Жаһандық тіркелген акция (GRS)

Жаһандық тіркелген акция (GRS) дегеніміз не?

Дүниежүзілік тіркелген акция (GRS немесе Global Share) – бұл АҚШ-та шығарылған, бірақ әлемнің бірнеше нарығында тіркелген және бірнеше валютамен сауда жасайтын бағалы қағаз. GRS-мен бірдей акциялар жергілікті қор биржаларына айырбастаусыз әр түрлі биржаларда және елдің шекаралары бойынша әр түрлі валюталарда сатылуы мүмкін. GRS барлық иелері, кез-келген басқа  акционер сияқты, эмитент корпорацияда тең құқықтарға ие, мысалы, дауыс беру, дивидендтердің пайызы және т.б. 

Негізгі өнімдер

  • GRS АҚШ-та шығарылады және сол компания тізімделген басқа нарықтарда (және валюталарда) сауда жасау үшін тіркеледі.
  • GRS-дің әйгілі ADR-ден айырмашылығы, ADR-ді меншікті білдіретін банк шығарады, ал GRS-ді нақты эмитент-компания шығарады.
  • GRS артықшылықтарына портативтілік жатады, ал кемшіліктерге ұзақ мерзімді және күрделі реттеу процесі кіреді, көптеген нарықтарда оларды құру.

Жаһандық тіркелген үлесті (GRS) түсіну

Жаһандық тіркелген акциялар қарапайым акцияларға ұқсас,   тек инвесторлар оларды дүниежүзінің қор биржаларында әртүрлі валютада сата алады. Мысалы, егер Нью-Йорк қор биржасында  (NYSE) ашық сауда жасайтын компания доллармен акциялар  шығарса және Лондон қор биржасында дәл осындай бағалы қағазды фунтпен шығарса (немесе керісінше болса), онда ол әлемдік акцияларды шығарады.

IDR және ADR-ге ұқсас

Жаһандық акциялар неғұрлым танымал  халықаралық депозитарлық қолхаттардан  (IDR) ерекшеленеді. IDRS – бұл банктің сенімгерлік басқаруындағы шетелдік компаниядағы акцияларға меншік құқығын білдіретін, банк шығаратын, келісімді сертификаттар.

АҚШ-та IDR американдық депозитарлық қолхаттар  (ADR) деп аталады . ADR-дің әлемдік акциялардан басты айырмашылығы – бұл АҚШ-тың биржасында сатылатын шетелдік акциялар үшін тек АҚШ банктері шығарады. ADR-дің негізгі қауіпсіздігін әлемдік институтқа емес, американдық қаржы институтының шетелдік филиалы алады.

ADR шетелдік компанияның акцияларын сатып алудың және дивидендтер мен капитал өсімін АҚШ долларымен алудың тиімді әдісі ретінде танымал болды. JP Morgan Лондондағы әйгілі Selfridges PLC әмбебап дүкені үшін алғашқы ADR құрды және іске қосты, оның негізін қалаушы Гарри Гордон Селфридж өзі американдық болды. Бұл алғашқы ADR  1927 жылы 29 сәуірде Нью-Йорктегі биржаның тізіміне енгізілді – Америка қор биржасының (AMEX) ізашары .

Еуропада ИДР ғаламдық депозитарлық қолхаттар  (GDR) деп аталады . ЖДҚ – бұл бірнеше елде шетелдік компанияның акциялары үшін шығарылатын банктік сертификаттар. ГДР акциялары шетелдік (АҚШ емес) мүддені білдіретін отандық бағалы қағаздар ретінде саудаланады. ЖДҚ-ны жеке нарықтар американдық доллармен немесе еуромен көрсетілген капиталды тарту үшін пайдалануы мүмкін .

Жаһандық тіркелген акциялардың (GRS) артықшылықтары

Жаһандық акциялар нарықтағы тасымалдануға мүмкіндік береді, ал жалпы құны оның басқа құралдарына қарағанда арзан. Жаһанданудың артуына байланысты бағалы қағаздар алдағы уақытта бірнеше нарықта саудалануы мүмкін, бұл ADR тұжырымдамасын жарамды етпеуі мүмкін, бірақ GRS-терді тартымды етеді.

Сауда-саттық тәулік бойғы кестеге қарай жылжып келе жатқанда, түрлі акциялар нарығы мен клирингтік орталықтар шоғырлануы мүмкін, бұл жаһандық акцияларды ыңғайлы етеді. Сонымен қатар, әр түрлі нарықтардың реттеуші құрылымдары бір-біріне сәйкестендірілуі мүмкін, бұл бағалы қағаздардың әртүрлі жергілікті ережелерге сәйкестігін азайтады. Сонымен,  бүкіл әлем бойынша өтімділікті бақылау үшін ғаламдық  саңырауқұлақ қауіпсіздігі өте қолайлы болуы мүмкін.

Жаһандық тіркелген акциялардың (GRS) ықтимал кемшіліктері

Потенциалды артықшылықтарымен бірге, олар қаржы сахнасында пайда болғаннан бері өте аз GRS шығарылды. АҚШ-тағы құнды қағаздар тізімін жасайтын компаниялардың көпшілігі АҚШ инвесторларының кең ауқымына қол жеткізуді қалайды. Бағалы қағаздардың кейбір сарапшылары ADR-ден GRS-ке көшу керісінше болады –  оны жоғарылатудың орнына өтімділікті төмендетеді деп санайды.

Тағы бір ықтимал проблема – жаһандық сауда жүйесі GRS-тің кең таралған сауда-саттығын басқара ала ма, жоқ па, өйткені сауда-саттыққа халықаралық емес, ұлттық емес реттеуші органдар әсер етеді. Дүниежүзілік үлесті шығармас бұрын, елдің клирингтік орталықтарының операторлары өздерінің листингілік талаптарын ӘКК-мен сәйкестендіру үшін американдық әріптесімен тығыз байланыста жұмыс істеуі керек.

Жаңа құрылыстарға бір-бірден ел салу қажет. Кейбір сыншылар GRS бағдарламаларын құруға кететін шығындар өте үлкен болады, осылайша кез-келген жеңілдіктерді өтейді деп санайды; және жақын аралықта GRS тиімді жұмыс істеуі үшін тым тез өзгеруі керек.

Дүниежүзілік акциялардың жақтаушылары, көптеген кәсіпкерлердің ADR-ді біртұтас әлемдік қауіпсіздікке ауыстыруы уақыт мәселесі, негізінен олардың сауда-саттығы қаншалықты арзан болатындығына байланысты. NYSE-ге сәйкес, ADR-дегі сауда төлемдері бір акция үшін үш пен бес цент аралығында болады. Керісінше, дүниежүзілік акциялар бір сауда үшін 5,00 доллар тұрады. Бұл төлемдер уақыт өте келе өзгеруі мүмкін.

Таныс адамда әрқашан жайлылық болады. ADR ұзақ және пайдалы тарихты бастан өткерді және олар АҚШ-тағы инвесторлардың Америкадағы шетелдік акциялар тізімін таңдау құралы болып қала береді. Сауда-саттық құралы ретінде GRS-дің не болатынын ешкім білмесе де, ADR-дің ыңғайлы дәстүрі жергілікті нарықтық ережелерді АҚШ ережелерімен теңдестіру мәселелерімен үйлесіп, қаржы менеджерлерін жақын арада жаһандық акциялар шығарудан алшақтатуы мүмкін.

Дүниежүзілік акциялар, қысқаша тарих

ADR билігі. Шетелдік эмитенттер алғашқы күндерінен бастап NYSE биржасында бағалы қағаздардың тізімін құруға және оларды Бағалы қағаздар және биржалар жөніндегі комиссияға  (ӘКК)тіркеуге ниетті . АҚШ-тағы листингтің шетелдік компаниялар үшін мағынасы бар, өйткені олұсынылатын акцияларды сатып алушылардың санын көбейту арқылыкеңейтілген көлем мен өтімділікті ұсынады. Қазірдің өзінде көптеген акционерлері, айтарлықтай активтері немесе Америка Құрама Штаттарында операциялары бар шетелдік компаниялар үшін АҚШ-тың листингіне деген қажеттілік одан да өзекті болып табылады.

Бірақ олар мұны оңай ете алмайды!  Құрама Штаттардағы бағалы қағаздардың тізімі ешқашан АҚШ емес компаниялар үшін стресссіз болған емес. Бастау үшін шетелдік компаниялар Америкада листинг кезінде үлкен және тұрақты шығындар алады. Содан кейін олар АҚШ-тың бухгалтерлік есептің жалпы қабылданған қағидаттарына  (GAAP)сәйкес қаржыларын қайта есептеуі керек ; немесе өз елдерінің бухгалтерлік есеп принциптері мен АҚШ GAAP арасындағы маңызды айырмашылықтарды талқылауға және сандық бағалауға дайын болыңыз. Сонымен қатар, бұл эмитенттер есеп берудің үздіксіз талаптарына бағынады. Олар сондай-ақ өз бизнестерін қалай жүргізуге болатындығы туралы белгілі ережелерге тап болады, оның ішінде баспасөзде, тіпті өз елдерінде де қарым-қатынас жасаудағы шектеулер бар!

Бірінші жаһандық тіркелген акцияның (GRS) мысалы

DaimlerChrysler Aktiengesellschaft  (AG) неміс компаниясы  – АҚШ-та айтарлықтай акционерлері, активтері мен операциялары, сондай-ақ американдық тамырлары бар ірі шетелдік корпорацияның мысалы. Әрине, DaimlerChrysler АҚШ-та үлкен қатысуды қалайды

Неміс компаниялары үшін бұл  акциялар  – бұл Германияда шығарылатын акциялардың кең таралған түрі; бірақ NYSE-де ұсынушы акцияларына тыйым салынады. Сонымен, DaimlerCrysler және басқа неміс компаниялары ADR-ді өздерінің құнды қағаздарын NYSE-ге шығару үшін пайдаланды, бұл ұзақ процесс болуы мүмкін. 

DaimlerChrysler жұмысының белгілі бір кезеңінде АҚШ-тағы сауда компания үшін өте маңызды болды және ол ADR-ге қарағанда жылдамырақ құрал іздеді. Демек, DaimlerChrysler іс жүзінде әлемдік үлесті құрды! 1998 жылдың қарашасында DaimlerChrysler NYSE-де GRS тізіміне енген АҚШ-тан тыс бірінші корпорация болды.

Олар мұны қалай жасады? Ұсынушы акциялар Германияда жиі кездесетіні рас болғанымен, Handelsgesetzbuch  (HGB) неміс корпорациясы туралы заңы  бастапқыда компанияларға не  ұсынушы,  не  тіркелген акция шығаруға құқылы . Осы мүмкіндікті қолдана отырып, DaimlerChrysler NYSE-де сауда жасай алатындай етіп «тіркелген акция» – «жаһандық акция» ұғымын жасады.