Институционалдық меншік: оң және теріс жақтары

Себебі мекемелер сияқты пай қорлары, зейнетақы қорларының, хедж-қорларды, және жеке үлестік фирмалар өздерінің иелігінде ірі ақша сомасын бар, ең қорларын тарту әдетте құшақ жая қарсы болып табылады. Көбіне олардың дауыстық білдірілген мүдделері кішігірім акционерлердің мүдделерімен сәйкес келеді. Алайда, мекеменің қатысуы әрдайым жақсы нәрсе бола бермейді – әсіресе мекемелер сату кезінде.

Зерттеу процесінің бір бөлігі ретінде жеке инвесторлар SEC формасындағықауіпсіздік және биржалық комиссияның веб-сайтында қол жетімді) және басқа дереккөздермен танысып, фирмадағыинституционалдық қорлардың көлемін, сондай-ақ соңғы сатып алулар мен сатулармен танысуы керек.  бірге баруға және теріс тұстарына кейбір туралы оқыңыз институционалдық меншік, және ол  бөлшек инвесторлар туралы хабардар болуы тиіс.

Негізгі өнімдер

  • Үлкен ақшаны бақылайтын ұйымдар – инвестициялық қорлар, зейнетақы қорлары немесе сақтандыру компаниялары – бағалы қағаздарды сатып алушылар институционалды инвесторлар деп аталады.
  • Бұл қаржы институттары өз клиенттерінің атынан акцияларға иелік етеді және әдетте нарықтағы сұраныс пен ұсыныстың негізгі күші болып саналады.
  • Акциядағы институционалды меншіктің үлкен дәрежесі оң немесе теріс болғаны әлі де талқыланатын мәселе болып қала береді. Мұнда біз институционалды инвестицияның салдарын егжей-тегжейлі қарастырамыз.

Институционалды меншіктің ақылды ақшасы

Бағалы қағаздарға институционалды меншіктің алғашқы артықшылықтарының бірі – оларды «ақылды ақша» ретінде қарастыру. Портфолио менеджерлерінде талдаушылар тобы жиі болады, сонымен қатар көптеген бөлшек инвесторлар армандауы мүмкін көптеген корпоративті және нарықтық мәліметтерге қол жеткізеді. Олар бұл ресурстарды мүмкіндіктерге терең талдау жасау үшін пайдаланады.

Бұл олардың акциялардан ақша табуына кепілдік бере ме? Әрине, жоқ, бірақ бұл олардың пайда табуға ықтималдығын едәуір арттырады. Сондай-ақ, бұл оларды көптеген жеке инвесторларға қарағанда анағұрлым тиімді жағдайға қояды.

Мекемелер және сату жағы

Кейбір институттар (мысалы, пай қорлары және хедж-қорлар) акцияларға орналасуды орнықтырғаннан кейін, олардың келесі қадамы компанияның сату жағын жақсарту болып табылады. Неліктен? Жауап акцияға деген қызығушылықты арттыру және акциялардың құнын арттыру болып табылады   .

Шын мәнінде, сондықтан сіз бірінші деңгейлі портфолио мен хедж-қор менеджерлерін теледидарлардан, радиодан немесе инвестициялық конференциялардан акциялармен таныстырып жатқанын көресіз. Әрине, қаржы мамандары адамдарға білім беруді ұнатады, бірақ олар ақша табуды да ұнатады, және олар мұны өз позицияларын сату арқылы жүзеге асыра алады, бөлшек саудагер өз тауарларын жарнамалағандай.

Институционалды инвестор үлкен позицияны анықтағаннан кейін, оның келесі мотиві, әдетте, оның құнын көтеру жолдарын іздеу болып табылады. Қысқаша айтқанда, институционалды инвесторды сатып алу процесінің басында немесе оған жақын уақытта кіретін инвесторлар көп ақша табады.

Азаматтық акционер ретіндегі мекемелер

Көптеген акциялардағы институционалдық айналым айтарлықтай төмен. Себебі, компанияны зерттеу және онда өз орнын қалыптастыру үшін көп уақыт пен ақша қажет. Қаражат үлкен позицияларды жинақтаған кезде, бұл қаражаттың дұрыс жүрмеуі үшін барын салады. Осы мақсатта олар көбінесе компанияның директорлар кеңесімен диалог жүргізіп  , басқа фирмалар ашық нарыққа шыққанға дейін сатқысы келетін акцияларды сатып алуға тырысады.

Хедж-қорлар арыстанның назарын аударғанымен, « белсенді » деп саналған кезде, көптеген пай қорлары директорлар кеңесіне қысым күшейтті.Мысалы, Olstein Financial компаниясы 2005 жылдың аяғы мен 2006 жылдың басында бірнеше компанияны, оның ішінде Jo-Ann Stores-ті, акционерлердің құнын көтеруге арналған көптеген ұсыныстармен, мысалы, жаңа бас директорды жалдау туралы, көптеген ұсыныстар жасаған.2018-04-21 Аттестатта сөйлеу керек

Мұнда жеке инвесторлар үйренуі керек сабақ – акционерлердің жалпы құнын арттыру үшін мекемелер мен басқарушы топтардың бірлесіп жұмыс істей алатын жағдайлары бар.

Институционалды меншікті тексеру

Инвесторлар түсінуі керек, инвестициялық пай қорлары өз күштерін ұзақ уақыт бойы клиенттерінің активтерін құруға бағыттауы керек болғанымен, жеке портфолио менеджерлері әр тоқсан сайын олардың қызметтері бойынша бағаланады. Бұл S&P 500 сияқты негізгі нарық индекстеріне қарсы қорларды (және олардың кірістерін) салыстыру тенденциясының өсуіне байланысты.

Бұл бағалау процесі өте күрделі, өйткені нашар тоқсанды бастан кешірген портфолио менеджері келесі тоқсанда негізгі индекстермен паритетке жету үмітінде төмен деңгейдегі позицияларды босату (және сауда серпіні бар компанияларды сатып алу) үшін қысымға ұшырауы мүмкін. Бұл сауда шығындарының жоғарылауына, салық салынатын жағдайларға және қордың осы акциялардың кем дегенде бір бөлігін қолайсыз уақытта сату ықтималдығына әкелуі мүмкін.

Хедж-қорлар өздерінің менеджерлері мен трейдерлеріне тоқсан сайынғы талаптар қоюымен танымал. Бенчмаркингтен гөрі аз және көптеген хедж-қорлар менеджерлері өздері алатын пайданың 20% -ын сақтап қалуымен байланысты болса да, бұл менеджерлерге қысым жасау және соның салдарынан болатын құбылмалылық белгілі бір қорлардағы құбылмалылыққа әкелуі мүмкін; бұл сондай-ақ берілген сауданың дұрыс емес жағында болатын жеке инвесторға зиян тигізуі мүмкін.

Институционалдық меншік иесін сатудың қысымы

Мекеме сату туралы шешім қабылдаған кезде институционалды инвесторлар жүздеген, тіпті миллиондаған акцияларға ие бола алатындықтан, акциялар көбіне сатылып кетеді, бұл көптеген жеке акционерлерге әсер етеді.

Іс бойынша мысал: Белгілі активист акционер Карл Икан 2004 жылы Mylan Labs компаниясындағы қызметін сатқан кезде, оның акциялары сатылым күнінде құнның шамамен 5% -ын түсірді, өйткені нарық акцияларды сіңіру үшін жұмыс істеді.

Әрине, акциялардың құлдырауының жалпы көлемін институционалды инвесторлардың сатылымына жатқызу мүмкін емес. Акциялардың сатылу уақыты мен сәйкес бағалардың төмендеуі инвесторларды ірі институционалдық сатылым акцияның өсуіне көмектеспейтінін түсінуге мәжбүр етеді. Осы мекемелердің қол жетімділігі мен тәжірибесінің арқасында – олардың барлығында аналитиктер жұмыс істейтінін ұмытпаңыз – сатылымдар көбінесе болашақ заттардың хабаршысы болып табылады. 

Мұндағы үлкен сабақ – бұл институционалды сату компанияның негізгі негіздеріне қарамастан акцияны төменгі деңгейге жібере алады.

Прокси жекелеген инвесторларды жарақаттайды

Жоғарыда айтылғандай, институционалдық белсенділер, әдетте, көп мөлшерде акцияларды сатып алады, содан кейін меншікті капиталды иелену тетігі ретінде пайдаланады, бұл оларға директорлар кеңесіне орын алуға және жоспарларын орындауға мүмкіндік береді. Мұндай төңкеріс бір болуы мүмкін, ал Алайда, Бун ортақ акционер үшін, бақытсыз факт көптеген яғни прокси төбелес әдетте базалық қорын және оған инвестиция жеке акционер үшін де жаман болуы мүмкін алынған жүзеге процестер болып табылады.

Мысалы, The Topps Company-де 2005 жылы болған оқиғаны алайық. Екі хедж-қор – Pembridge Capital Management және Crescendo Partners, әрқайсысы акцияларында позициясы бар, жаңа директорлар тақтасына дауыс беруге мәжбүр болды.  Ақырында шайқас аяқталғанымен, қарапайым акциялар тараптар арасындағы үш айдың ішінде өз құндылығының шамамен 12% -ын жоғалтты. Тағы да, акциялар бағасының төмендеуіне толық кінәні осы бір оқиғаға салу мүмкін болмаса да, бұл оқиғалар акциялар бағасының өсуіне көмектеспейді, өйткені олар жаман баспасөз шығарады және әдетте басшыларды ұрыс орнына назар аударуға мәжбүр етеді компания.

Инвесторлар қор түпкілікті жақсылық жасау ниетімен акцияларға қатысуы мүмкін болғанымен, алдағы жол қиынға соғатынын және нәтиже анықталғанға дейін акциялардың бағасы әлсірейтінін және көбінесе әлсірейтінін білуі керек.

Төменгі сызық

Жеке инвесторлар берілген акцияларға қандай фирмалардың меншік жағдайы бар екенін біліп қана қоймауы керек; олар сонымен қатар қазіргі меншік иесінің өз позициясын жою себептерін түсіну кезінде басқа фирмалардың акцияларды алу мүмкіндігін анықтай алуы керек. Институционалдық иелер жеке инвесторлар үшін құндылықты құруға да, жоюға да қабілетті. Нәтижесінде, инвесторлардың осы акциялардың ең үлкен ойыншылары жасаған қадамдарға құлақ асуы және оған реакциясы маңызды.