Әртараптандыру туралы елес: 30 қор портфолиосы туралы аңыз
Джим Крамер, CNBC-дің Mad Money жұлдызы «Мен әртараптымын ба?» Сегментін жасайды. онда көрермендер қоңырау шалып, Крамерге ең жақсы бес холдингін береді, ал Крамер олардың әртараптандырылғанын біледі. Акциялардың бес түрін әртараптандыру идеясы таңқаларлық және негізінен «акциялар жинау» қауымдастығы теріске шығарады, әртараптандыруға қажет жеке акциялардың саны іс жүзінде 30-ға жақын деп сенуге бейім. 30-ның бесеуінен жақсы екеніне күмәнданбаймыз, ол жай ғана жеткіліксіз. ОҚЫТУШЫ: Тәуекел және әртараптандыру
Сиқырлы 30 саны қайдан шыққан? 1970 жылы Лоуренс Фишер мен Джеймс Х.Лори портфолиодағы акциялар санының нәтижесінде «кірістің шашырауын азайту» туралы The Journal Of Business- те жарияланған « Қарапайым акцияларға салынған кірістердің өзгергіштігінің кейбір зерттеулері » жарияланды. Олар 32 қорларын кездейсоқ құрылған портфелі азайту мүмкін екенін тауып бөлу бүкіл портфелінің салыстырғанда, 95% -ға Нью-Йорк қор биржасында. Осы зерттеуден «әртараптандырудың 95% пайдасы 30 акциялар портфолиосымен алынады» деген мифтік аңыз пайда болды. Әрине, өзін-өзі құрметтейтін қорапшылар адамдарға кездейсоқ портфолио жасайтынын айтпайды, сондықтан инвестициялық менеджерлер мұны «Біз ең жақсы 30-ды таңдаймыз және бір уақытта максималды әртараптандыруға қол жеткіземіз» деп өзгертті. Бұл есепте мәнi бойынша олар «біз қайтару түсіруге де болады, айтып туралы нарығын және әртараптандыру түсіру үшін 30 үздік акцияларды жинау арқылы нарықта,» және олар көбінесе олардың талаптарын дәлелдеуге 1-суретте тәрізді бірдеңе пайдаланыңыз.
Өкінішке орай, екі мәселе де шындыққа жанаспайды. (Әртараптандырылған портфолио құру туралы көбірек білу үшін Инвестицияны әртараптандыруға кіріспе бөлімін қараңыз ).
1-сурет: Акциялар санына тәуелді жиынтық портфельдік тәуекел (%)
Тәуекелді төмендету диверсификацияны жоғарылатумен бірдей емес Фишер мен Луара зерттеуі ең алдымен стандартты ауытқуды өлшеу арқылы «тәуекелді төмендетуге» бағытталған. Зерттеу іс жүзінде әртараптандыруды жақсарту туралы болған жоқ. Sur & Price компаниясының жақында жүргізген зерттеуі әртараптандыру өлшемдерін қолдану арқылы Фишер мен Луара зерттеуінің қысқа мерзімдерін қарастырды. Нақтырақ айтқанда, олар әртараптандыруды нарыққа жатқызуға болатын дисперсияның пайызы ретінде өлшейтін r-квадратқа, сондай-ақ портфолио кірісінің оның эталонына қатысты дисперсиясын өлшейтін қателікке назар аударды. Оларды зерттеу нәтижелері, 1-кесте, тіпті 60 акциялар портфолиосы қарастырылып отырған нарықтың әртараптандырылуының тек 0,86 немесе 86% құрайтындығын анық көрсетеді.
3-сурет: Расселл 3000-ға қарсы жеке қорлардың жалпы кірістілігі (1983-2006)
Акциялар саны
Есте сақтау керек, бұл 60% акциялармен 90% әртараптандыру деген тұжырымдама тек қарастырылып отырған нақты нарыққа қатысты, яғни АҚШ-тың ірі капиталдандыру компанияларына қатысты. Сондықтан сіз портфолио құрған кезде бүкіл әлемдік нарыққа қарай әртараптандыруды ұмытпаңыз.
Біз портфолиодағы тәуекелдің төмендеуіне шоғырланғандықтан, мүмкіндіктің құнын ескеруді ұмытпауымыз керек; нақты, ең жақсы жұмыс істейтін қор биржаларын жоғалту қаупі. 2-сурет инвестициялардың әр түрлі бағыттары бойынша 2010 жылдағы нәтижелерін, стилі, өлшемдері және отандық немесе шетелдік бойынша бөлінгенін көрсетеді.
Сурет 2: Оппортунистік қисаю және әртараптандыру
Нарықты қайтарып алу және тәуекелді азайту үшін әртараптандыру үшін сіз бүкіл дүниежүзілік нарықты және оның белгілі өлшемдері мен мәнерлерін тізімде көрсетілгендей етіп алуыңыз керек. 1. Ішкі өсім шағын компаниялар 2. Ішкі құндылық шағын компаниялар 3. Ішкі өсу ірі компаниялар 4. Ішкі құндылық ірі компаниялар 5. Шетелдік өсу шағын компаниялар 6. Шетелдік құндылық шағын компаниялар 7. Шетелдік өсу ірі компаниялар 8. Шетелдік құндылық ірі компаниялар 9. Дамушы нарық компаниялары
Сонымен қатар, сіз жоғарыда аталған нарықтардың әрқайсысында саланы әртараптандыруды толықтай қамтуыңыз керек.
1. Телекоммуникация қызметтері 2. Коммуналдық қызметтер 3. Энергия 4. Тұтынушылардың негізгі қызметтері 5. Денсаулық сақтау 6. Материалдар 7. Ақпараттық технологиялар 8. Қаржы 9. Тұтынушылардың қалауы бойынша 10. Өнеркәсіп
ОҚЫТУШЫ: Өндірістік анықтамалық
Ақыр соңында, сіз келесі үлкен жетістіктерге ие екеніңізге сенімді болуыңыз керек. 1983-2006 жылдардағы Расселл 3000 дің Эрик Криттенден мен Коул Уилкокстің «Капитализмнің таралуы» атты зерттеуі мұның қаншалықты қиын екенін көрсетеді. Төменде олардың зерттеу сәттерінің кейбіреулері келтірілген және 3-суретте жекелеген акциялардың қаншалықты азы сіз жинап алуыңыз керек болатындығы туралы визуалды көрініс берілген.
Криттенден мен Уилкокстің қысқаша қорытындылары
- 39% акциялар тиімсіз болды
- Акциялардың 18,5% өз құнының кем дегенде 75% жоғалтты
- Акциялардың 64% -ы Расселл 3000-дің сапасына жетпеді
- Акциялардың 25% -ы нарықтың барлық пайдасына жауап берді
3-сурет: Расселл 3000-ға қарсы жеке қорлардың жалпы кірістілігі (1983-2006)
Өзіңізден сұрауыңыз керек, сіз немесе сіздің акцияларыңыздың менеджері ең жақсы орындаушыларды орындаудан бұрын анықтай алатындығы қаншалықты шындыққа сәйкес келеді? Бірнеше акцияны таңдау және олардың бірі келесі Dell (Nasdaq: энергетика немесе қаржы секторы сияқты қандай да бір нақты саланы алу үшін сізге қанша акциялар қажет? Егер сіз тек біреуін таңдап алсаңыз және ол банкрот болған болса ше? Мен әр алаңға бесеудің жететіндігіне күмәнданамын, бірақ дәлелдер үшін біз бес акциялар өзімізді сенімді сезіну үшін бір ауданға жеткілікті деп айтамыз.
Минималды қажет Егер сіз осылай қарасаңыз, сізге 200-ден астам салада кем дегенде бес акция қажет, бұл 1000 акцияларға тең!
Мен шынымен де бұл санның жаһандық үлестік портфельді алуға жеткілікті болатынына күмәнданамын. 1000 акциялар портфолиосын құруды бастамас бұрын ескеру керек кейбір маңызды мәселелер:
1. Сізде немесе сіздің менеджерлеріңізде портфолиоға біржақты пікірлер енгізілген болар еді. 2. Сіздің портфолиаңыз әрқайсысында маңызды позиция өлшеміне ие болу үшін жеткілікті ме? 3. Сауда-саттықтағы көптеген акциялар сауда құнын жоғарылатады. 4. Әкімшілік іс жүргізу және мәлімдемелер өте үлкен болар еді. 5. Өте қиын, уақытты қажет етеді және зерттеу мен басқаруға қымбат. 6. Сіз болашақ супер акциялардың барлығына 100% сенімді бола алмайсыз. 7. Өнімділік сіздің жеке меншік жүйеңізге немесе «акциялар жинауға байланысты» тәуелді.
Неге мазалайсыз? (Портфолиодағы әртараптандыруды қалай анықтауға болатынын біліп, кейбір қаржылық кеңесшілердің не үшін ынталандыратындығын біліп алыңыз, әртараптандырудың ең жақсы 4 белгісін оқыңыз ).
Неліктен кейбір адамдар қорларды емес, жеке қорларды артық көреді? Ақша қаражаттарына түскіңіз келмеуі үшін орынды және ұтымды мәселелер бар:
1. Құны 2. Қордың ағыны 3. Салықтар
Бақытымызға орай, бұл мәселелердің барлығы арзан, пассивті институционалдық қорларды немесе айырбастау қорларын (ETF) пайдалану арқылы оңай шешіледі. Мысалы, Vanguard MSCI дамушы нарық ETF (NYSE: нарық сегментін тиімді түрде қаражат ағыны проблемаларын азайту және жыл сайын салыстырмалы түрде төмен шығындармен, бірақ төлемдер өзгеруі мүмкін. DFA халықаралық кішігірім құн қоры – бұл барлық шетелдік құнды шағын компаниялар сегментін алуға тырысатын өзара қор.
Қаражатқа қатысты кейбір алаңдаушылықтар болғанымен, жарамсыз және қисынсыз алаңдаушылықтардың таралуы да бар:
1. Қорды дұрыс таңдамау, қолдану және уақытына байланысты нашар тәжірибе
2. General Electric (NYSE: GE ), Procter & Gamble (NYSE: PG ), Coke (NYSE: KO ) және т.б.
Өкінішке орай, білім мен шыдамдылықтан басқа, бұл мәселелерді жеңу үшін аз нәрсе жасау мүмкін. (Осы инвестициялық өнімдердің арасындағы айырмашылықтар туралы және оның артықшылығын қалай пайдалану керектігі туралы біліңіз, Өзара қор немесе ETF: қайсысы сізге сәйкес келеді? )
Тиісті түрде әртараптандырылған портфолио көптеген активтер мен класстарға мағыналы бөлуді қамтуы керек. Саланы әртараптандыру ғана емес. Әйтпесе, сіз нарықтың маңызды мүмкіндіктерін жіберіп алу қаупіне ұшырайсыз. ETF және институционалды пассивті қорларды пайдалану арқылы сіз 12-ден аз бағалы қағаздармен және жалпы портфельдің салыстырмалы түрде төмен шығындарымен бүкіл дүниежүзілік нарықтық портфельге маңызды әсер ете аласыз. Бұл салыққа тиімді, түсінуге, бақылауға, басқаруға қарапайым және ақылға қонымды.