Уақытаралық капиталға баға белгілеу моделі (ICAPM)
Капитал активтеріне баға белгілеудің уақытша моделі (ICAPM) дегеніміз не?
Капитал активтеріне баға белгілеудің уақытша аралық моделі (ICAPM) – бұл инвесторлар қауіпті позицияларды хеджирлеуді көздейтін тұтынуға негізделген капиталға баға белгілеу моделі (CCAPM). Нобель сыйлығының лауреаты Роберт Мертон ICAPM-ді 1973 жылы капиталға баға белгілеу моделін (CAPM) кеңейту ретінде енгізді.
CAPM – бұл инвесторларға тәуекел деңгейіне негізделген әлеуетті кірістерді есептеуге көмектесетін қаржылық инвестициялау моделі. ICAPM әсіресе, ең инвесторлар нарықтық белгісіздік қарсы өз инвестицияларын қорғау үшін және бұл динамикалық қоржындарын салу керек ниет қатысты, неғұрлым шынайы инвестор мінез-құлық үшін мүмкіндік беру арқылы, осы теорияны кеңейтеді хеджирлеуді тәуекел қарсы.
Негізгі өнімдер
- Инвесторлар мен талдаушылар инвестициялау туралы шешімді қабылдау құралы ретінде компанияның немесе қауіпсіздіктің қандай да бір аспектісін білдіретін қаржылық модельдерді пайдаланады.
- Нобель сыйлығының лауреаты Роберт Мертон инвесторларға тәуекелден қорғанатын портфолио құру арқылы нарықтағы тәуекелдерді шешуге көмектесу үшін уақытша капиталға баға белгілеу моделін (ICAPM) құрды.
- ICAPM-дегі «уақытша» сөзі инвесторлардың нарықтарға бірнеше жылдар бойы қатысатындығын және осылайша уақыттың өзгеруіне байланысты нарық конъюнктурасы мен тәуекелдер өзгеретін стратегияны жасауға мүдделі екенін мойындайды.
Капитал активтеріне баға белгілеудің уақыт аралық моделін (ICAPM) түсіну
Қаржылық модельдеудің мақсаты – компанияның қандай да бір аспектісін немесе берілген бағалы қағазды санмен көрсету. Инвесторлар мен талдаушылар инвестициялау керек пе екенін анықтаған кезде шешім қабылдау құралы ретінде қаржылық модельдерді пайдаланады.
CAPM, CCAPM және ICAPM – бағалы қағаздан күтілетін кірісті болжауға тырысатын қаржылық модельдер. CAPM-ді қаржылық модель ретінде жиі сынау – бұл инвесторлар инвестициялардың басқа факторларды қоспағанда, кірістерінің тұрақсыздығына алаңдайды деп болжайды.
ICAPM, алайда, инвесторлардың нарыққа қалай қатысатынын ескере отырып, басқа модельдерге қатысты дәлдікті ұсынады. «Уақытаралық» сөзі уақыт бойынша инвестициялық мүмкіндіктерге қатысты. Инвесторлардың көпшілігі нарықтарға бірнеше жылдар бойы қатысатындығын ескеру қажет. Ұзақ уақыт аралығында инвестициялық мүмкіндіктер өзгеруі мүмкін, себебі тәуекелдің өзгеруі күтіледі, нәтижесінде инвесторлар хеджирлеуді қалайтын жағдайлар туындайды.
Капитал активтеріне уақытша баға белгілеу моделі (ICAPM)
Көптеген микроэкономикалық және макроэкономикалық оқиғалар бар, олар инвесторлар өз портфолиосынан қорғану үшін қолданғысы келуі мүмкін. Бұл белгісіздіктердің мысалдары өте көп және оларға компаниядағы немесе белгілі бір саладағы күтпеген құлдырау, жұмыссыздықтың жоғары деңгейі немесе ұлттар арасындағы шиеленістің артуы жатады.
Кейбір инвестициялар немесе активтер сыныптары аю нарығында тарихи тұрғыдан жақсырақ жұмыс істеуі мүмкін, ал егер инвестор іскерлік циклде құлдырау күтілсе, осы активтерді ұстау туралы ойлануы мүмкін. Осы стратегияны қолданатын инвестор экономикалық құлдырау кезінде кең нарыққа қарағанда жақсы жұмыс істеуге бейім қорғаныс қорларының хеджирлеу портфелін ұстай алады.
ICAPM негізіндегі инвестициялық стратегия инвестор осы тәуекелдерді жою үшін қолдануы мүмкін бір немесе бірнеше хеджирлеу портфелін құрайды. ICAPM бірнеше уақыт кезеңдерін қамтиды, сондықтан бірнеше бета коэффициенттер қолданылады.
Ерекше мәселелер
ICAPM активтер үшін қанша төлеуге дайын екендігіне әсер етеді, бірақ барлық қауіп факторларын шешуге немесе олардың бағаларға қаншалықты әсер ететінін анықтауға шамалы әсер етпейді дейді. Бұл түсініксіздік кейбір талдаушылар мен академиктерді тәуекел факторларын бағаның ауытқуымен байланыстыру үшін тарихи баға деректері бойынша зерттеулер жүргізуге мәжбүр етті.