Тәуекелдерді басқару үшін туынды құралдарды қалай пайдалануға болады?
Туынды құралдар – бұл акциялар, облигациялар немесе валюта сияқты басқа активтерден алынған құндылықтары бар қаржы құралдары. Туынды құралдар кейде позицияны хеджирлеу үшін (активтің қолайсыз қозғалысының қаупінен қорғайды) немесе базалық құралдағы болашақ қадамдар туралы алыпсатарлық үшін қолданылады. Хеджирлеу – бұл инвесторлар акцияларды немесе тіпті бүкіл портфельдерді қорғау үшін пут опциондары деп аталатын туынды құралдарды қолданатын қор нарығында кең таралған тәуекелдерді басқарудың бір түрі.
Туынды дегеніміз не?
Туынды құрал – бұл басқа активке тәуелді (немесе одан алынған) бағасы бар қаржы құралы. Әдетте бұл екі тарап арасындағы келісімшарттық келісім болып табылады, онда бір тарап базалық бағалы қағазды сатып алуға немесе сатуға міндетті, ал екіншісі базалық бағалы қағазды сатып алуға немесе сатуға құқылы.
Алайда, туынды құралдар әртүрлі формада болуы мүмкін, ал кейбіреулері, мысалы, стандартталған (мөлшері), жарамдылық мерзімдері, және жаттығу (ереуіл) бағалар сауда көлемiн тұрғысынан.
Негізгі өнімдер
- Туынды құралдар – бұл активтер, облигациялар немесе фьючерстер сияқты басқа активтерге байланысты құндылықтары бар қаржы құралдары.
- Хеджирлеу – бұл позицияны шығындардан қорғауға арналған инвестициялық стратегияның бір түрі.
- Пут опциясы – инвестицияларды хеджирлеу немесе қорғау үшін жиі қолданылатын туынды құралдың мысалы.
- Акцияны сатып алу немесе иелену және пут опциясын сатып алу – бұл қорғаныш пут деп аталатын стратегия.
- Инвесторлар құндылығы артқан акциялардың кірістерін пут сатып алу арқылы қорғай алады.
Меншікті капиталдың нұсқалары туынды келісімшарттардың мысалдары болып табылады. Сатып алу опциясы иесіне келісімшарт бойынша 100 акция сатып алу құқығын береді (міндеттеме емес). Пут опционы, екінші жағынан, иесіне 100 акцияны сату құқығын беретін келісімшарт. Пут опциялары акциялар пакетін немесе портфолионы қорғау үшін жиі қолданылады.
Хеджирлеу мысалы
Хеджирлеу дегеніміз – бағалардың қарама-қарсы қозғалысын азайтуға көмектесетін байланысты және байланысты емес бағалы қағаздардағы позицияны қабылдау әрекеті. Мысалы, инвестор Tesla Motors (TSLA) 1000 акциясын 65 долларға сатып алды делік. Инвестиция екі жылдан астам уақыт ұсталады, енді инвестор Тесла акцияға шаққандағы кірісті (EPS) және кірісті күтуді – акциялардың төмендеуін жіберіп, сол екі жыл ішінде жиналған пайданың бір бөлігін қайтарып алудан қорқады.
2019 жылдың сәуірінде Tesla акцияларының бағасы 239 долларды құрады – бұл 239,000 АҚШ долларын құрап, 1000 акциялардан 174,000 АҚШ доллары көлемінде пайда табуды білдіреді және инвестор қорғаныс стратегиясын бастамақшы. Бағаны кез-келген қолайсыз ауытқу қаупінен сақтау үшін инвестор Tesla-да ереуіл бағасы 230 доллар болатын қыркүйек айының аяқталу мерзімімен 10 опциондық келісімшартты сатып алады.
Көбейткіш 100-ге тең
Опциондар акциялар сияқты доллармен және центпен белгіленеді, бірақ инвестор төлейтін доллар құны мультипликатордың есебінен бағадан 100 есе артық (сыйлықақы) – Демек, егер келісімшарт үшін 10 доллар тұрса, инвестор бір келісімшарт үшін 1000 доллар төлейді, яғни премиумның 10 еселенген мультипликаторына тең (100).
Опцион келісім-шарт инвесторға қыркүйек арқылы $ 230 үлесі үшін Tesla оның акцияларын сатуға құқық береді. Акцияларға арналған бір опциондық келісімшарт базалық акциялардың 100 акциясын пайдаланатындықтан, инвестор 1000 (100 x 10) акцияны 10 опционмен сата алады. Бұл стратегия – акцияны сатып алу және пут сатып алу – қорғаныс путі деп аталады.
Жаттығу нұсқалары
Егер Tesla кірістен күткен нәтижелерін жіберіп алса және акциялардың бағасы $ 230 ереуіл бағасынан төмен түссе, инвестор сатылым бағасымен қыркүйек айына дейін $ 230 сатылады. Инвестор қандай да бір құн өскеннен кейін сатылымды сата алады немесе сатылымды қолдана алады: 1000 акцияны 230 доллардан сата отырып, акция үшін 165 доллар (230 – 65 доллар) пайда ала аласыз. Пут опционы іске асырылғаннан кейін (және сатушының сатылымы бір акцияға 230 доллардан тағайындалды), келісімшарттың қолданылуы тоқтатылады.
Маңызды
Пут опционының иесі келісімшартты жүзеге асыруға міндетті емес және көбінесе путты сатудан гөрі оны орындаудан гөрі жақсы, бірақ сатушы (опциондар туралы келісімшарттың екінші жағы) пут опционын қабылдауға міндетті қоймада тағайындалған болса, қорды жеткізу.
Әрине, пут опциясы тегін болмады және инвестор қорғауды сатып алу үшін сыйлықақы төледі. Ақылы премиум түскен таза пайда азайтады жүзеге асыру келісім-шарт. Мысалда, егер әр қою 10 доллар тұратын болса, таза пайда акция үшін 165 доллар емес, 155 доллар құрайды. Екінші жағынан, егер акциялар қыркүйек айының аяқталуына дейін 230 доллардан жоғары тұрса, сатылым пайдасыз болады және барлық төленген сыйлықақы жоғалады, бұл 10 келісімшарт бойынша 10000 долларды құрайды. Оған дейін путтың мәні уақыт өткен сайын өзгереді, ал Tesla бағасы жоғарылаған сайын төмендейді.