Сіз үшін қандай қордың стилі бар?
АҚШ-та инвестициялық зерттеулер жүргізетін фирмалар инвесторлар үшін АҚШ-тың үлестік қорларының жұмысын дәлірек бағалау үшін отандық стиль индекстерін жасады. Инвестициялық зерттеулер жүргізетін фирмалар стиль индекстерін АҚШ-та орналасқан барлық ашық сауда компанияларын олардың анықталған инвестициялық стилі мен нарықтық капиталдандыру сипаттамалары негізінде белгілі бір стиль санаттарына бөлу арқылы жасайды. Компанияларды осылай ұйымдастыра отырып, олардың инвестициялық пай қорларының жұмысын дәлірек бағалау үшін инвесторлар қолдана алатын маңызды эталондық прокси құруға болады.
Елестетіп отырғанымыздай, көпшілікке сатылатын компанияларды инвестициялық стиль және нарықтық капиталдандыру бойынша ұйымдастыру – бұл күрделі іс. Сондықтан инвесторлар үшін стиль индекстерін құрудың критерийлері туралы пайымдау үшін олардың пайлық қорларының тиімділігін бағалау үшін оларды пайдаланғанға дейін маңызды. Міне, ең танымал инвестициялық зерттеу компанияларының екеуі өздерінің эталондарын қалай құрастырады және сіздің жұмысыңызды дәл бағалауға көмектесетін бес сатылы процесс.
Инвестициялау стилінің үш түрі
Үлестік пай қорының стильдерінің үш түрі бар. Бірінші стиль санаты құндылық деп аталады, өйткені ол жеңілдікпен сауда жасайтын компаниялардың өзіндік бағасына қатысты стиль бағытын білдіреді. Құнды компаниялар әдетте депрессиялық салаларда және қолайсыз болып табылатын салаларда кездеседі және әдетте баға мен кірістің төмен коэффициентін көрсетеді және баға мен баланстың құнының төмен коэффициентін көрсетеді.
Екінші стиль санаты – бұл өсу, және ол, әдетте, болашақ табысының өсуі күтілетін компаниялардан тұрады. Өсу санатына жатқызылған компаниялар, әдетте, үстеме бағамен сауда жасайды және әдетте баға мен кірістің жоғары коэффициентін, баға мен баланстың жоғары коэффициентін және сату мен сатудың жоғары арақатынасын көрсетеді.
Үшінші стиль категориясы негізгі болып табылады және оның құрамына құндылығы да, өсу сипаттамасы да кіретін компаниялар кіреді. (Сондай-ақ қараңыз: Қаржылық қатынастар туралы нұсқаулық.)
Russell Investments және MSCI Barra Style Classification Systems
Инвестициялық зерттеулердің ең танымал екі фирмасы – Russell Investments және MSCI Barra. Рассел Инвестментс 1984 жылы инвесторлар анағұрлым сенімді прокси-серверлерге ие болу үшін эталондық индекстер жасай бастады. Әлемдік аренада MSCI Barra 25 жылдан астам уақыттан бері меншікті капитал индекстерін құрып келеді және жақында инвестицияларды бағалауды ынталандыру мақсатында АҚШ-тың меншікті капитал стилі индексін жасады.
Стиль индекстерін құру мақсатында Расселл де, MSCI Barra да заңды корпоративті бағалы қағаздар мен нарықтық капиталдандыру жолымен мүшелікті анықтауға және инвестициялық стильді анықтауға арналған кешенді нұсқаулықтар әзірледі. Төмендегі кестеде келтірілген критерийлерге сүйене отырып, Рассел мен MSCI Barra 8700-ден астам АҚШ-та сатылатын компанияларды эталондық сенім білдірушілерді құру үшін стиль санаттарына бөледі. Осы эталондар жасалғаннан кейін оларды инвесторлар өздерінің инвестициялық нұсқаларының тиімділігін бағалау үшін пайдаланады.
Инвестиция көлемін, стиль өнімділігін салыстыру
Жоғарыдағы кестеден көріп отырғанымыздай, Рассел мен MSCI Барра инвестициялау стилін анықтау үшін әр түрлі факторларды қолданады. Нәтижесінде индекстің абсолютті өнімділігі де, белгілі бір стиль санаты бойынша индекстің көрсеткіштері де кейбір өлшеу кезеңдерінде әр түрлі болады. Бұл сәйкессіздіктер инвесторларға портфолио менеджері қалыптастырған альфа мөлшерін анықтауды қиындатады. Осы сәйкессіздікті ескере отырып, активті басқарудың өзара қордың жұмысын бағалау үшін пайдаланылған таңдалған эталондық сенімхатқа байланысты кезеңге көп мән қосқан немесе қосқан жоқ деп айтуға болады.
Сонымен қатар, макродеңгейде стиль индекстерін құру үшін қолданылатын факторлар стиль санаттарының өнімділігі туралы жалпы тақырыптарға әсер етуі мүмкін, өйткені кейбір жағдайларда индекстің провайдері өсуден асып түсетін мәнді көрсетуі мүмкін, ал басқа провайдер өсуден асып түсетін мәнді көрсете алады. Бұл инвесторлар үшін маңызды проблема болып табылады, өйткені оларды тиімділікті бағалау және пайдаланылатын пайлық қорларға қатысты өзгеріс енгізу қажеттілігін анықтау тұрғысынан оларды ымыраға келтіреді.
Инвесторларға арналған ұсыныстар
Инвесторларға инвестициялық опциялардың тиімділігі туралы бағалау жүргізу үшін инвестициялық стиль индекстерін дұрыс қолдануға көмектесу үшін біз инвесторларға бес сатылы процесті ұстануға кеңес береміз.
- Пайлық қор проспектісіне шолу жасаңыз. Осылайша сіз инвестициялық менеджердің инвестициялық әдіснамасын, стильге бағдарлануын және нарықтық капитализация ауқымын түсіне аласыз.
- Пайлық қордың сипаттамаларын қарастырыңыз. Оның инвестициялық менеджер көрсеткен стиль санаты мен нарықтық капиталдандыруға сәйкес келетін етіп құрылымдалғандығына көз жеткізіңіз.
- Менеджер көрсеткен эталонның макияжына шолу жасаңыз. Оның өнімділікті әділ және дәл салыстыруды жеңілдететін етіп салынғанына көз жеткізіңіз.
- Инвестициялық менеджердің көрсетілген эталондық проксиіне сәйкес инвестициялық опцияның салыстырмалы орындалуын бағалаңыз.
- Қордың жұмысын тәуелсіз инвестициялық зерттеу фирмасы құрған ұқсас эталондық прокси-мен салыстырыңыз. Бұл сізге қордың салыстырмалы өнімділігін қайта бағалауға мүмкіндік береді.
Осы қадамдар жасалғаннан кейін инвесторлар өздерінің қорларының жұмысын дұрыс бағалау үшін әлдеқайда жақсы жағдайға ие болуы керек және қандай-да бір өзгертулер енгізу керек екенін анықтау үшін жақсы жағдайда болуы керек. (Сондай-ақ оқыңыз: Анықтамалықты оқуды ұмытпаңыз! )
Төменгі сызық
Стильді талдау үлестік пай қорларын таңдау, тиісті эталондық проксиді таңдау және инвестициялардың тиімділігін бағалау үшін өте пайдалы құрал бола алады. Алайда, инвестициялық зерттеу фирмалары стильді анықтайтын және өлшейтін тәсілді инвесторлар өздерінің инвестициялық нұсқаларының салыстырмалы орындалуы туралы қандай да бір қорытынды жасамас бұрын түсіну керек.