Облигациялардың үнемі төмен кірістілігі қор нарығы үшін нені білдіреді?
Облигациялардың кірістілігі 2009 жылдан бастап негізінен төмен болды және бұл қор нарығының өсуіне ықпал етті. АҚШ-тағы облигациялардың кірістілігі 1970 жылдардан кейін пайыздық мөлшерлемелермен бірге төмендеді. 20 ғасырдың аяғындағы облигациялардың кірістілігімен салыстырғанда, 2009 – 2019 жылдар арасындағы кірістер үнемі төмен болды.
Пайыздық ставкалар мен облигациялардың кірістілігін төмендетудің жалпы тенденциясы көбінесе қор нарығындағы бағалардың жоғарылауын қолдайды.
Маңызды
Экономикалық өсу сонымен бірге облигациялардың құнын төмендететін инфляциялық тәуекелге алып келеді.
Инфляция және үнемі төмен өнімді орта
Облигациялардың кірістілігі инфляцияның күтілуіне, экономикалық өсімге, дефолт ықтималдығына және ұзақтыққа негізделген. Облигация басқа жағдайларға қарамастан төленетін тұрақты соманы береді, сондықтан инфляцияның төмендеуі облигацияның нақты кірісін арттырады. Бұл облигацияларды инвесторлар үшін тартымды етеді, сондықтан облигациялардың бағасы өседі. Облигациялардың жоғары бағасы номиналды кірістіліктің төмендеуін білдіреді.
Инфляция мен инфляциялық күтулер 1980-2008 жылдар аралығында үнемі төмендеді. Экономикалық өсу 2008 жылғы қаржылық дағдарыстан кейін де төмендеді.
Өсім мен инфляцияға деген күтудің төмендігі облигациялардың кірістілігінің 2009 жылдан бастап үнемі төмен болғандығын білдіреді. Алайда, өсудің жоғарлауы 2013 жылдан 2018 жылға дейінгі аралықта пайыздық мөлшерлемелер мен облигациялардың кірістілігінің жоғарылауына әкелді. Облигациялардың үнемі төмен кірістілігі кірістіліктің сол деңгейде қалып отырғандығын білдірмейді.
Өсім мен қор нарығы облигациялардың кірісіне қалай әсер етеді
Экономикалық кеңею кезеңінде облигациялардың бағасы мен қор нарығы қарама-қарсы бағытта қозғалады, өйткені олар капитал үшін бәсекелеседі. Акциялар нарығында сатылым облигациялардың қымбаттауына және кірістердің төмендеуіне әкеледі, өйткені ақша облигациялар нарығына көшеді.
Акциялар облигациялар нарығының салыстырмалы қауіпсіздігінен қауіпті акцияларға ауысқан кезде қор нарығындағы митингтер кірісті арттыруға бейім. Экономикаға деген оптимизм артқан кезде инвесторлар қор нарығына қаражат аударады, өйткені ол экономикалық өсуден көп пайда табады.
Экономикалық өсу сонымен бірге облигациялардың құнын төмендететін инфляциялық тәуекелге алып келеді.
Облигациялардың төменгі кірістілігі акциялардың жоғары бағаларын білдіреді
Сыйақы мөлшерлемесі облигациялардың кірістілігін анықтайтын ең маңызды фактор болып табылады және олар қор нарығында ықпалды рөл атқарады. Облигациялар мен акциялар инфляциялық қысым мен пайыздық мөлшерлемелер төмен болған кезде рецессиядан кейін бірден бірге қозғалады.
Орталық банктер экономиканың құлдырауы кезінде экономиканы ынталандыру үшін төмен пайыздық мөлшерлемені ұстанады. Бұл ақша-несие саясатының көмегінсіз экономика өсе бастағанға дейін немесе әлеуетті пайдалану инфляция қауіп төндіретін максималды деңгейге жеткенге дейін жалғасады. Облигациялардың бағасы мен акциялардың бағалары жұмсақ экономикалық өсу мен төмен пайыздық мөлшерлемелердің үйлесуіне жауап ретінде жоғарылайды.
Негізгі өнімдер
- Облигациялардың кірістілігі 2009 жылдан бастап әдетте төмен болды және бұл қор нарығының өсуіне ықпал етті.
- Экономикалық кеңею кезеңінде облигациялардың бағасы мен қор нарығы қарама-қарсы бағытта қозғалады, өйткені олар капитал үшін бәсекелеседі.
- Облигациялар мен акциялар инфляциялық қысым мен пайыздық мөлшерлемелер төмен болған кезде рецессиядан кейін бірден бірге қозғалады.
- Инвесторлар, әрине, дефолтқа ұшырауы ықтимал ұйымдардан жоғары кірісті талап етеді.
Облигациялардың кірістілігін төлеудегі дефолттың рөлі
Облигациялардың кірістілігінде дефолт ықтималдығы маңызды рөл атқарады. Егер үкіметтің немесе корпорацияның облигациялық төлемдерді жүзеге асыруға мүмкіндігі болмаса, ол облигациялар бойынша дефолтқа ұшырайды. Инвесторлар, әрине, дефолтқа ұшырауы ықтимал ұйымдардан жоғары кірісті талап етеді.
Федералдық мемлекеттік облигациялар, әдетте, Fiat ақша жүйесінде дефолт тәуекелі жоқ деп саналады. Корпоративтік облигациялардың төленбеу тәуекелі артқан кезде көптеген инвесторлар корпоративті облигациялардан шығып, мемлекеттік облигациялардың қауіпсіздігіне көшеді. Бұл корпоративті облигациялардың бағасының төмендеуін білдіреді, сондықтан корпоративтік облигациялардың кірістілігі өседі.
Жоғары кірісті немесе қажетсіз облигациялар ең жоғары дефолт тәуекеліне ие және дефолт күту олардың бағасына көбірек әсер етеді. 2008 қаржы дағдарысы кезінде көптеген компаниялар үшін дефолт күту айтарлықтай өсті. Нәтижесінде корпоративтік облигациялар уақытша жоғары кірісті ұсынды.