Толық ратчет
Толық егеуқұйрық дегеніміз не?
Толық ратчет – бұл ерте инвесторлардың мүдделерін қорғауға арналған келісімшарттық ұсыныс. Нақтырақ айтсақ, бұл опцион (немесе айырбасталатын бағалы қағаз) шығарылғаннан кейін компания сатқан қарапайым акциялардың кез-келген акциялары үшін опционның түзетілген бағасы немесе қолданыстағы акционерлер үшін конверсия коэффициенті ретінде сатудың ең төменгі бағасы қолданылатын сұйылтуға қарсы ереже.
Негізгі өнімдер
- Толық ратчет – бұл сатылымдағы ең төменгі бағаны немесе қолданыстағы акционерлер үшін түзетілген опцион бағасы немесе конверсия коэффициенті ретінде қолданылатын, сұйылтуға қарсы провизия.
- Бұл ертедегі инвесторларды қор жинаудың болашақ кезеңдерінен туындаған меншіктегі кез-келген разрядтың орнын толтыруымен қамтамасыз етеді.
- Ратчет туралы толық ережелер құрылтайшылар үшін қымбатқа түсуі мүмкін және қаражат жинаудың болашақ кезеңдерінде капиталды тартуға күш салуы мүмкін.
- Орташа өлшенген тәсілдер – бұл ратчеттің толық нұсқасына танымал балама.
Толық ратчеттерді түсіну
Толық ратчет ерте сатыдағы инвесторларды олардың болашақтағы ақша жинау кезеңдерінде олардың пайыздық меншігінің төмендемеуін қамтамасыз ете отырып қорғайды. Бұл ереже сонымен қатар болашақ раундтардың бағасы бастапқы раундқа қарағанда төмен болған жағдайда шығындарды қорғау деңгейін ұсынады.
Алайда кейбір ескертулер бар. Бұл кепілдіктерді алғашқы сатыдағы инвесторларға ұсыну компания құрылтайшылары немесе қаражат жинаудың кейінгі кезеңдеріне қатысатын инвесторлар тұрғысынан өте қымбат болуы мүмкін.
Шын мәнінде, ратчеттің толық резервінің болуы компанияға жаңа инвестицияларды тартуды қиындатуы мүмкін. Осы себепті ратчеттің толық ережелері шектеулі уақыт аралығында ғана сақталады.
Толық мысық үлгісі
Көрнекі мысал ретінде компания толық ратический провизияны қамтитын шарттар бойынша 1 миллион айырбасталатын артықшылықты акцияны акция үшін 1,00 доллар бағасымен сататын сценарийді қарастырайық. Содан кейін компания екінші рет ақша жинау раундын өткізеді делік, бұл жолы 1 миллион жай акцияны акция үшін 0,50 доллар бағамен сатады.
Ратчеттің толық қамтамасыз етілуіне байланысты компания артықшылықты акционерлерге олардың акцияларының конверсиялық құнын 0,50 долларға дейін төмендету арқылы өтемақы төлеуге міндетті болады. Нәтижесінде, бұл артықшылықты акционерлерге жаңа акциялардың сатылуымен олардың жалпы меншігінің төмендемеуін қамтамасыз ету үшін оларға жаңа акциялар (қосымша шығынсыз) беру керек дегенді білдіреді.
Бұл динамика алғашқы артықшылықты акционерлердің де (толық ратчеттік қамтамасыздандырудан пайда табатын) және компанияның белгіленген пайызын сатып алғысы келетін жаңа инвесторлардың сұраныстарын қанағаттандыру үшін жаңа акциялар құру қажет бірқатар түзетулерге әкелуі мүмкін.. Ақыр соңында, инвесторлар акциялардың абстрактілі санына ғана емес, меншіктің нақты пайызына ие болғысы келеді.
Мұндай жағдайда компанияның құрылтайшылары ескі және жаңа инвесторларға тиімді және кері бағыттағы түзетулер нәтижесінде тез азаятын меншікті үлестерін таба алады.
Толық ратчет және орташа өлшенген тәсілдер
Орташа салмақты тәсілді қолданатын балама ереже құрылтайшылардың, алғашқы инвесторлардың, кейінірек инвесторлардың мүдделерін теңдестіруде сөзсіз әділетті. Бұл тәсіл екі түрге бөлінеді: тар өлшенген орташа және кең негізді орташа.