Несиелік рейтинг тәуекелі корпоративтік облигацияларға қалай әсер етеді

Несиелік рейтинг тәуекелі корпоративтік облигацияларға қалай әсер етеді

ӘКК-ге сәйкес (2013 ж.)  Корпоративті облигациялардың негізгі тәуекелдері дефолт тәуекелі (несиелік тәуекел деп аталады), пайыздық тәуекел, экономикалық тәуекел, өтімділік тәуекелі және басқа да маңызды тәуекелдер, соның ішінде шақыру мен оқиғалар тәуекелі болып табылады. Дефолттың жоғары тәуекелі – бұл алыпсатарлық деңгейдегі облигациялардың эмитенттері несиелік көші-қон тәуекелі (немесе несиелік рейтингтік тәуекел) деп аталатынмен қатар жүретін жоғары пайыздық мөлшерлемені төлеуінің басты себебі, бұл несиелік тәуекелдің бөлігі болып табылады кеңейту. S&P және Moody’s сияқты рейтингтік агенттіктер ұсынған несиелік рейтингтер несиелік тәуекелді ұстап, санаттауға арналған.

Rebel (2009) мәліметі бойынша несиелік көші-қон тәуекелі «ішкі / сыртқы рейтингтердің төмендеуі немесе жоғарылауы салдарынан тікелей шығындар ықтималдығы, сондай-ақ несиелік көші-қон оқиғасынан туындауы мүмкін жанама шығындар » қаупін сипаттайды. тәуекелді төмендету немесе төмендету тәуекелі.

Негізгі өнімдер

  • Несиелік тәуекел – бұл бағалы қағаз эмитенті төлеуге тиісті сыйақыны немесе негізгі қарызды толығымен немесе бір бөлігін өтей алмауына байланысты инвесторларға ықтимал шығын.
  • Инвестицияға несие тәуекелі неғұрлым көбірек болса, соғұрлым инвесторлар оны өтеуді талап етеді.
  • Несиелік рейтингтерді рейтинг агенттіктері шығарады және дефолт немесе басқа несиелік жағдайдың туындау ықтималдығын есептеу арқылы анықтауға болады.

Несиелік тәуекел және инвесторды қабылдау

Мұнда бастысы инвесторлар қабылдаған нәрсе. Мысалы, корпоративті облигацияның несиелік рейтингі төмендегенде, оның бағасы да төмендейді. Алайда, шынымен де, несиелік рейтингтің төмендеуі бағаны тікелей төмендетпейді. Керісінше, бұл бағаның төмендеуіне инвесторлардың санасында осы облигацияның қабылданған мәні әсер етеді. Несиелік рейтингтен басқа көп нәрсе бар, өйткені бұл корпоративті облигация бағасын анықтағанда инвесторлар ескеретін жайттардың бірі. Бұл сонымен қатар облигацияның бағасы пайыздық ставка төмендегенге дейін төмендеуі мүмкін дегенді білдіреді. Инвестордың басқа мәселелеріне байланысты облигация бағасы да төмендеуі мүмкін. Сол сияқты, облигацияның кез-келген пайыздық мөлшерлемесінің көтерілуі де облигация бағасының өсуіне әкелуі мүмкін.

Бұл дегеніміз, облигацияны төмендету кезіндегі тиісті процедура инвесторлардың бұл құлдырауға не себеп болғанын, осы шығарылымдардың қысқа мерзімді шығарылым болып табылатындығын немесе ұзақ мерзімді шығарылым екенін анықтауы керек дегенді білдіреді. Сонымен қатар, инвесторлар жаңа инвестициялық стратегияның ақылдырақ нұсқасы болатындығын анықтау үшін облигация бойынша пайыздық мөлшерлемені өзгертуді қарастырған кезде тәуекелге төзімділікті бағалауы керек.

Несиелік тәуекелдердің көші-қоны және дефолт ықтималдығы

Эмитент үшін кредиттік тәуекел ықтималдығы анықталады BBMMS (2010) мәліметтері бойынша несиелік миграция қауіпсіздік эмитентінің тәуекелдің бір класынан жаңасына ауысуын білдіреді. Мысалы, әдепкіге көшу көші-қон күйі болады. Алайда, бұл көші-қонның ерекше класы, сіңіру класы немесе тәуекел. Әдепкі орын алған кезде, кем болып қандай шығын сомасы бар, өйткені, осы тәуекел минус кез келген ықтимал қалпына келтіру.

Кредиттік көшуден айырмашылығы, басқа көшулердің құнын анықтау сәл өзгеше жұмыс істейді. Кез-келген осындай көші-қон ықтималдығы тарихи деректерді зерттеу арқылы анықталады. Дефолттың және басқа да осындай көші-қондардың айтарлықтай айырмашылығы, басқа тәуекел жағдайлары фирманың шығарған бағалы қағаздары үшін құнын автоматты түрде тудырмайды. Керісінше, жаңа тарихи деректерге сүйене отырып, олардың дефолт ықтималдығы өзгереді. Нарықтан нарыққа жүргізілетін операциялар болашақта ағын мөлшерлемелеріне әсер ететіндіктен мұндай көшулерге мән береді, бұл әр несиелік күйден әр түрлі болатын несиелік спрэдтерге тәуелді болады.

Мұндағы тарихи деректер инвесторларға мерзімді қалай белгілеуге болатындығына байланысты дефолт жиілігін айтады. Рейтингтік агенттік сонымен қатар 90 күн ішінде төлемдердің төленбеуінің тарихи жиілігін қамтамасыз ете алады. Шын мәнінде, кейбір банктер мен агенттіктер кез келген банкроттық немесе өткізіп алған төлемдер туралы дефолт тарихын сақтайды. Мұндай тарихи деректер инвесторлар үшін біршама пайдалы, алайда бұл оларға қандай дефолт ставкаларын күту керектігін білуге ​​мүмкіндік бермейді.

Несиелік рейтингтер

Мұнда қолдануға болатын кең таралған процедуралардың бірі – дефолт жиіліктерін агенттіктердің рейтингтерімен салыстыру. Есіңізде болсын; дегенмен, мұндай рейтингтер ешқандай жағдайда дефолт ықтималдығының тікелей өлшемі болып табылмайды. Агенттіктер қандай бағаны қояды – бұл бағалы қағаздар эмитентінің несиелік жағдайы емес, керісінше олардың тәуекел сапасы. Тәуекелдің бұл сапасы дефолт ықтималдығын және дефолт орын алған жағдайда қалпына келтірілу мүмкіндігін қамтитын ықтимал шығындардың ауырлығы ретінде қарастырылады. Бұл дегеніміз, белгілі бір шығарылымның рейтингі оны шығарған фирманың рейтингтерімен және дефолт ықтималдылығымен әрқашан дәл сәйкес келе бермейді. Алайда, дефолттардың тарихи жиілігі мен эмиссияның рейтингтері мен эмиссияның рейтингтері арасында өзара байланыс бар. Көптеген банктер ұпайларды өздері анықтайды және дефолт жиіліктерін өздігінен анықтау үшін оларды агенттік рейтингтерімен бірге бейнелейді.

Әр түрлі ақпарат көздері несиелік рейтингтік көші-қон корпоративті облигациялардың несиелік тәуекелділігін бағалаудың жалпы саласында ажырамас бөлігі болуы керек екенін растайды. Несиелік тәуекелдер туралы алдыңғы әдебиеттердегі ақпарат соңғы жылдары көбейді. Көші-қон тәуекелі және дефолт туралы айтарлықтай ақпарат бар, олар инвесторлардың әртүрлі мәселелеріне назар аударады. Барлық тарихи деректерге шолу жасауға назар аударуға болады. Басқасы JP Morgan (алғаш рет 1997 жылы жарияланған) немесе RiskCalc және басқаларынан алынған Credit Metrics сияқты статистикалық әдістерді дефолт немесе рейтингтің ықтималдығын модельдеу әдістеріне аудару үшін қолдана алады.

Төменгі сызық

Несиелік көші-қон тәуекелі жалпы несиелік тәуекелді бағалаудың маңызды бөлігі болып табылады. Несиелік көші-қон тәуекелін талдау несиелік метрикадағы және басқа несиелік- Никелл және басқалардың зерттеуі. 2007 жылы несиелік тәуекелділікті өлшейтін негіздің несиелік тәуекелдерді басқару портфолиосымен байланысты несиелік тәуекелді өлшеу әдістері мен оны өлшеу әдістемелерінде төңкеріс жасау мүмкіндігі бар екенін растады.