Халықаралық ақша нарығы

Халықаралық валюта нарығы, оның тамыры 1971 арқылы Бреттон-Вудс соңына дейін байқауға болады, дегенмен (IMM), мамырда 1972 жылғы желтоқсанда 1971 жылы енгізілген және ресми іске асырылды Смитсон Келісім алтын доллардың айырбасталу және Никсонның тоқтата тұру.

IMM Exchange биржасы Чикаго тауар биржасының жеке бөлімшесі ретінде құрылды және 2009 жылға қарай әлемдегі екінші ірі фьючерстік биржа болды. IMM-дің негізгі мақсаты – валюта фьючерстерімен сауда жасау, бұған дейін академиктер зерттеген салыстырмалы түрде жаңа өнім, халықтар арасындағы сауданы жеңілдету үшін еркін сатылатын биржалық нарықты ашу тәсілі.

Бірінші фьючерстік эксперименттік келісімшарттарға АҚШ фунтасы, Швейцария франкі, неміс маркасы, канадалық доллар, жапон иенасы және 1974 жылдың қыркүйегінде француз франкі сияқты АҚШ долларына қатысты сауда-саттық кірді. Кейін бұл тізім Австралия доллары, еуро, кросс-бағамдық валютасы ретінде неміс Deuchchmark / Жапон иенасы жұбы енгізілді. Бірақ бұл алғашқы жетістіктер ақысыз болған жоқ.

Валюталық фьючерстердің кемшіліктері

IMM валюталық келісімшарттарының құндылықтарын банкаралық нарыққа – 1970 жж. Валюта саудасының басым құралы – байланыстыру және ХБО-ға академиктер ойлаған еркін өзгермелі биржа болуға мүмкіндік беру сияқты мәселелер күрделі болды. Клирингтік мүше-фирмалар ұсыныстар мен сұранымдардың спрэдтері арасындағы нарықтық тәртіпті жеңілдету үшін банктер мен ХБМ арасындағы арбитраж ретінде әрекет етуге енгізілді. Чикагоның континентальды банкі кейіннен келісімшарттар бойынша жеткізу агенті ретінде жалданды. Бұл жетістіктер фьючерстердің жаңа өнімдеріне күтпеген деңгейдегі бәсекелестікті тудырды.

Чикаго кеңесі Options Exchange (CBOE) АҚШ 30-жылдық сауда құқығы жарысты және алынған облигациялар болашақтарын IMM сауда құқығы қорғалған ал евродолларов келісім-шарттар, 90 күн пайыздық мөлшерлеме қолма-қол ақшамен гөрі есеп айырысу келісім- физикалық жеткізу. Еуродолларлар «еуро валюта нарығы» деген атпен танымал болды, оны негізінен мұнай экспорттаушы елдер ұйымы (ОПЕК) қолданады, ол мұнайға әрдайым АҚШ долларымен төлем жасауды талап етті. Бұл ақшалай есеп айырысу аспектісі кейінірек әлемдік биржалық индекстер және IMM индексі сияқты индекстік фьючерстерге жол ашады. Қолма-қол ақшамен есеп айырысу сонымен қатар ХБМ-нің қысқа мерзімді, пайыздық мөлшерлемені ескеретін құралдармен сауда жасауына байланысты «қолма-қол ақша нарығы» ретінде танымал болуына мүмкіндік береді.

Транзакциялар жүйесі

Жаңа бәсекелестік жағдайында транзакция жүйесі өте қажет болды. CME және Reuters Holdings пост-нарықтағы сауда-саттықты (PMT) құрды, бұл жаһандық электронды автоматтандырылған транзакция жүйесінің бірыңғай клирингтік ұйым ретінде әрекет етуіне және Токио мен Лондон сияқты әлемнің қаржы орталықтарын байланыстыруға мүмкіндік береді. Бүгінгі күні PMT Globex ретінде белгілі, бұл бүкіл әлемдегі трейдерлер үшін тек клирингті ғана емес, тың вексельдері туып, 1976 жылдың қаңтарында IMM-де сауданы бастады. Вексельдердің фьючерстері 1986 жылы сәуірде тауар фьючерстерінің сауда комиссиясының (CFTC) мақұлдауымен басталды.

Форекс нарығының өсуі

Нақты жетістік 1980 жылдардың ортасында опциондар валюталық фьючерстермен сауда жасай бастаған кезде келеді. 2003 жылға қарай, шетелдік биржалық сауда-саттық бір соққы болды шартты мәні $ 347,5 млрд.

1990 жылдар ХБА үшін үш әлемдік оқиғаларға байланысты жарылғыш өсу кезеңі болды:

1. Базель I 1988 ж. Шілдеде Еуропалық Орталық банктің 12 елбасқарушылары банктерге арналған нұсқаулықтарды стандарттауға келісті. Банк капиталы активтердің 4% -на тең болуы керек еді.
2. 1992 Бірыңғай Еуропалық Заң Бұл капиталдың ұлттық шекарада еркін өтуіне ғана емес, сонымен қатар барлық банктерге ЕО-ның кез-келген еліне кіруге мүмкіндік берді.
3. Базель II Бұл тәуекелді шығындардың алдын алу арқылы басқаруға бағытталған, оны жүзеге асыру әлі аяқталмаған жұмыс болып табылады.

Банктің рөлі – салымшылардан қарыз алушыларға қаражат аудару. Осы жаңалықтар актілерімен салымшылар үкіметтер, мемлекеттік органдар және трансұлттық корпорациялар бола алады. Бұл жаңа халықаралық аренадағы банктердің рөлі қаржыландыру капиталына, жаңа несиелік құрылымдарға және түнгі несиелеу ставкалары сияқты жаңа пайыздық структураларға деген сұранысты қанағаттандыру мақсатында жарылды; барған сайын, IMM барлық қаржы қажеттіліктері үшін пайдаланылды.

Сонымен қатар, несиелік шығындарды құлыптау немесе төмендету үшін ақша нарығының своптары, фьючерстерге немесе хеджирлеу тәуекелдеріне қарсы арбитраждар сияқты жаңа сауда құралдарының жиынтығы ұсынылды. Валюта своптары 2000 жылдарға дейін енгізілмейді.

Қаржылық дағдарыстар және өтімділік

Жылы қаржы дағдарысы жағдайларда, орталық банкирлер ұсынуы тиіс өтімділігін тәуекел банк үшін сыйлықақыларының сауда мүмкін, себебі нарықты тұрақтандыру үшін мақсатты мөлшерлемелер орталық банкирлер басқару мүмкін емес, бұл, ақша тарифтер деп аталатын. Содан кейін орталық банкирлер сауда жасайтын және мөлшерлемені бақылайтын банктерге өтімділікті ұсынады. Бұл репо ставкалары деп аталады және олар IMM арқылы сатылады. Репо нарықтар қатысушыларға жүйені тұрақтандыру үшін несиелік лимиттерге тәуелсіз банкаралық нарықта жедел қайта қаржыландыруды жүзеге асыруға мүмкіндік береді. Қарыз алушы өзінің қызметін жалғастыру үшін қолма-қол ақшаға айырбас ретінде акциялар сияқты секьюритилендірілген активтерді кепілге қояды.

Азия ақша нарықтары және IMM

Азия ақша нарықтары IMM-мен байланысты болды, өйткені Азия үкіметтері, банктері мен бизнестері еуропалық банктерден АҚШ долларындағы депозиттерді қарызға алудан гөрі, бизнесті және сауданы жеңілдетуі керек еді. Азия банктері, еуропалық банктер сияқты, АҚШ долларының үстемдігі нәтижесінде барлық сауда-саттық доллармен жүргізілгендіктен, долларлық депозиттермен таңылды. Сонымен, басқа валюталармен, атап айтқанда еуромен сауданы жеңілдету үшін қосымша сауда-саттық қажет болды. Азия мен ЕО тек сауда-саттықтың жарылысымен ғана емес, сонымен қатар IMM-де ең көп сатылатын екі әлемдік валютамен бөлісетін болады. Осы себепті жапон иенасы АҚШ долларымен белгіленсе, еуродолларлық фьючерстер үш айлық LIBOR функциясы болып табылатын IMM индексі негізінде белгіленеді.

Сауда- саттық бағалары сұраныстағы бағадан төмен болуын қамтамасыз ету үшін IMM Index 100 базасы үш айлық LIBOR-дан алынады. Бұл нарықтық тұрақтандыруды сақтандыру үшін АММ басқа кең таралған құралдарында қолданылатын қалыпты процедуралар.

Төменгі сызық

2000 жылдың маусымынан бастап IMM коммерциялық емес ұйымнан пайдаға, мүшелікке және акционерлерге тиесілі ұйымға көшті. Ол таңғы 8: 30-да хабарланған АҚШ-тың негізгі экономикалық релиздерін көрсету үшін Шығыс уақытымен 8: 20-да саудаға ашылады. Банктер, орталық банкирлер, трансұлттық корпорациялар, саудагерлер, алыпсатарлар және басқа да мекемелер тәуекелдерді қарызға алу, несиелеу, сауда жасау, пайда табу, қаржыландыру, алыпсатарлық және хеджирлеу үшін әр түрлі өнімді пайдаланады.