммундау қауіпті азайтудың «квази-белсенді» стратегиясы болып саналады, өйткені ол белсенді және пассивті стратегиялардың сипаттамаларына ие. Анықтама бойынша, таза иммундау портфолио пайыздық мөлшерлемелердің өзгеруі сияқты сыртқы әсерлерге қарамастан, белгілі бір уақыт кезеңі үшін белгілі бір кіріске инвестицияланғандығын білдіреді.

Иммундау стратегиясын пайдаланудың мүмкін құны портфолио қалаған табысқа қол жеткізетініне сенімділіктің белсенді стратегиясының әлеуетінен бас тартуы мүмкін. Сатып алу және ұстау стратегиясындағыдай, дизайн бойынша, осы стратегияға ең қолайлы құралдар – бұл дефолттың қашықтан мүмкіндігімен жоғары дәрежелі облигациялар. Шын мәнінде, иммунизацияның ең таза түрі нөлдік купондық облигацияға инвестиция салу және  облигацияның  өтеу мерзімін ақша ағыны қажет болатын күнге сәйкес келтіру болады. Бұл ақша ағындарын қайта инвестициялаумен байланысты оң немесе теріс кірістің кез келген өзгергіштігін жояды.