Қазынашылық билеттің пайыздық мөлшерлемелері қалай анықталады?
АҚШ қазынашылық вексельдері (вексельдер) әдетте номиналды құнынан жеңілдікпен сатылады.Жеңілдік деңгейі қазынашылық аукциондар кезінде анықталады.АҚШ-тың басқа қазыналық бағалы қағаздарынан, мысалы, қазынашылық ноталары ( қазбалы қағаздар ) және қазынашылық міндеттемелерден (облигациялар) айырмашылығы , вексельдер алты айлық аралықпен мерзімді пайыздар төлемейді. Пайыздық мөлшерлеме қазынашылық сондықтан жалпы дисконтталған құны және өтеу ұзындығы комбинациясы арқылы анықталады.
Негізгі өнімдер
- Вексельдер бағалары инвесторлардың ыңғайлы қабылдауы мүмкін тәуекел деңгейіне үлкен әсер етеді.
- Іс жүзінде, вексельдер мен басқа қазынашылық қаражаттардың бағасы мен кірістілігі нарықтағы барлық басқа инвестициялық сыныптардың негіздерін ақпараттандыруға көмектеседі.
- Вексельдер бағалары аралық аукциондарда анықталады.
- Сауда-саттыққа екі типтегі қатысушы бар: конкурстық және конкурстық емес қатысушылар.
- Қазынашылық вексельдер әлемдегі ең қауіпсіз инвестициялардың бірі болып саналады, сонымен бірге ең төменгі кірістілікке ие.
Вексельдер аукционы және сауда-саттыққа қатысушылар түрлері
Қазынашылық әртүрлі өтеу мерзімдері қаржы нарықтары күндіз ашық болса. Елу екі апталық вексельдер әр төртінші сейсенбіде аукционға қойылады. Әр бейсенбіде қанша жаңа вексель шығарылатыны және олардың номиналдары туралы хабарландырулар жасалады. Бұл әлеуетті сатып алушыларға сатып алуды жоспарлауға мүмкіндік береді.
Қазынашылық вексельдерге қатысушылардың екі түрі бар: бәсекеге қабілетті және бәсекесіз. Дисконттау мөлшерлемесіне тек бәсекелес сауда-саттық қатысушылары әсер етеді.Әрбір конкурсқа қатысушы қандай-да бір нақты өтеудің жалпы номиналды құны сатылғанға дейін Қазынашылық бағалардың кему ретімен қабылдайтын төлеуге дайын бағасын жариялайды.Конкурстық емес қатысушылар барлық қабылданған конкурстық өтінімдердің орташа бағасымен сатып алуға келіседі.2018-04-21 Аттестатта сөйлеу керек
Номиналды өтеу және пайыздық мөлшерлеме
Төлем мерзімі аяқталғанға дейін вексельдерді ұстайтын сатып алушылар әрдайыминвестициялары үшін номиналды алады.Пайыздық мөлшерлеме дисконтталған сатып алу бағасы мен номиналды өтеу бағасыарасындағы спрэдтен туындайды.
Мысалы, инвестор номиналы 1000 доллар болатын 52 апталық вексель сатып алды делік. Инвестор алдын-ала 975 доллар төледі. Жеңілдік тарату $ 25 құрайды. 52 аптаның соңында инвестор 1000 доллар алғаннан кейін, алынған пайыздық мөлшерлеме 2,56% немесе 25/975 = 0,0256 құрайды.
Т-вексель бойынша алынған сыйақы мөлшерлемесі міндетті оның тең емес жеңілдік кірістілігі жылдық болып, қайтару ставкасы инвестициялар туралы инвестор жүзеге асырады. Бағалы қағаздың қызмет ету мерзімі ішінде жеңілдік кірістілігі де өзгереді. Дисконттық кірісті кейде дисконттау ставкасы деп атайды, оны пайыздық ставкамен шатастыруға болмайды.
Қазынашылық билеттің бағасы және нарыққа әсері
Вексельдер бойынша төленетін жеңілдік бағасына бірнеше сыртқы факторлар әсер етуі мүмкін, мысалы федералдық қорлар ставкасының өзгеруі, бұл мемлекеттік бағалы қағаздардың басқа түрлеріне қарағанда вексельдерге әсер етеді.Себебі, вексельдер қауіпті, қысқа мерзімді қарыз құралдары үшін нарықтағы федералдық қорлардың ставкасымен тікелей бәсекелес. Институционалды инвесторларды федералдық қорлар ставкасы мен вексельдер кірістілігі арасындағы айырмашылық ерекше қызықтырады.
Маңызды
Борыштық бағалы қағаздар әлемінде вексельдер ең үлкен өтімділікті және негізгі қарыздың ең төменгі тәуекелін білдіреді.
Қазынашылық вексельдердің бағасы (вексельдер) бүкіл нарықта инвесторлар төлейтін тәуекелдік сыйлықақыға айтарлықтай әсер етуі мүмкін. Мемлекеттік вексельдер облигациялар сияқты бағаланады; баға өскен кезде кірістілік төмендейді және керісінше болады. Олар нарықтағы тәуекелсіз кіріске ең жақын нәрсе ретінде әрекет етеді; барлық басқа инвестициялар қазынашылықтан аулақ болу үшін жоғары кірістер түрінде тәуекел сыйақысын ұсынуы керек.
Вексельдер бағасына басқа әсер ету
Вексель бағасының басқа драйверлері бар. Жоғары экономикалық өсу кезеңінде инвесторлар аз тәуекелге бой алдырады және вексельдерге деген сұраныс төмендейді. Вексель кірістілігі өскен сайын, басқа пайыздық мөлшерлемелер де көтеріледі. Облигациялардың басқа ставкалары көтеріледі, меншікті капиталдың кірістілігінің өсуі, ипотека ставкаларының өсуі және басқа «қауіпсіз» тауарларға деген сұраныстың төмендеуі байқалады.
Дәл сол сияқты, экономика салқындаған кезде және инвесторлар қауіпті инвестицияларды қалдырған кезде вексельдер бағалары өсіп, кірістілік төмендейді. Вексельдер ставкалары мен кірістіліктің төмендеуі неғұрлым төмен болса, соғұрлым инвесторларды нарықтағы басқа жерден қауіпті табыстар іздеуге шақырады. Бұл әсіресе инфляция деңгейі вексельдер кірістілігінен жоғары болған кезде, шын мәнінде, вексельдер кірістерінің нақты ставкасын теріс деңгейге шығарған кезде байқалады.
Инфляция вексель ставкаларына да әсер етеді.Себебі, салымдар кірісі инфляция деңгейіне сәйкес келмеген кезде, салымдар нақты сатып алу қабілеті тұрғысынан таза шығынға айналған кезде, қазынашылықты сатып алудан бас тартады.Жоғары инфляция қазынашылық бағаның төмендеуіне және кірістің жоғарылауына әкелуі мүмкін.Керісінше, инфляция төмен болған кезде бағалар жоғары болады.Инфляцияның вексельдер ставкаларына әсер етуінің екінші себебі – Федералды резервтік жүйе ақша массасын қалай мақсат ететіндігіне байланысты.