Ақпараттық тиімді нарық

Ақпараттық тиімді нарық дегеніміз не?

Ақпараттық тиімді нарық теориясы белгілі тиімді нарықтық гипотезаны анықтау шеңберінен шығады.1970 жылы Евгений Фама, 2013 жылғы Нобель сыйлығының лауреаты, егер бағалар әрдайым барлық қол жетімді ақпаратты қамтыса, нарықты «ақпараттық тиімді» деп анықтады.  Осы сценарийде кез-келген фирма туралы барлық жаңа ақпарат белгілі және сол компанияның акцияларына бірден бағаланады.

Негізгі өнімдер

  • Ақпараттық тиімді нарық — бұл компанияның акцияларына қатысты барлық ақпарат оның қазіргі бағасына енгізілген нарық. Оны Евгений Фама алғаш рет 1970 жылы ұсынған.
  • Бағалы қағаздардың қозғалысын талдау мен қадағалаудың қолданыстағы әдістері ақпараттық тиімді нарықтарда қажет емес.
  • Ақпараттық-тиімді нарықтық гипотеза хеджирлеу қорлары сияқты белсенді менеджерлерден, меншікті капитал индекстерін бақылайтын, ETF сияқты пассивті индекстік қорларға қаражат ағымына жауап береді.

Ақпараттық тиімді нарықты түсіну

Іс жүзінде, үлкен және / немесе тиісті жаңалықтар шығарылғанға дейін, компанияның акциялары, әдетте, инвесторлар мен трейдерлердің зерттеулері мен алып-сатарлықтарына байланысты нарықтық құнында өзгереді. Ақпараттық тиімді нарықта, бірақ жаңалықтар шыққаннан кейін, бағаның өзгеруі де аз болмас еді. Шын мәнінде, нарық қазірдің өзінде жаңа ақпараттың, мысалы, баспасөз релиздерінің әсерін акциялар бағасына енгізді деп айтылады.

Ақпараттық тиімділік — бәсекелестіктің табиғи салдары, кірудегі кедергілердің аздығы және ақпарат алуға және жариялауға аз шығындар, — дейді Фаманың “ Тиімді капитал нарықтары: теория мен эмпирикалық жұмыстарға шолу ”.

Ақпараттық тиімді нарық дегеніміз жай жұмыс істейтін нарықтан өзгеше нәрсе. Мысалы, нарықтық реттеушілер тапсырыстарды уақытында беріп, толтырып отыруы, бұл активтердің бағасы толықтай жаңартылған дегенді білдірмейді. Дәл сол сияқты, статистиктер тұжырымдаған техникалық сауда ережелері және жұлдызды талдаушылар жүргізетін іргелі талдау ақпараттық тиімді нарықтарда ұғымды білдірмейді.

Фама мен басқа экономистердің ақпараттық тиімді нарықтардағы жұмысы пассивті индекстегі қорлардың өсуіне әкелді. Соңғы кездері Fidelity және Vanguard сияқты пассивті қорлар өз инвесторлары үшін кірістер әкелу үшін күресіп жатқан белсенді менеджерлерден қаражаттың көп түсуіне куә болды. Хеджирлеу қорларының көпшілігі кірістерінің төмендеуіне куә болды, өйткені Уоррен Баффет инвесторлар мен трейдерлерге ақшаларын пассивті қорларға салуға кеңес берді.

Ақпараттық тиімді нарық және тиімді нарық гипотезасы

Нарықтың тиімді гипотезасында (EMH) инвесторлар үшін не бағаланбаған акцияларды сатып алу, не акцияларды өсірілген бағамен сату мүмкін емес екендігі айтылған. Теорияға сәйкес, акциялар әрдайым қор биржаларында өзінің әділ құны бойынша саудаласады, сондықтан сарапшыларды таңдау немесе нарықтық уақыт өткізу арқылы нарықты басып озуға тырысу пайдасыз болады.

Нарықтың тиімді гипотезасы әлсіз, жартылай күшті және күшті деңгейлерден тұрады :

EMH әлсіз формасы баға қозғалысы мен көлем туралы мәліметтер акциялар бағасына әсер етпейтіндігін білдіреді. Фундаменталды талдауды бағаланбаған және артық бағаланған акцияларды анықтау үшін пайдалануға болады, ал инвесторлар қаржылық есеп беру туралы түсінік алу арқылы пайда табуы мүмкін, бірақ техникалық талдау жарамсыз.

Жартылай мықты EMH нарық барлық қол жетімді ақпаратты көрсететіндігін білдіреді. Акциялар жаңа ақпаратты тез сіңіреді, мысалы тоқсандық немесе жылдық кірістер туралы есептер; сондықтан іргелі талдау жарамсыз. Тек көпшілікке қол жетімді емес ақпарат ғана инвесторларға нарықтан озып кетуге көмектеседі.

Жылы 1980 қағаз, Сэнфорд Гроссман және Джозеф Е. Стиглиц бәсекеге базарлар неравновесия жағдайы бар екенін көрсетті. «… бағалар ақпарат алу үшін ақпарат (арбитраждар) туралы ақпаратты көрсетеді, бірақ ішінара ғана, сондықтан ақпарат алу үшін ресурстарды жұмсаушылар өтемақы алады», — деп жазды олар. «Баға жүйесінің қаншалықты ақпараттылығы ақпарат алған адамдардың санына байланысты».

Қалыпты EMH нарықтың тиімді екенін білдіреді. Онда мемлекеттік және жеке ақпараттың барлығы көрсетіледі. Бірде-бір инвестор жаңа ақпарат алса да, орташа инвестордан жоғары пайда таба алмайды.