Ағайынды Леманның күйреуі: жағдайды зерттеу

Lehman Brothers банкроттық туралы 2008 жылдың 15 қыркүйегінде сотқа жүгінді.  Жүздеген қызметкерлер, негізінен іскери костюмдер киіп, банк кеңселерінен бір-бірлеп қолдарына қораптарын алып шықты. Бұл ештеңе, тіпті қаржылық және инвестициялық әлем байлығында мәңгі болмайтынын ескерту болды.

Леман құлаған кезде АҚШ-тағы төртінші ірі инвестициялық банк болды, әлем бойынша 25000 қызметкері болды.Оның 639 миллиард доллар активтері мен 613 миллиард доллар міндеттемелері болған.Банк артық символына айналған Ипотекалық несие дағдарысының қаржы нарықтарының арқылы құлата және жоғалған экономикалық өндірісінің шамамен $ 10 трлн құны.

Бұл мақалада біз Lehman Brothers-тің күйреуіне әкелген оқиғаларды қарастырамыз.

Lehman Brothers тарихы

Lehman Brothers 1844 жылы Монтгомери, Алабама штатында неміс ағайынды Генри, Эмануэль және Майер Лемман негізін қалаған жалпы дүкеннен бастау алған кішіпейіл бастаулардан болды. Фермерлер өз тауарларының ақысын мақта арқылы төледі, бұл компанияны мақта саудасына алып келді.Генри қайтыс болғаннан кейін, басқа ағайынды Лемандар тауарлар  саудасы мен  делдалдық қызметке дейін бизнестің аясын кеңейтті .2018-04-21 Аттестатта сөйлеу керек

Келесі онжылдықтарда АҚШ экономикасы халықаралық қуат орталығына айналған кезде фирма өркендеді.Бірақ Леман көптеген жылдар бойы көптеген қиындықтарға тап болды.Компания 1800 жылдардағы теміржол банкроттықтарынан, Ұлы депрессиядан, екі дүниежүзілік соғыстан, американдық экспресс ( ұзақ мерзімді басқаруынан және Ресей қарызынан құтылды.1998 ж. дефолт.

Өткен апаттардан аман қалу мүмкіндігіне қарамастан, АҚШ-тың тұрғын үй нарығының құлдырауы Леманды тізе бүктірді, өйткені ипотекалық несие нарығына үлкен асығыстық жойқын қадам болды.

Басты қылмыскер

Компания көптеген басқа қаржылық фирмалармен бірге ипотекамен қамтамасыз етілген бағалы қағаздар мен кепілдік борыштық міндеттемелерге тарады.2003 және 2004 жылдары АҚШ-тағы тұрғын үй көпірі басталған кезде Леман бес ипотекалық несие берушіні иеленді, BNC ипотека және Alt-A несиелерінемамандандырылған Aurora Loan Services.Бұл несиелер қарыз алушыларға толық құжатсыз берілді.

Бастапқыда Леманның сатып алулары болжамды болып көрінді.Леманның жылжымайтын мүлік бизнесі 2004-2006 жылдар аралығында капитал нарықтарындағы кірістердің 56% өсуіне мүмкіндік берді. Фирма 2006 жылы 146 миллиард доллар ипотека рәсімдеді – бұл 2005 жылмен салыстырғанда 10% өскен., ол$ 19,3 млрд кірісіне $ 4,2 млрд таза кірісті жариялады.

Өте қате есептеу

2007 жылдың ақпанында Леман акцияларының бағасы рекордтық бір акция үшін 86,18 долларға жетті, бұл оның нарықтық капитализациясын 60 миллиард долларға жуықтады.  Бірақ 2007 жылдың бірінші тоқсанында АҚШ-тың тұрғын үй нарығындағы жарықтар қазірдің өзінде айқын бола бастады.Стандартты ипотека бойынша дефолт жеті жылдық деңгейге көтеріле бастады.Сауда-саттықтың жоғарылауы Леманның табыстылығына әсер етеді деген қорқынышпен акциялардың соңғы бес жылдағы ең үлкен бір күндік құлдырауынан бір күн өткен соң, 2007 жылдың 14 наурызында, фирма өзінің алғашқы қаржылық тоқсанындағы рекордтық кірістер мен кірістер туралы хабарлады.Пайда туралы есеп шыққаннан кейін Леман үйдегі заң бұзушылықтардың өсуінен туындайтын тәуекелдер жақсы сақталғанын және фирманың кірісіне онша әсер етпейтіндігін айтты.

Ақыреттің басы

Леманның акциясы2007 жылдың тамызында екі Bear Stearns хедж-қорыныңістен шығуымен несиелік дағдарыс басталған кездекүрт төмендеді.Осы айда компания ипотекамен байланысты 1200 жұмыс орнын жойып, BNC блогын тоқтатты.  Ол сондай-ақ Alt-A несие беруші Аврораның үш штаттағы кеңселерін жапты.АҚШ-тың тұрғын үй нарығындағы түзету күшейген кезде де, Леман ипотека нарығында басты ойыншы болып қала берді.

2007 жылы Леман ипотекамен қамтамасыз етілген бағалы қағаздарды басқа фирмалардан гөрі көп жазып, 85 миллиард долларлық портфель жинады немесе акционерлік капиталынан төрт есе көп болды.2007 жылдың төртінші тоқсанында Леманның акциясы қайта көтерілді, өйткені әлемдік үлестік нарықтар жаңа жоғары деңгейге көтеріліп, тұрақты кірістер активтері бағалары уақытша қалпына келді.Алайда, фирма өзінің өткен мүмкіндігі ретроспективада болатын өзінің ипотекалық портфелін қысқарту мүмкіндігін пайдаланған жоқ.

Сәтсіздікке қарай

2007 жылы Леманның жоғары левередж деңгейі 31 болды, ал оның ипотекалық бағалы қағаздар портфелі оны нарықтың нашарлау жағдайларына өте сезімтал етті.2008 жылы 17 наурызда Bear Stearns құлағаннан кейін Леман Уолл Стриттің сәтсіздікке ұшыраған келесі фирмасы болады деген алаңдаушылыққа байланысты оның акциялары 48% -ға жуық төмендеді.

Сәуірге қарай, бір мезгілде бағасына 32% үстеме ақымен Леман акцияларына айырбасталатын артықшылықты акциялар шығарылымы4 миллиард долларға жетті, фирмаға деген сенім біршама қайта оралды.  Алайда, қор өзінің төмендеуін түйіндеді хедж-қорының менеджерлері сұрай бастады бағалауын Lehman ипотекалық портфелінің.

2008 жылы 7 маусымда Леман екінші тоқсанда 2,8 миллиард АҚШ доллары көлемінде шығынға ұшырағанын, оны American Express шығарғаннан кейінгі алғашқы шығыны туралы жариялады және 12 маусымға дейін инвесторлардан тағы 6 миллиард доллар жинады деп мәлімдеді.  Дэвид П. Белмонт, «фирма сонымен бірге өзінің өтімділік пулын шамамен 45 миллиард долларға дейінарттырғанын, жалпы активтерді 147 миллиард долларға азайтқанын, тұрғын үй және коммерциялық ипотека несиелеріне тәуелділікті 20% төмендеткенін және левереджді 32-ден 25-ке дейін төмендеткенін айтты.. «

2:38

Тым кішкентай, тым кеш

Бұл шаралар тым аз, кеш болды деп қабылданды.Жазда Леманның басшылығы бірқатар әлеуетті серіктестерге сәтсіз овертюралар жасады.Инвесторлар бас директор Ричард Фульдтің активтерді басқару бөлімінің бір бөлігін сату және коммерциялық жылжымайтын мүлік активтерінсату арқылы фирманы тәуелсіз ету жоспарынакүмән келтіргендіктен, 2008 жылдың қыркүйек айының бірінші аптасында бүкіл әлемдегі акциялар нарығы 77% құлдырады.Кореяның Даму банкі Леманда үлес алады деген үміт 9 қыркүйекте, Оңтүстік Кореяның мемлекеттік меншікті банкі келіссөзді кейінге қалдырған кезде үзілді.

Жойқын жаңалықтар Леман акцияларының 45% төмендеуіне алып келеді, сонымен бірге несиелік дефолт своптарының 66% өсуіне байланысты фирманың қарыздары. Хедж-қордың клиенті компаниядан бас тарта бастады, қысқа мерзімді несие берушілер де соларға ерді.Леманның нәзік қаржылық жағдайы 10 қыркүйектегі үшінші тоқсандағы қаржылық есебінің аянышты нәтижелерімен жақсы атап көрсетілді.

А $ 5,6 млрд енгізілген $ 3,9 млрд шығынға, қаратып арзандау, фирма ауқымды стратегиялық корпоративтік қайта құрылымдау күш жариялады. Moody’s Investor Service компаниясы Леманның несиелік рейтингтерін қайта қарастырып жатқанын мәлімдедіжәне рейтингтің төмендеуінен сақтанудың жалғыз жолыстратегиялық серіктеске акциялардың көп бөлігін сату болатынын анықтады.11 қыркүйекке қарай акциялар осы оқиғаларға байланысты тағы бір жаппай құлдырауға ұшырады (42%).

Сол аптаның аяғында 1 миллиард доллар қолма-қол ақша қалғанда, Леманның уақыты тез бітіп қалды.Қыркүйек 13 демалыс астам, Lehman, Barclays, және Америка банкі ( қосып бұрынғы, бірақ олар, сайып келгенде сәтсіз болды.  Дүйсенбі, 15 қыркүйекте Леман банкроттық жариялады, нәтижесінде акциялар оның 12 қыркүйектегі жабылуынан 93% төмендеді.