Компаниялар мұнай бағасын қалай болжайды?

Шикі мұнай бағасы әлемдік экономикадағы маңызды көрсеткіштердің бірі болып саналады. Үкіметтер мен кәсіпкерлер мұнайдың бағасы қайда бағытталатынын анықтау үшін көп уақыт пен күш жұмсайды, бірақ болжау – бұл нақты емес ғылым. Стандартты әдістер есептеулерге негізделген (сызықтық регрессиялар мен эконометрика), бірақ баламаларға құрылымдық модельдер мен компьютерлік аналитика жатады. Мұнай бағасын болжаудың оңтайлы әдісі туралы кеңінен қабылданған келісім жоқ.

Компаниялар сондай-ақ мұнай фьючерстерінің нарығына ерекше назар аударады – және оған жиі қатысады.Шикі мұнай фьючерстері Нью-Йорк тауар биржасында (NYMEX) және Токио тауар биржасында (TOCOM) сатылады.1

Шикі мұнай бағаларын түсіну

Бастапқы деңгейде шикі мұнайды жеткізу мұнай компанияларының жер астынан қорларды өндіріп, оларды бүкіл әлемге тарату қабілетімен анықталады.Жеткізудің үш негізгі айнымалысы бар: технологиялық өзгерістер, қоршаған ортаның факторлары және мұнай компанияларының капиталды жинау және толықтыру мүмкіндігі.Техникалық жақсартулары – әсіресе гидравликалық жару және көлденең бұрғылау – 2008 кейін майымен су тасқыны әлемдік нарықтарға көмектесті

Шикі мұнайға сұраныс жеке тұлғалардан, компаниялардан және үкіметтерден келеді. Жалпы алғанда, мұнайға деген сұраныс экономикалық тиімді уақытта өседі, ал баяу экономикалық кезеңдерде азаяды. Қытай мен Үндістандағы өмір деңгейінің жоғарлауы ХХІ ғасырда әлемдік сұраныстың негізгі көзі болды.

Компаниялар мұнайға болжам жасамас бұрын осы факторларды түсінуі керек, бірақ бұл жеткіліксіз.Мұнай бағасына нарықтық емес күштер, соның ішіндекөпұлтты мұнай картелі ретінде жұмыс істейтінМұнай экспорттаушы елдер ұйымы (ОПЕК)қатты әсер етеді.ОПЕК-ке мүше елдер әлемдік нарықтарға қанша мұнай шығаруға болатындығы туралы бірлескен шешімдер қабылдайды.  Алайда, 2005-2015 жылдар аралығында мұнай бағасының күрт өзгеруі ОПЕК-тің ықпалының шектеулі екендігін көрсетеді.

Мұнай сонымен қатар көптеген елдерде жоғары деңгейде реттелген. Құрама Штаттар, Еуропадағы көптеген елдер сияқты, мұнай бұрғылауға болатын жерлерде қатаң шектеулерге ие; Қоршаған ортаны қорғау агенттігі (EPA) Exxon Mobil немесе British Petroleum сияқты мұнай бағасы туралы көп айтуы мүмкін.

Мұнай бағасының (немесе кез-келген тауардың) қозғалысының талдаушыларды жиі таңдандыруының себебі – жүздеген айнымалылар бар, олардың әрқайсысы бір мезгілде күтпеген жолдармен қозғалады.Федералды резервтік жүйенің басқарушылар кеңесі мұны 2011 жылдың шілдесіндегі «мұнай бағасын болжау» пікірталас мақаласында ең жақсы деп атады, ол «мұнайдың нақты бағасының күтпеген үлкен және тұрақты ауытқуын» анықтаудан басталды.

Сандық әдістер

Компаниялар эконометриктерді және басқа нарық сарапшыларын мұнай нарығына қысқа және орта мерзімді болжамдар жасау үшін жалдайды. Бұл кәсіпқойлар өте күрделі математикалық модельдерді пайдаланады, олар қаржыға ( споттық және болашақ бағаларды қолдана отырып ) немесе сұраныс пен ұсынысты ескеруге (айнымалылардың санын анықтау және олардың түсіндіргіштік қабілетін тексеру) бағытталған.

Spot және болашақ баға модельдері көптеген компанияларға әлі де танымал, бірақ олардың пайдасына айналуда.Негізгі тұжырымдама – фьючерстік нарықтар, әсіресе фьючерстер бағасының ауытқуы мен спот бағаларының ауытқуы арасындағы байланыс – ертеңгі мұнай бағаларына жол ашады.1991 жылы екі ықпалды академиялық мақалалар жарық көрді (Bopp және Lady; Serletis), болашақ мұнай бағалары объективті емес немесе толық тиімді болмады, бірақ, мүмкін, кез-келген басқа көрсеткіштерден жақсы болды.Мұндай тұжырымға статистиктерге немесе эконометриктерге фьючерстік мәліметтердегі қателіктерді ескеруге мүмкіндік беретін қателіктер мен түзету модельдері (ECM) арқылы қол жеткізілді.

1998 жылы жүргізілген үшінші зерттеу (Ценг пен Суонсон) 1990-1995 жылдар аралығында NYMEX, Нью-Йорк тауар биржасы, Чикаго сауда кеңесі және Чикаго тауар биржасындағы шикі мұнайға қатысты. Мұнда ECM модельдері ең жақсы нәтиже көрсеткен.8

Кейінгі зерттеулер қаржылық модельдерге мейірімді болмады.1989 және 2003 жылдар аралығында NYMEX биржаларында West Texas Intermediate (WTI) шикі мұнай фьючерстерінің бағалары қарастырылып, форвардтық және фьючерстік бағалардың болашақ спот бағаларын дәл болжау үшін тиімді де, әділ де емес екендігі анықталды (және бір қызығы, «бұл туралы аз дәлелдер бар»). тәуекел бойынша сыйлықақы »мұнай нарығында).Авторлар оның орнына уақыт сериялы кездейсоқ жүруді ұсынды;кездейсоқ серуендеу теориясы акциялар бағасының өзгеруін болашақтағы қозғалысты болжау үшін қолдануға болмайды деп болжайды.9  (Chartered Alternative Investment Analyst қауымдастығының пікірі бойынша, уақыттық сериялы эконометрикалық модельдеу шикі мұнай бағаларын болжаудың ең кең тараған әдісі болып табылады.)

Сұраныс пен ұсыныстың модельдері ОПЕК өндірісі, мұнайға деген сұраныстың кіріс икемділігі және ішкі жалпы өнім (ЖІӨ) сияқты макроэкономикалық айнымалыларға бағытталған. Айнымалылардың мүмкін болатын комбинациясы өте көп болғандықтан, көптеген компаниялар немесе аналитикалық қызметтер меншікті есептеулерді қолданады және формулаларын жиі өзгертеді. Мақсат – ең статистикалық маңызды айнымалыларды табу, содан кейін осы айнымалылардағы диаграмма ауытқуларын табу және мұнай бағасының болашақ диапазондарының болжалды бағаларын құру.

Сапалық немесе сызықтық емес әдістер

Статистика мамандары «стандартты емес» немесе «бейсызықтық» тәсілдер деп атай алатын баламалы тәсілдердің адвокаттары болашақтағы мұнай бағалары кез-келген дәстүрлі процестер үшін тым кездейсоқ және хаостық болып табылады деп сендіреді.Бұл әдістер әлі де стандартты модельдер сияқты кейбір деректерді қолдануы мүмкін, бірақ есептеу сызықтық модельдер немесе эконометриялық регрессияларға емес, үлгіні тануға негізделген.

Үлгілерді танудың танымал құралдарының бірі – жасанды нейрондық желі (ANN).Адам миының биологиясына негізделген ANN моделі модельдеуге жаңа мәліметтерге сүйене отырып, тәжірибе алуға және қорытуға мүмкіндік береді.  ANN бизнес, ғылым және инвестиция салаларында әр түрлі талдаулар үшін қолданылады. ANN әдісінің бір стандартты сыны – және ANN-дің жеке мұнай болжамдарына ұнамауының басты себебі – баға серияларын бағалау үшін пайдаланылатын ішкі мәліметтер көбінесе субъективті немесе ерікті болып табылады.

Іргелі инвесторлар мен талдаушылар күрделі статистикалық модельдерден аулақ болуға бейім.Оның орнынаіргелі талдаушылар тауарлы-материалдық құндылықтардың деңгейі, өндіріс үрдістері, табиғи апаттар және алыпсатарлардың әрекеттері сияқты жиынтық бизнес факторларына сүйенеді.Бұл білімге негізделген тәсілдердің астарында жасырын дәлелдеу – бұл мұнай бағаларына үлкен, анықталатын оқиғалар қатты әсер етеді.Компаниялар өздерінің модельдерін құрудан гөрі, Дүниежүзілік банктің тауарлық болжамы сияқты басқа көздерден алынған ақпаратқа сүйенетін нарықтық талдаушыларды қолдануы әдеттегідей.