АҚШ облигациялар нарығын қалай қысқартуға болады

Соңғы бірнеше жыл ішінде АҚШ облигациялар нарығы мықты бұқаларды қуанды, өйткені Федералды резервтік жүйе пайыздық мөлшерлемені тарихи төмен деңгейге түсірді. Сыйақы мөлшерлемесінің өзгеруіне кері әсер ететін облигациялардың бағасы жақында қысымға ұшырады, өйткені нарық қатысушылары жақын арада орталық банк мақсатты мөлшерлемені көтере бастайтынын көрсетеді деп күтеді.

Дәстүрлі түрде акцияларға қарағанда тәуекелі төмен деп саналатын облигациялардың бағасы пайыздық мөлшерлемелердің қаншалықты және қаншалықты тез өсетініне байланысты күрт төмендеуі мүмкін. Нәтижесінде, ақылды инвесторлар АҚШ облигацияларының қысқа нарығын сатуды және күтілетін аю нарығынан пайда табуды ойластыруы мүмкін. А қысқа позиция облигациялар, сондай-ақ инфляциялық кезеңдерде жоғары қайтарымы генерациялау үшін әлеуетке ие. Жеке тұлға әдеттегі брокерлік шоты бойынша облигацияларға қалайша қысқа әсер етеді? 

Қысқа өту

«Қысқа» өту инвестордың бағалардың төмендеуіне, демек, егер олар өз позицияларын төмен бағамен сатып ала алса, пайда табады деп сенетіндігін білдіреді. «Ұзақ» жүру керісінше болады және инвестор бағаның өсетініне сенеді, сондықтан оны сатып алады. Көптеген жеке инвесторлардың нақты облигацияны қысқарту мүмкіндігі жоқ. Мұны істеу үшін осы облигацияның бұрыннан бар ұстаушысын табу керек, содан кейін оны нарықта сату үшін олардан қарыз алу керек. Қарызға левередж пайдалануды жатқызуға болады, егер облигацияның бағасы құлдыраудың орнына өссе, инвестордың үлкен шығынға ұшырау мүмкіндігі бар.

Бақытымызға орай, қарапайым инвестордың облигациялар нарығында қысқа мерзімді нақты облигацияларды сатпай-ақ қысқа мерзімде алудың бірнеше әдісі бар.

Хеджирлеу стратегиялары

Облигациялар бағасының төмендеуінен қалай пайда табуға болады деген сұраққа жауап бермес бұрын, қысқа позиция алғысы келмейтіндерге немесе оған шек қойылатындарға облигациялардың қолданыстағы позицияларын бағаның төмендеуінен қалай хеджирлеу керек деген мәселені шешкен жөн. Мұндай облигациялар портфелінің иелері үшін ұзақтылықты басқару орынды болуы мүмкін. Ұзақ мерзімді облигациялар сыйақы мөлшерлемесінің өзгеруіне сезімтал болады және қысқа мерзімді облигацияларды сатып алу үшін портфолионың ішінен осы облигацияларды сату арқылы мұндай мөлшерлеменің өсуі онша ауыр болмайды. 

Кейбір міндеттемелерге байланысты ұзақ мерзімді облигациялар портфолиосында болуы керек. Бұл инвесторлар үшін пайдалануға болады туынды үшін хеджирлеу кез келген облигацияларды сату жоқ өз ұстанымдарын.

Инвестордың құны $ 1,000,000 болатын диверсификацияланған облигациялық портфелі бар және қысқа мерзімді облигациялар сатып алу үшін оларды сатуға шектеу бар деп айтыңыз.Сәйкес фьючерстік келісім-шарт инвестордың портфолиосына ұқсас кең индекс бойынша жасалған, оның ұзақтығы бес жарым жыл және нарықта бір келісімшарт үшін 130 000 АҚШ долларын құрайды.Инвестор пайыздық ставкалардың күрт өсуін күткен уақытқа дейін оның ұзақтығын нөлге дейін қысқартқысы келеді.Олар сататын еді [(0 – 7) / 5.5 x 1.000.000 / 130.000)] = 9.79 ≈ 10 фьючерстік келісімшарттар (бөлшек сомалар сауда-саттыққа барлық келісімшарттардың дәл дәліне дейін дөңгелектелуі керек).Егер пайыздық ставкалархеджирлемей170 базалық пунктке көтерілсе(1,7%), инвестор жоғалады ($ 1,000,000 x 7 x.017) = 119,000 $.Хеджирлеу кезінде оның облигациялар жағдайы әлі де сол сомаға төмендейді, бірақ қысқа мерзімді фьючерстер позициясы (10 x 130,000 x 5,5 x.017) = 121,550 долларға өседі.Бұл жағдайда инвесторкелісімшарттар санының дөңгелектеу қателігі салдарынан болмашы нәтижеге (0,25%) нәтиже бойынша 2550 доллар алады.  

Опциондық келісімшарттар фьючерстің орнына да қолданыла алады. Сатып ҚОЮ облигациялар нарығында болашақта кейбір нүктесінде көрсетілген баға бойынша инвесторға нарықтық сол уақытта болып табылады жоқ мәселені сату облигациялар құқығын береді. Баға төмендеген сайын бұл құқық құнды болып, сатылым опционының бағасы өседі. Егер оның орнына облигациялардың бағасы өссе, онда опция құндылығы төмендейді және ақыр соңында оның құны аяқталуы мүмкін. А қорғаныс пут  тиімді төменгі инвестор нарықтық түсіріп жалғастыруда, тіпті егер кез келген көп ақша жоғалтып алмайды, ол баға төмен байланысты жасайды. Опцион стратегиясы инвесторға кез-келген көтерілуге ​​қатысуға мүмкіндік бере отырып, жағымсыз жағын қорғайтын артықшылыққа ие, ал фьючерстік хеджирлеу болмайды. Пут опциясын сатып алу қымбатқа түсуі мүмкін, өйткені инвестор оны алу үшін опционның сыйлықақысын төлеуі керек.

Қысқа стратегиялар

Сондай-ақ, туынды құралдар облигациялар нарығында қысқа мерзімді әсер ету үшін пайдаланылуы мүмкін. Фьючерстік келісімшарттарды сату, опциондарды сатып алу немесе  « жалаңаш » опциондарды сату (инвестор базалық облигацияларға иелік етпеген кезде) – мұның бәрі. Бұл жалаң туынды позициялар өте қауіпті болуы мүмкін және олар левереджді қажет етеді. Көптеген жеке инвесторлар туынды құралдарды қолданыстағы позицияларды хеджирлеу үшін қолдана алғанымен, оларды жалаңаш саудаға сала алмайды. 

Оның орнына жеке инвестор үшін қысқа мерзімді облигациялардың ең оңай жолы – кері немесе қысқа ETF пайдалану. Бұл бағалы қағаздар қор биржаларында саудаланады және оларды кез-келген әдеттегі брокерлік есепшоттан бүкіл сауда күні сатып алуға және сатуға болады. Кері бола отырып, бұл ETF-тер негізінде жатқан әрбір теріс қайтарымы үшін оң табыс алады; олардың бағасы негізге қарама-қарсы бағытта қозғалады. Қысқа ETF-ге ие бола отырып, инвестор облигациялар нарығында қысқа мерзімді тәуекелге ие бола отырып, сол акцияларға ұзақ болады, сондықтан қысқа сатылымдағы немесе маржадағы шектеулерді алып тастайды.

Кейбір қысқа ETF-лер де пайдаланылады. Бұл дегеніміз, олар еселенген мәнге қарама-қарсы бағытта қайтарылады. Мысалы, 2х кері ETF мәні негізінде қайтарылған әрбір -1% үшін + 2% қайтарады.

Таңдау үшін әр түрлі қысқа облигациялар бар. Келесі кесте – ең танымал ETF үлгілерінің үлгісі.