EBITDA-ға қарсы ақысыз ақша ағыны: айырмашылық неде?

EBITDA-ға қарсы ақысыз ақша ағыны: шолу

Еркін ақша ағындары (FCF) және пайыздар, салықтар, амортизациялар мен пайдаға дейінгі пайда ( EBITDA ) – бұл бизнес жасаған табыстарға қараудың екі түрлі тәсілі.

Компанияны талдауда қандай әдісті қолдану тиімді екендігі туралы біраз пікірталастар болды. EBITDA кейде әр түрлі компаниялардың жұмыс нәтижелерін салыстыру мақсатында жақсырақ өлшем ретінде қызмет етеді. Еркін ақша ағыны ауыртпалықсыз және компанияның нақты бағасын жақсырақ көрсетуі мүмкін.

Негізгі өнімдер

  • Еркін ақша ағыны (FCF) және пайыздар, салықтар, амортизациялар мен пайдаға дейінгі пайда (EBITDA) – бұл кәсіпорында пайдаға қараудың екі түрлі тәсілі.
  • EBITDA кейде әр түрлі компаниялардың қызметін салыстыру мақсатында жақсырақ өлшем ретінде қызмет етеді.
  • Еркін ақша ағыны ауыртпалықсыз және компанияның нақты бағасын жақсырақ көрсетуі мүмкін.

Ақша ағыны

Еркін ақша ағыны ауыртпалықсыз. Сарапшылар бос ақша ағынына фирманың кірісін алып, оны амортизациялық аударымдар мен шығыстарды қайтару арқылы түзету арқылы келеді. Содан кейін оның айналым қаражаты мен күрделі шығыстарындағы кез-келген өзгерістерге шегерімдер жасалады. Олар бұл шараны фирма жұмыс істеуге мәжбүр болатын ақша ағыны деңгейінің өкілі ретінде қарастырады.

Алайда, компанияның жұмысын жеке-дара бағалауға келетін болсақ, көптеген сарапшылар бос ақша ағындарын жақсы шара ретінде қарастырады. Себебі ол фирмаға өзінің пайыздық, салықтық және басқа міндеттемелерін орындағаннан кейін шынымен қол жетімді болатын табыс деңгейі туралы жақсы түсінік береді. 

EBITDA

EBITDA, керісінше, белгілі бір уақыт кезеңінде есепке алынатын немесе амортизацияланатын пайыздық төлемдер, салық төлемдері, амортизация және кейбір күрделі шығындар сияқты маңызды шығындарды ескерместен бұрын компанияның табысын білдіреді. Сондай-ақ, EBITDA бизнестің қолма-қол кетуінің көзі болып табылатын күрделі шығындарды есепке алмайды. Бұл фирмаға қол жетімді емес сомалар.

EBITDA сонымен қатар әртүрлі фирмалардың өнімділігін салыстыру үшін жақсырақ қызмет етуі мүмкін. Күрделі шығыстар белгілі бір дәрежеде және көптеген капиталды байлап алуы мүмкін екенін ескере отырып, EBITDA компанияларды салыстырудың қарапайым әдісін ұсынады. Кейбір салалар, мысалы, ұялы байланыс, инфрақұрылымға көп инвестицияларды қажет етеді және ұзақ мерзімін өтейді. Бұл жағдайларда да EBITDA мұндай шығындарды түзетпеу арқылы салыстыру үшін анағұрлым жақсы және тегіс негіз бере алады.

Негізгі айырмашылықтар

Бірігу мен бірігу кезінде фирмалар сатып алуды қаржыландыру үшін бірнеше рет қарыздық қаржыландыруды немесе левереджді пайдаланады. Мұндай жағдайларда ақша қаражаттарының еркін ағыны көптеген қарыздарды алған және олар бойынша пайыздар төлеуге мәжбүр болған фирмаларды салыстырудың ең жақсы әдісін ұсынбауы мүмкін. Алайда, EBITDA фирманың сатып алу үшін қабылдаған қарызы бойынша пайыздық төлемдерді сатып алу арқылы төлеу қабілеті туралы жақсы идея ұсынады.

Маңызды

EBITDA фирма тиімді пайдаланылғанға дейін және сатып алғаннан кейінгі өнімді салыстыру әдісін ұсынады, ол үшін ол өзіне пайыздар төлеуі керек болатын көптеген қарыздар алуы мүмкін еді.

Еркін ақша ағындарын фудждеудің EBITDA-ға қарағанда аз мүмкіндігі бар. Мысалы, WorldCom телекоммуникациялық компаниясы белгілі бір операциялық шығындарды есепке алмай, өзінің EBITDA-ын көтерген кезде бухгалтерлік жанжалға ілінді. Осы шығындарды күнделікті шығындар ретінде шегерудің орнына, WorldCom оларды EBITDA-да көрсетпеу үшін оларды күрделі шығындар ретінде есепке алды.

Компанияны бағалауға келетін болсақ, ол белгілі бір уақыт аралығында пайда болған ақша ағындарын дисконттауды көздейді, бұл белгілі бір уақыт аралығында қарыздың қаржыландыру құнын, сондай-ақ меншікті капиталдың құнын құрайтын капиталдың орташа алынған құнымен есептеледі – компанияның бос қолма-қол ақшасы ағын жақсы өлшем ретінде қызмет етеді.