Бета нұсқасын қалай жоюға болады?

«Жетілмеген»  бета-нұсқасы  нарыққа қарағанда инвестициялық тәуекелді бағалауға дейін компанияның қарыздық міндеттемелерінің әсерін анықтайды.  Қарастырылмаған бета-нұсқа пайдалы деп саналады, себебі ол жалпы нарықпен салыстырғанда фирманың актив тәуекелін көрсетуге көмектеседі. Осы себепті, басқарылмаған бета-нұсқаны кейде активтік бета деп те атайды.

Бета нұсқасы келесі есептеу арқылы шығарылады:

Бета және оқылмаған бета

Техникалық тұрғыдан алғанда, бета – бұл нарықтағы кірістілікке қарсы регрессияға ұшыраған (әдетте S&P 500) жалпыға ортақ сатылатын акциялар кірісінің көлбеу коэффициенті. Акциялардың кірістілігін кең индекске қатысты регрессиялау арқылы инвесторлар кез-келген қауіпсіздіктің макроэкономикалық тәуекелдерге қаншалықты сезімтал болатындығын анықтай алады.

Компаниялар қарызды көбейткен сайын, болашақ табыстың белгісіздігін бір мезгілде арттырады. Шын мәнінде, олар қаржылық тәуекелді қабылдайды   , бұл міндетті түрде  бета-жоспарлауға бағытталған нарықтық тәуекел түрінің өкілі емес . Инвесторлар бұл құбылысты ықтимал жалған қарыздың әсерін жою арқылы ескере алады. Қарызы бар компания левереджге ие деп айтылғандықтан, бұл өндірісті сипаттайтын термин «еркін емес» деп аталады.

Бета-версияны жоюға қажетті барлық ақпаратты компанияның қаржылық есептілігінде табуға болады,   мұнда  салық ставкаларын  және қарыз / капиталдың арақатынасын  есептеуге болады. Жалпы, компанияның қарызы болса, басқарылмайтын бета әрқашан стандартты, рычагты бета-дан төмен болады. Қарызды теңгерімнен қарыз / меншікті капитал коэффициентін пайдалану арқылы шығару әрқашан тәуекелдің бета-нұсқасын төмендетеді.

Үздік тәжірибелер

Инвесторлар активтің бета нұсқасын жоғарыдағы теңдеуді қолдана отырып оңай есептей алады. Нормативті емес бета әдетте нарықтағы тәуекелді салыстыру үшін леверсивті бета-мен қатар қолданылады. Тұтқалы бета нұсқасы сияқты, бастапқы сызық 1 болып табылады. Тұтқалы бета қолданылмаған кезде ол 1-ге жақындауы немесе тіпті 1-ден кем болуы мүмкін.

Инвестицияларды басқару, инвестициялық банкинг және меншікті капиталды зерттеу саласындағы кәсіби аналитиктер активтік бета-нұсқаны көбінесе негізгі сценарийден гөрі модельдеу есептерін құру үшін пайдаланады. Осылайша, модельдеу жобасының есептеулерінде кез-келген уақытта бета-нұсқасы қолданылады, активтің бета-версиясына әсер ететін қосымша сценарий қосуға болады.

Жалпы, активтік бета нұсқасын пайдалану компанияның қарызына назар аудара отырып, компанияның тәуекелдерін тереңірек талдауды қамтамасыз етеді. Бета-салыстырудың кез-келген түрін жасаған кезде, бета-шаралардың шатастырылмағандығы және бірдей өлшемдер қолданылғаны маңызды. Әдетте, активтер бета-нұсқасын пайдалану сонымен бірге компанияның қарызына көзқараспен жүреді. Егер компанияның меншікті капиталға қатынасы салыстырмалы түрде жоғары болса, бірақ қарызы AAA деңгейінде болса, ол пайдасыз қарыздың шығарылуымен меншікті капиталға қатынасына қарағанда онша алаңдаушылық туғызбайды.