Жоғары су белгісі
Жоғары су белгісі дегеніміз не?
Судың жоғары белгісі – бұл инвестициялық қордың немесе есепшоттың құндылығы бойынша ең жоғарғы шың. Бұл термин көбінесе тиімділікке негізделген қор менеджерінің өтемақысы аясында қолданылады. Жоғары су белгісі менеджерге нашар жұмыс істегені үшін үлкен мөлшерде жалақы алмауын қамтамасыз етеді. Менеджері кезеңі ішінде ақша жоғалтады, онда ол алғанға дейін жоғары-су белгісінен қорын алуға тиіс өнімділігі бонус жылғы басқарудағы активтердің (АУМ).
Негізгі өнімдер
- Жоғары су белгісі – бұл инвестициялық шотқа немесе қорға жеткен құндылығы бойынша ең жоғарғы деңгей.
- Инвестор төлеуі керек жұмыс ақысын анықтауда демаркациялық нүкте ретінде судың жоғары белгісі жиі қолданылады.
- Мақсаты – инвесторларды нашар нәтиже көрсеткені үшін қаламақы төлеуден және қор пайда тапқан сайын сыйақы төлеуден қорғау.
- Судың жоғары белгісімен инвестор тек кіру нүктесі мен оның ең жоғарғы деңгейі арасындағы жұмыс көлемін жабатын жарнаны төлейді.
Жоғары су белгісін түсіну
Жоғары су белгісі инвесторларға жұмысының нашар нәтижелері үшін төлемдер төлеудің қажеті жоқтығына кепілдік береді, бірақ, ең бастысы, инвесторлардың жұмыс нәтижелері бойынша төлемдерді бірдей нәтиже үшін екі рет төлемеуіне кепілдік береді.
Маңызды
Жоғары су белгісі кедергілер ставкасынан ерекшеленеді, бұл пайданың ең төменгі мөлшері немесе хеджирлеу қоры сыйақы төлеу үшін табуы керек.
Жоғары су белгісі мысалы
Мысалы, инвестор хеджирлеу қорына салынды деп болжаймыз, ол өндірісте әдеттегідей 20% сыйақы алады. Инвестор қорға 500 000 АҚШ долларын салады деп есептейік, ал бірінші айда қор 15% кіріс алады. Осылайша, инвестордың бастапқы инвестициясы 575 000 долларды құрайды. Инвестор бұл 75000 долларлық өсім үшін 20% сыйақы төлейді, бұл 15000 долларға тең.
Осы сәтте дәл осы инвестор үшін портфолио менеджеріне 15000 доллар төлеуге міндетті.
Келесі айда қор 20% жоғалтады делік. Инвестордың шоты 460 000 долларға дейін төмендейді. Мұнда жоғары сулы белгінің маңыздылығы атап өтіледі. 460,000-ден 575,000-ға дейінгі пайда үшін өнімділік ақысы тек жоғары су белгісінен кейін төленбеуі керек. Үшінші айда қор күтпеген жерден 50% пайда табады деп есептейік. Бұл екіталай жағдайда инвестордың шотының құны 460 000 доллардан 690 000 долларға дейін көтеріледі. Жоғары су белгісі болмаса, инвестор бастапқы 15 000 долларлық алымға, сонымен бірге 460 000-нан 690 000 долларға дейінгі өсімге 20% қарыз, бұл 230 000 доллар пайда алудың 20% -на немесе қосымша төлемдер үшін 46 000 долларға тең.
Жоғары су белгісінің мәні
Жоғары су белгісі бұл «екі еселенген төлемнің» пайда болуына жол бермейді. Жоғары су белгісі болған кезде, 460,000-нан 575,000-ға дейінгі барлық кірістер ескерілмейді, бірақ жоғары су белгісінен жоғары кірістер өнімділікке негізделген төлемге негізделеді. Бұл мысалда, өнімділікке негізделген бастапқы 15000 долларлық төлемнен тыс, бұл инвестор 575000-нан 690000-ға дейінгі пайдаға 20% қарыз, бұл қосымша 23000 доллар.
Жалпы алғанда, жоғары су белгісі бар, инвестор жұмыс нәтижелері үшін 38000 доллар қарыз, бұл 20000-ға көбейтілген 500000 долларлық инвестициядан 690000 долларға аз. Салалық стандарттардан төмен, жоғары су белгісі болмаса, инвестор барлық кірістер үшін 20% өнімділік төлемін төлейді, бұл $ 61,000 құрайды. Жоғары су белгісінің мәні сөзсіз.
Маңызды
Жоғары су белгісі қор салымшыларын екі еселенген төлемдерден қорғайды және қор менеджерлерін сыйақы алу үшін жақсы жұмыс істеуге итермелейді.
Жоғары су белгісі және «ақысыз серуен»
Нәтижесі жеткіліксіз болған кезде инвестор қорға кірген кезде бірнеше жағдайлар болуы мүмкін. Мысалы, Goldman Sachs Asset Management компаниясында қорға жоғары су белгісінен төмен таза актив құнымен (NAV) сатып алатын инвестор төлем жасамай, NAV жазылымынан жоғары су белгісіне дейін жоғарылайды. Бұл жағдай «тегін жүру» деп аталады. Бұл жаңа инвесторларға жұмыс істеп тұрған инвесторларға айыппұл салмай, аз жұмыс істейтін қорды сатып алудан пайда табуға мүмкіндік береді. Басқа қорлар кез-келген оң нәтиже үшін ақы алу арқылы «ақысыз жүруден» аулақ бола алады.