Ынталандыру ақысы
Ынталандыру ақысы дегеніміз не?
Ынталандыру жарнасы дегеніміз — қордың белгілі бір кезеңдегі жұмыс нәтижелері негізінде қор менеджері алатын төлем. Төлем әдетте эталонмен салыстырылады. Мысалы, қор менеджері, егер олардың қоры күнтізбелік жыл ішінде S&P 500 индексінен асып кетсе, көтермелеу жарнасын ала алады және өнімділік деңгейі өскен сайын жоғарылауы мүмкін.
Негізгі өнімдер:
- Егер қор белгілі бір уақыт аралығында жақсы жұмыс істесе, қор менеджері ынталандыру төлемін ала алады.
- Сыйақы мөлшері іске асырылған таза кірістерге, таза іске асырылмаған кірістерге немесе алынған таза кірістерге негізделуі мүмкін.
- 20% ынталандыру жарнасы хедж-қорларға тән.
- Бұл төлемдерді сынаушылар менеджерлерді кірісті арттыру үшін көлемді тәуекелге баруға шақырады.
Ынталандыру төлемдерін түсіну
Ынталандыру төлемі, сондай-ақ жұмыс нәтижесі үшін ақы деп аталады, әдетте менеджердің өтемақысына және олардың жұмыс деңгейіне, нақтырақ айтсақ, қаржылық кірістілік деңгейіне байланысты болады. Мұндай төлемдерді әртүрлі тәсілдермен есептеуге болады. Мысалы, бөлек шоттарда төлемді іске асырылған және іске асырылмаған таза кірістерді немесе алынған таза кірісті өзгерту үшін байлап қоюға болады.
Жылы хедж-қорларды ынталандыру алымдар көп таралған болып табылады, алым, әдетте, қордың немесе тіркелгінің өсуі негізінде есептеледі таза активтер құнының (NAV). Хеджирлеу қорлары үшін 20% ынталандыру жарнасы қатал болып табылады.
Олар сирек кездесетін болса да, кейбір қорлар « амортизатор » құрылымын қолданады, оның барысында қор менеджері жұмысының төмендеуі үшін инвестор алдында жазаланады.
Америка Құрама Штаттарында тіркелген инвестициялық кеңесшілердің (РИА) ынталандыру төлемдерін қолдануы 1940 жылғы «Инвестициялар жөніндегі кеңесшілер туралы» заңға сәйкес қамтылған және олар тек ерекше жағдайларда ғана алынуы мүмкін. АҚШ-тың зейнетақы қорларын ынталандыру жарналары ретінде пайдаланғысы келетін менеджерлер Қызметкерлердің зейнетақымен қамсыздандыру туралы заңын (ERISA) сақтауы керек.
Ынталандыру төлемдерінің мысалы
Инвестор хеджирлеу қорымен $ 10 млн позицияны алады және бір жылдан кейін NAV 10% -ға (немесе $ 1 млн) өсіп, бұл позицияны $ 11 млн құрайды. Менеджер 1 миллион доллардың 20% -ын немесе 200 000 АҚШ долларын тапқан болады. Бұл төлем NAV-ны $ 10,8 миллионға дейін төмендетеді, бұл басқа төлемдерден тәуелсіз 8% кіріске тең.
Қордың белгілі бір кезеңдегі ең жоғары мәні жоғары су белгісі ретінде белгілі. Жалпы, егер қаражат осындай жоғары мөлшерден түсіп кетсе, ынталандыру төлемі төленбейді. Менеджерлер төлемді судың жоғары деңгейінен асқан кезде ғана алуға тырысады.
А кедергі қоры ынталандыру жарнасын табу үшін сай болуы керек қайтару алдын ала анықталған деңгейі болар еді. Кедергілер алдын ала белгіленген пайызбен индекс немесе жиынтық түрінде болуы мүмкін. Мысалы, егер NAV 10% өсуі 3% кедергіге ұшыраса, ынталандыру төлемі тек 7% айырмашылық бойынша алынады. Хеджирлеу қорлары соңғы жылдары жеткілікті танымал болды, сондықтан олардың көпшілігі үлкен рецессиядан кейінгі жылдармен салыстырғанда кедергілерді қолданады.
Ынталандыру төлемдеріне арналған арнайы мәселелер
Уоррен Баффет сияқты ынталандыру төлемдерінің сыншылары олардың менеджері қордың пайдасына үлес қосатын, бірақ оның шығынына емес үлес салған құрылымы — менеджерлерді тек кірістерді азайту үшін көлемді тәуекелдерді қабылдауға шақырады.