Үнді қор нарығына кіріспе

Марк Твен бір кездері әлемді екі түрге бөлді: әйгілі үнді ескерткіші Тадж-Махалды көргендер және көрмегендер. Инвесторлар туралы да осыны айтуға болады.

Инвесторлардың екі түрі бар:Үндістандағы инвестициялық мүмкіндіктер туралы білетіндержәне білмейтіндер.Үндістанның биржалары 2020 жылғы қаңтардағы жағдай бойынша жалпы нарықтық капиталдандырудың 2,2% -дан азына тең болғанымен, мұқият тексергенде сіз кез-келген перспективалы нарықтан күткен нәрселерді таба аласыз.

Мұнда біз Үндістан қор нарығына және мүдделі инвесторлардың экспозицияны қалай жеңе алатындығына шолу жасаймыз.

BSE және NSE

Үндістан қор нарығындағы сауданың көп бөлігі оның екі қор биржасында өтеді: Бомбей қор биржасы (BSE) және Ұлттық қор биржасы (NSE). BSE 1875 жылдан бері жұмыс істейді. Ал NSE, керісінше, 1992 жылы құрылып, сауда-саттықты 1994 жылы бастаған. Алайда, екі биржада бірдей сауда механизмі, сауда-саттық уақыты және есеп айырысу процесі жүреді.

Ақпан 2020 жағдай, BSE 5.518 тізімделген фирмалар болды,  қарсыласы NSE 31 желтоқсандағы жағдай бойынша 1799, 2019 жуық болды, ал  BSE барлық аталған фирмалардың Out, тек 500-ге жуық фирмалар 90% астам құрайды оның нарықтық капитализациясы; қалған топ жоғары өтімді емес акциялардан тұрады.

Үндістанның барлық маңызды фирмалары екі биржада да тізімге енгізілген. Биржалық нарық — бұл ескі қор нарығы, бірақ қор нарығы — көлемі бойынша ең ірі қор нарығы. Осылайша, NSE өтімді нарық болып табылады. Нарық деңгейі бойынша олардың екеуі де шамамен 2,3 триллион долларды құрайды. Екі биржа да шығындардың төмендеуіне, нарықтық тиімділікке және инновацияларға әкелетін тапсырыс ағыны үшін бәсекелеседі. Арбитраждардың қатысуы екі қор биржасындағы бағаларды өте тығыз деңгейде ұстап тұрады.

Сауда-саттық механизмі

Екі биржада да сауда-саттық ашық компьютерлік тапсырыс кітабы арқылы жүзеге асырылады, онда тапсырыс сәйкестігі сауда компьютерімен жүзеге асырылады. Маркет-мейкерлер  жоқ және бүкіл процесс тапсырыс бойынша жүреді, яғни инвесторлар орналастырған нарықтық тапсырыстар автоматты түрде ең жақсы шекті тапсырыстармен сәйкес келеді. Нәтижесінде сатып алушылар мен сатушылар жасырын болып қалады.

Тапсырысқа негізделген нарықтың артықшылығы — бұл барлық сатып алу-сату тапсырыстарын сауда жүйесінде көрсету арқылы мөлдірлік әкеледі. Алайда, маркет-мейкерлер болмаған кезде тапсырыстардың орындалуына кепілдік жоқ.

Сауда-саттық жүйесіндегі барлық тапсырыстар брокерлер арқылы жасалуы керек, олардың көпшілігі бөлшек сауда клиенттеріне онлайн-сауда құралын ұсынады. Институционалдық инвесторлар, сондай-ақ пайдалана алады тікелей нарыққа қол жеткізу, олар қор нарығы сауда-саттық жүйесіне тікелей тапсырыстарды орналастыру үшін брокерлер көзделген сауда терминалдарының пайдаланылатын (DMA) опционның.

Есеп айырысу және сауда уақыты

Капиталды спот-нарықтар T + 2 прокат бойынша есеп айырысуды орындайды.5  Бұл дүйсенбіде болатын кез-келген сауда-саттық сәрсенбіде шешілетінін білдіреді. Биржалардағы барлық сауда-саттықтар дүйсенбі мен жұма аралығында Үндістанның стандартты уақытымен (+ 5,5 сағат GMT) 9: 55-тен 15: 30-ға дейін жүзеге асырылады. Акцияларды жеткізу материалдандырылмаған түрде жүзеге асырылуы керек, және әрбір биржаның орталық контрагент ретінде қызмет ету арқылы барлық есеп айырысу тәуекелін өзіне алатын клирингтік орталығы болады.

Нарық индекстері

Үндістанның екі танымал индексі — Sensex және Nifty. Sensex — бұлакциялардыңең көне нарықтық индексі ;оған индекстің еркін өзгермелі нарықтық капиталдандыруының шамамен 47% -ын құрайтын БФҚ-да тіркелген 30 фирманың акциялары кіреді.  Ол 1986 жылы құрылды және 1979 жылдың сәуірінен бастап уақыт қатарлары туралы мәліметтер береді.

Тағы бір индекс — Standard and Poor’s CNX Nifty ;оған NSE тізіміне енгізілген 50 акция кіреді, бұл оның еркін айналымдағы нарықтық капиталдандыруының 46,9% құрайды.  Ол 1996 жылы құрылды және 1990 жылдың шілдесінен бастап уақыт тізбегінің деректерін ұсынады.

Нарықты реттеу

Қор нарығын дамыту, реттеу және қадағалаудың жалпы жауапкершілігі 1992 жылы тәуелсіз орган ретінде құрылған Үндістанның Бағалы қағаздар және биржалар кеңесіне (SEBI) жүктелген. Содан бері SEBI үздік нарықтық тәжірибеге сәйкес нарықтық ережелерді қалыптастыруға тырысты. Ол нарықтың қатысушыларына, егер заң бұзылған жағдайда, айыппұл салудың үлкен өкілеттіктеріне ие.

Үндістанға кім инвестициялай алады?

Үндістан сыртқы инвестицияларға рұқсатты 1990 жылдары ғана бере бастады. Шетелдік инвестициялар екі категорияға жіктеледі: тікелей шетелдік инвестициялар (ТШИ) және шетелдік портфельдік инвестициялар ( ТШИ ). Инвестор компанияның күнделікті менеджменті мен қызметіне қатысатын барлық инвестициялар ТШИ ретінде қарастырылады, ал менеджмент пен операцияларды бақылаусыз акцияларға салынған салымдар ТШИ ретінде қарастырылады.

Үндістанда портфельдік инвестицияларды жүзеге асыру үшін шетелдік институционалды инвестор (FII) ретінде немесе тіркелген ХБИ-нің бірінің қосалқы шоттарының бірі ретінде тіркелу қажет. Екі тіркеуді нарықтық реттеуші SEBI ұсынады.

Шетелдік институционалды инвесторлар негізінен пайлық қорлардан, зейнетақы қорларынан, қайырымдылық қорларынан, тәуелсіз байлық қорларынан, сақтандыру компанияларынан, банктерден және активтерді басқару компанияларынан тұрады. Қазіргі уақытта Үндістан шетелдік жеке тұлғаларға өзінің қор нарығына тікелей инвестициялауға мүмкіндік бермейді. Алайда, жоғары кіріске ие жеке тұлғалар (кемінде 50 миллион долларлық активтері барлар) ҚБ қосалқы шоттары ретінде тіркелуі мүмкін.

Шетелдік институционалдық инвесторлар және олардың қосалқы шоттары кез келген қор биржаларында тізімделген кез келген акцияларға тікелей инвестициялай алады. Портфельдік инвестициялардың көпшілігі бастапқы және қайталама нарықтардағы бағалы қағаздарға, оның ішінде акцияларға, облигацияларға және Үндістандағы танылған қор биржасында листингке енгізілген компаниялардың кепілдемелерінен тұрады. FII бағалы қағаздарды Үндістанның резервтік банкі мақұлдаған жағдайда қор биржаларынан тыс бағалы қағаздарға инвестициялай алады. Соңында, олар кез-келген қор биржасында сатылатын үлестік қорлар мен туынды құралдардың бірлігіне ақша сала алады.

Тек қарызы бар FII ретінде тіркелген FII өзінің инвестицияларының 100% -ын қарыз құралдарына сала алады. Басқа ХБИ кем дегенде меншікті капиталға 70% инвестиция салуы керек. 30% балансты қарызға салуға болады. FIIs арнайы резидент емес пайдалану керек рупия банк және Үндістан ақша жылжыту мақсатында шоттары болады. Мұндай шоттағы қалдықтарды толығымен қайтаруға болады.

Шектеу және инвестициялық төбелер

Үндістан үкіметі ТШИ шектеуін белгілейді, әр түрлі секторлар үшін әр түрлі төбелер тағайындалған. Белгілі бір уақыт аралығында үкімет төбелерді біртіндеп көбейтті. ТШИ-дің төбелері көбінесе 26% -дан 100% -ға дейін түседі.

Әдепкі бойынша, белгілі бір листингілік компаниядағы портфельдік инвестицияның максималды шегі фирма тиесілі секторға белгіленген ТШИ лимитімен шешіледі.Алайда портфельді инвестициялауға екі қосымша шектеулер бар.Біріншіден, кез-келген нақты фирмадағы қосалқы шоттарын қоса алғанда, барлық FII-дің инвестицияларының жиынтық лимиті төленген капиталдың 24% -ымен белгіленді.  Алайда, компанияның директорлар кеңесі мен акционерлерінің мақұлдауымен сектор секторына дейін көтерілуі мүмкін.

Екіншіден, қандай-да бір нақты компанияға инвестициялау компанияның төленген капиталының 10% -нан аспауы керек. Ережелер белгілі бір фирмадағы FII қосалқы шоттарының әрқайсысы үшін инвестицияның 10% шегін бөлуге мүмкіндік береді. Алайда, шетелдік корпорациялар немесе жеке тұлғалар қосалқы шот ретінде ақша салған жағдайда, сол шекті көрсеткіш тек 5% құрайды. Ережелер қор биржаларында саудаласуға үлестік құралдар негізінде туынды қаржы құралдарына инвестицияларға шектеулер қояды.

Шетелдік ұйымдарға арналған инвестициялар

Шетелдік ұйымдар мен жеке тұлғалар институционалды инвесторлар арқылы үнді акцияларының әсеріне ие бола алады. Үндістанға бағытталған көптеген инвестициялық қорлар жеке инвесторлар арасында танымал болып келеді. Инвестициялар, сондай-ақ кейбір арқылы жасалуы мүмкін оффшорлық сияқты, құралдар қатысу ноталар (ПНС), депозитарлық қолхаттардың сияқты, американдық депозитарлық қолхаттар (АДҚ) және жаһандық депозитарлық қолхаттарды (ЖДҚ), биржалық қорлар (ETFs), және биржалық жазбалар (ETN).

Үндістан ережелеріне сәйкес, Үндістанның акцияларының негізін білдіретін қатысатын ноталарды офиске офиске тек реттелетін ұйымдарға ғана шығаруға болады. Алайда, тіпті кішкентай инвесторлар Нью-Йорк қор биржасында және Nasdaq-та тіркелген белгілі үнді фирмаларының базалық акцияларын білдіретін депозитарлық қолхаттарға ақша сала алады. ADR доллармен белгіленеді және АҚШ құнды қағаздар және биржалар жөніндегі комиссиясының (ӘКК) ережелеріне сәйкес жүзеге асырылады. Сол сияқты ғаламдық депозитарлық қолхаттар Еуропалық қор биржаларында листингке енгізілген. Алайда, көптеген перспективалы үнді фирмалары оффшорлық инвесторларға қол жеткізу үшін ADR немесе GDR қолданбайды.

Бөлшек инвесторлардың үнділік акцияларға негізделген ETF және ETN-ге инвестиция құю мүмкіндігі де бар. Үндістанға бағдарланған ETF көбінесе үнді акцияларынан тұратын индекстерге инвестиция салады. Көрсеткішке енгізілген акциялардың көпшілігі NYSE және Nasdaq тізімінде тұрған акциялар болып табылады.

2020 жылғы жағдай бойынша үнділік акцияларға негізделген ең көрнекті ETF-тердің бірі — iShares MSCI India ETF ( INPTF ). ETF де, ETN де сыртқы инвесторлар үшін жақсы инвестициялық мүмкіндік береді.

Төменгі сызық

Үндістан сияқты дамушы нарықтар тез арада болашақ өсудің қозғалтқышына айналуда. Қазіргі уақытта үндістердің үй жинағының өте төмен пайызы ғана ішкі қор нарығына салынады, бірақ ішкі жалпы өнім (ЖІӨ) соңғы бірнеше жылда жыл сайын 7% -дан 8% -ға дейін өседі, дегенмен 6% аралығында 2018 және 2019 және тұрақты қаржылық нарық, біз жарысқа қосылатын көп ақша көре аламыз. Мүмкін, бұл шетелдік инвесторлар үшін Үндістанға қосылу туралы байыпты ойлау керек.