Неліктен вексельдер тәуекелсіз мөлшерлемені анықтау кезінде қолданылады?
қайтару нормасы жоғалту жоқ тәуекел бар инвестициялар. Тәуекелсіз мөлшерлеме ретінде көбінесе ағымдағы қазыналық вексель немесе мемлекеттік вексель ставкасы немесе ұзақ мерзімді мемлекеттік облигациялар кірістілігі қолданылады. Мемлекеттік вексельдер дерлік дефолт тәуекелі болып саналады, өйткені оларды АҚШ үкіметі толығымен қолдайды.
Нарықтық тәуекел үшін сыйлық арасындағы айырма болып табылады күтілетін қайтару портфелінің минус тәуекелсіз ставканы. Нарықтық тәуекел бойынша сыйлықақы – бұл капиталға баға белгілеу моделінің немесе CAPM компоненті, бұл тәуекел мен табыс арасындағы байланысты сипаттайды. Облигацияларға баға белгілеуде тәуекелсіз мөлшерлеме одан әрі маңызды, өйткені облигациялардың бағалары көбінесе облигациялардың ставкалары мен тәуекелсіз ставкалар арасындағы айырмашылық ретінде белгіленеді.
Қазынашылық вексельдер
Тәуекелсіз мөлшерлеме гипотетикалық болып табылады, өйткені кез-келген инвестицияда тәуекелдің белгілі бір түрі болады. Алайда, вексельдер екі себеп бойынша тәуекелсіз болуы мүмкін ең жақын инвестиция болып табылады. АҚШ үкіметі ешқашан дефолтқа , тіпті ауыр экономикалық қиын уақыттарда, өзінің қарыздық міндеттемелері бойынша.
Вексельдер дегеніміз – қысқа мерзімді бағалы қағаздар, бір жыл ішінде немесе одан да қысқа мерзімде өтеледі, әдетте 1000 доллар номиналымен шығарылады. Мемлекеттік вексельдер аукционға олардың номиналды құнымен немесе төмен бағамен жіберіледі, ал инвесторларға мерзімі өткеннен кейін бағалы қағаздың номиналды құны төленеді. Үкімет облигацияларды ұстаушыларды әрқашан олардың жетілуіне қарай бірдей мөлшерде өтейтін болғандықтан, олар тәуекелсіз активтер болып саналады.
Мемлекеттік вексельдер салыстырмалы түрде қысқа мерзімдерде номиналды құны бойынша төленетіндіктен және тұрақты пайыздық төлемдер (купондар) жүргізбейтіндіктен, олар ұсталатын кезде де пайыздық тәуекел болмайды. Осылайша, вексельдер нөлдік купондық байланыстың бір түрі болып табылады. Кез-келген адам апта сайынғы қазынашылық аукциондарда вексельдерді сатып ала алады. Олар инвесторлар үшін өте қарапайым құрал. Мемлекеттік вексельдерді үкімет ұлттық қарызды қаржыландыру үшін шығарады. Мемлекеттік ұзақ мерзімді облигациялар бойынша кірістілік кейде талданып жатқан инвестицияларға байланысты тәуекелсіз мөлшерлеме ретінде қолданылады.