Құбылмалылық индексі: нарықтағы көңіл-күйді оқу

Параметрлер биржасының Чикаго кеңесі (CBOE) жасайды және индексінің ноу қадағалайды Volatility Index S & P 500 индексі параметрлердің тұспалданатын құбылмалылығы негізделген (VIX).  Бұл мақалада VIX институционалдық көңіл VIX арқылы өлшеуге болады қалай қарсы нарық индикаторы ретінде пайдаланылады қалай зерттеуге болады және неге VIX түсіну ұзын және қысқа пайдасына ұмтылады пут.

Негізгі өнімдер

  • Құбылмалылық индексі немесе VIX қор нарығындағы құбылмалылықты өлшейді.
  • VIX төмен болған кезде құбылмалылық төмен болады. VIX жоғары болған кезде құбылмалылық жоғары болады, бұл әдетте нарықтық қорқынышпен жүреді.
  • VIX жоғары болған кезде сатып алу және төмен болғанда сату – бұл стратегия, бірақ оны басқа факторлар мен индикаторларға қарсы қарастыру қажет.

Нарықты жылжытуды өлшеу

Инвесторлар 100 жылдан астам уақыттан бері акциялар нарығындағы ірі нарық ойыншылары мен институттарын өлшеуге және ұстануға тырысады. Осы алып құбырлардан қаражат ағынын қадағалау сәттілікке инвестиция салудың маңызды элементі бола алады. Дәстүр бойынша, кішігірім инвесторлар институттардың акцияларды қай жерде жинап немесе үлестіріп жатқанын білуге ​​тырысады және олардың кішігірім масштабын пайдаланып, серпіліс алдында секіруге тырысады – VIX-ті бақылау акцияларды сатып алу-сату мекемелерінде емес, мекемелер хеджирлеуге тырысуда ма? олардың портфолиосы.

Нарықты алып жүрушілер мұхит кемелеріне ұқсас екенін ұмытпаған жөн – бағытты өзгерту үшін оларға көп уақыт пен су қажет. Егер мекемелер нарықты құлдырады деп ойласа, олар қорды тез түсіре алмайды. Оның орнына, олар күтілген шығындардың бір бөлігін өтеу үшін пут опционымен келісімшарттар сатып алады және / немесе call опционымен келісімшарттарды сатады.

VIX бұл институттарды бақылауға көмектеседі, өйткені ол опциондарға сұраныс пен ұсыныстың өлшемі, сондай-ақ пут / қоңырау коэффициенті ретінде әрекет етеді. Опциондық келісімшарт ішкі және сыртқы мәннен тұруы мүмкін. Ішкі құндылық – бұл меншікті капиталдың опцион сыйлықақысына қосатын үлесі, ал сыртқы мән – бұл меншікті капитал бағасынан артық төленген ақша сомасы. Сыртқы құндылық уақытша фактор сияқты факторлардан тұрады, ол жарамдылық мерзімі аяқталғанға дейін төленетін сыйақы мөлшері және опционға деген сұраныс пен ұсынысқа байланысты опцион премиумының неғұрлым аз немесе көп мөлшерде ісінуі немесе кішіреюі болып табылады.

Бұрын айтылғандай, VIX – бұл S&P 500 индексі опцияларының болжамды құбылмалылығы.Бұл опциялар осындай ереуіл бағаларын пайдаланады, ал сыйлықақылар өте қымбат, сондықтан бөлшек инвесторлар оны қолдануға дайын емес.Әдетте бөлшек сауда опциондарының инвесторларыS&P 500 индексін бақылайтын биржалық сауда-саттық қоры болып табылатынSPDR S&P 500 ETF Trust (

VIX путтарға сұраныстың артуы нәтижесінде көтеріледі, бірақ сонымен қатар ісінеді, себебі пут опцияларына сұраныстың өсуі көзделетін құбылмалылықтың өсуіне әкеледі. Кез-келген тауардың тапшылығы кезіндегідей, баға да жоғарылайды, себебі сұраныс ұсыныстан айтарлықтай асып түседі.

Мантра Максимс

VIX-ке қатысты алғашқы инвесторлардың бірі – «VIX жоғары болған кезде сатып алатын уақыт келді. VIX төмен болған кезде төменге назар салыңыз!»Төмендегі суретте1997 жылы құрылғаннан бастап VIX тарихында болғанәр түрлі қолдау және қарсыласу аймақтарынанықтауға тырысады. VIX өзінің тіршілік ету кезеңінде 19-деңгейге жақын жерде тірек аймағын қалай құрғанына және оған қайтып оралғанына назар аударыңыз. алдыңғы жылдары.Қолдау және қарсыласу аймақтары уақыт өте келе қалыптасты, тіпті 2003-2005 жылдардағы трендтік нарықта.

VIX қарсыласу деңгейіне жеткенде, бұл жоғары деп саналады және акцияларды сатып алу үшін сигнал болып табылады, әсіресе S&P 500-ті көрсетеді. Қолдау серпілісі нарық шыңдарын көрсетеді және S&P 500-тің құлдырауы туралы ескертеді.

Мүмкін, 1-суреттен жинауға болатын ең маңызды титбит – бұл болжамды құбылмалылықтың серпімді қасиеті.Кестені жылдам талдау көрсеткендей, VIX уақыттың көп бөлігі шамамен 18-35 аралығында өтеді, бірақ 10-нан 85-ке дейін жоғары деңгейге ие. Жалпы айтқанда, VIX орташа мәнге оралады.Бұл қасиетті түсіну пайдалы, өйткені VIX қарама-қарсы табиғаты инвесторларға жақсы шешім қабылдауға мүмкіндік береді.Тіпті 2008-2009 жылдардағы қатты көтерілуден кейін VIX өзінің қалыпты шегіне көшті.

Опцияларды оңтайландыру

Егер жоғарыда айтылған VIX мантраға назар аударатын болсақ, опциондық инвестициялау тұрғысынан осы түсіну үшін қандай опциондар стратегиялары көбірек сәйкес келетінін көре аламыз.

«Егер VIX жоғары болса, сатып алатын уақыт келді» бізге нарық қатысушылары тым ащы және құбылмалылық қуаттылыққа жеткендігін айтады. Бұл дегеніміз, нарық ықтимал бұрылып, құбылмалылық орташа деңгейге қарай жылжуы мүмкін. Оңтайлы опция стратегиясы дельта позитивті және вега теріс болуы керек; яғни, қысқа сауда-саттық ең жақсы стратегия болар еді. Delta позитивтік мәні жай акциялар бағасының өсуіне байланысты опциондардың бағасы да өсетінін білдіреді, ал теріс вегалар құбылмалылықтың төмендеуінен пайда табатын позицияға айналады.

«VIX төмен болған кезде, төменге назар салыңыз!» бізге нарық құлдырайтынын және құбылмалылық күшейетінін айтады. Болжалды құбылмалылықтың жоғарылауы күтілуде, оптикалық опциондардың оңтайлы стратегиясы дельта теріс және веганың позитиві болып табылады (яғни, ұзақ мерзімді перспективалар ең жақсы стратегия болады).

Бөлшектеу кезінде туынды құралдар

Сирек болса да, VIX пен S&P 500 арасындағы қалыпты қатынас өзгеретін немесе «ажырасатын» кездер болады. 2-суретте бір уақытта S&P 500 және VIX өрмелеуінің мысалы көрсетілген. Бұл институттар нарықтың тым көп сатып алынатындығына алаңдағанда жиі кездеседі, ал басқа инвесторлар, әсіресе бөлшек сауда қоғамы ашуланшақтық сатып алуда немесе сатуда. Бұл «қисынсыз толқу» мекемелерде тым ерте немесе дұрыс емес уақытта хеджирлеу болуы мүмкін. Мекемелер қате болғанымен, олар ұзақ уақыт бойы қателеспейді; сондықтан ажырату нарықтық трендтің кері бағытта қалыптасатыны туралы ескерту ретінде қарастырылуы керек.

Төменгі сызық

VIX – бұл инвесторларға трендтің шыңдарын, түбі мен лулдарын іздеуге көмектесіп қана қоймай, сонымен қатар олардың нарықтағы ірі ойыншылардың сезімдері туралы түсінік алуға мүмкіндік беретін контрарарлық көрсеткіш. Бұл тек трендтің өзгеруіне дайындық кезінде ғана емес, сонымен бірге инвесторлар портфолиосы үшін опционды хеджирлеудің қандай стратегиясы жақсы болатынын анықтаған кезде де пайдалы болады.